Czas trwania stawki klucza

Co to jest czas trwania stawki klucza?

Czas trwania stopy kluczowej mierzy, jak wartość dłużnego papieru wartościowego lub portfela instrumentów dłużnych, ogólnie obligacji, zmienia się w określonym momencie zapadalności na całej krzywej dochodowości. Przy utrzymywaniu stałych innych terminów zapadalności, kluczowy czas trwania stopy jest używany do pomiaru wrażliwości ceny dłużnego papieru wartościowego na zmianę zysku o 1% dla określonego terminu zapadalności.

Wzór na czas trwania kluczowej stawki

Gdzie:

• P_- = cena papieru wartościowego po spadek rentowności o 1%

• P~+~ = cena papieru wartościowego po wzroście zysku o 1%

• P₀ = pierwotna cena papieru wartościowego

Obliczanie czasu trwania kursu klucza

Jako przykład załóżmy, że obligacja jest pierwotnie wyceniona na 1000 USD, a przy wzroście rentowności o 1% zostanie wyceniona na 970 USD, a przy 1% spadku rentowności na 1040 USD. w oparciu o powyższy wzór, kluczowy czas trwania stopy dla tej obligacji będzie wynosił:

$\begin &\text=\ left($1.040 - $970\right)/\left(2\times1$

Co mówi Ci czas trwania Key Rate?

Czas trwania stopy kluczowej jest ważną koncepcją przy szacowaniu oczekiwanych zmian wartości obligacji lub portfela obligacji, ponieważ dzieje się tak, gdy krzywa rentowności przesuwa się w sposób, który nie jest idealnie równoległy, co często się zdarza.

Efektywny czas trwania — kolejna ważna miara obligacji — jest wnikliwą miarą czasu trwania, która również oblicza oczekiwane zmiany ceny obligacji lub portfela obligacji przy 1% zmianie rentowności, ale jest ważna tylko w przypadku równoległych przesunięć krzywej dochodowości. Właśnie dlatego czas trwania kluczowej stawki jest tak cennym wskaźnikiem.

Czas trwania stawki klucza i efektywny czas trwania są ze sobą powiązane. Na krzywej stóp spot skarbowych jest 11 terminów zapadalności , a dla każdego z nich można obliczyć kluczowy czas trwania stopy. Suma wszystkich 11 kluczowych duracji stóp wzdłuż krzywej dochodowości portfela jest równa efektywnej duracji portfela.

Przykład korzystania z czasu trwania stawki klucza

Interpretacja pojedynczego kluczowego czasu trwania stopy procentowej może być trudna, ponieważ jest bardzo mało prawdopodobne, aby pojedynczy punkt na krzywej dochodowości obligacji skarbowych przesunął się w górę lub w dół w jednym punkcie, podczas gdy wszystkie pozostałe pozostaną stałe. Jest to przydatne do przyjrzenia się czasom trwania kluczowych stóp na całej krzywej i przyjrzeniu się względnym wartościom czasu trwania kluczowych stóp między dwoma papierami wartościowymi.

Załóżmy na przykład, że roczna stopa duracji obligacji X wynosi 0,5, a pięcioletnia podstawowa stopa duracji wynosi 0,9. Obligacja Y ma kluczowe czasy trwania oprocentowania odpowiednio 1,2 i 0,3 dla tych punktów zapadalności. Można powiedzieć, że obligacja X jest o połowę mniej wrażliwa niż obligacja Y na krótkoterminowym końcu krzywej, podczas gdy obligacja Y jest o jedną trzecią wrażliwa na zmiany stóp procentowych w środkowej części krzywej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Kluczowy czas trwania stawki oblicza zmianę ceny obligacji w stosunku do 100-punktowej (1%) zmiany rentowności dla danego terminu zapadalności.

• Gdy krzywa dochodowości ma przesunięcie równoległe, można użyć efektywnego czasu trwania, ale w celu oszacowania zmian wartości portfela należy użyć kluczowego czasu trwania stawki, gdy krzywa dochodowości porusza się w sposób nierównoległy.

• Miary czasu trwania informują o ryzyku cenowym związanym z posiadaniem papierów wartościowych o stałym dochodzie, biorąc pod uwagę zmianę stóp procentowych.