キーレート期間
##キーレート期間とは何ですか?
キーレートデュレーションは、債券または債務証券ポートフォリオ(通常は債券)の価値が、イールドカーブ全体に沿った特定の満期時点でどのように変化するかを測定します。他の満期を一定に保つ場合、キーレートデュレーションは、特定の満期の利回りの1%の変化に対する債務証券の価格の感応度を測定するために使用されます。
##キーレート期間の計算式
<!-EC8D02A64CD6E2255716D174B6833B40->
どこ:
--P〜-〜=利回りが1%低下した後の証券の価格
--P〜+〜=利回りが1%増加した後の証券の価格
--P〜0〜=証券の元の価格
##キーレート期間の計算
例として、債券の価格が元々1,000ドルで、利回りが1%上がると970ドル、利回りが1%下がると1,040ドルになるとします。上記の式に基づくと、この債券のキーレート期間は次のようになります。
1
##キーレート期間は何を教えてくれますか?
キーレートデュレーションは、債券または債券ポートフォリオの予想される価値の変化を推定する上で重要な概念です。これは、利回り曲線が完全に平行ではない方法でシフトする場合に発生するためです。
もう1つの重要なデュレーション指標である有効デュレーションは、利回りが1%変化した場合に、債券または債券ポートフォリオの価格の予想される変化を計算する洞察に満ちたデュレーション指標ですが、イールドカーブの並行シフトに対してのみ有効です。これが、キーレート期間が非常に価値のあるメトリックである理由です。
キーレート期間と有効期間は関連しています。財務省のスポットレート曲線に沿って11の満期があり、キーレート期間はそれぞれについて計算できます。ポートフォリオの利回り曲線に沿った11の主要レート期間すべての合計は、ポートフォリオの有効期間に等しくなります。
##キーレート期間の使用方法の例
個々のキーレート期間を解釈するのは難しい場合があります。これは、財務イールドカーブの1つのポイントが、他のすべてのポイントが一定のままで、1つのポイントで上向きまたは下向きにシフトする可能性が非常に低いためです。これは、曲線全体のキーレート期間を確認し、2つの証券間のキーレート期間の相対値を確認する場合に役立ちます。
たとえば、債券Xの1年間のキーレート期間が0.5で、5年間のキーレート期間が0.9であるとします。債券Yのキーレート期間は、これらの満期ポイントに対してそれぞれ1.2と0.3です。債券Xは、曲線の短期端では債券Yの半分の感度であり、債券Yは、曲線の中間部分での金利変動の3分の1の感度であると言えます。
##ハイライト
-キーレートデュレーションは、特定の満期の利回りの100ベーシスポイント(1%)の変化に関連する債券の価格の変化を計算します。
-イールドカーブに平行シフトがある場合、実効デュレーションを使用できますが、ポートフォリオ値の変化を推定するには、イールドカーブが非平行に移動する場合にキーレートデュレーションを使用する必要があります。
-デュレーション指標は、金利の変化を考慮した債券の保有に伴う価格リスクを示します。