Key Rate Varighet

Hva er nøkkelrentevarighet?

Styringsrentedurasjon måler hvordan verdien av et gjeldspapir eller en gjeldsinstrumentportefølje, generelt obligasjoner, endres på et bestemt forfallspunkt langs hele rentekurven. Når andre løpetider holdes konstant, brukes styringsrentevarigheten til å måle følsomheten i et gjeldspapirs pris til en endring på 1 % i avkastning for en spesifikk løpetid.

Formelen for nøkkelrentevarighet

Hvor:

• P_- = et verdipapirs pris etter en 1 % reduksjon i avkastningen

• P~+~ = et verdipapirs pris etter en 1 % økning i avkastningen

• P₀ = verdipapirets opprinnelige pris

Beregning av nøkkelhastighetsvarighet

Som et eksempel, anta at en obligasjon opprinnelig er priset til $1000, og med en økning på 1% i avkastning vil den bli priset til $970, og med en 1% nedgang i avkastning vil den bli priset til $1040. basert på formelen ovenfor, vil styringsrentevarigheten for denne obligasjonen være:

$\begin &\text=\ venstre($1040 - $970\right)/\left(2\times1$

Hva forteller nøkkelrentevarighet deg?

Styringsrentevarighet er et viktig begrep for å estimere de forventede verdiendringene for en obligasjon eller portefølje av obligasjoner fordi den gjør det når avkastningskurven skifter på en måte som ikke er helt parallell, noe som ofte forekommer.

Effektiv durasjon – en annen viktig obligasjonsmåling – er et innsiktsfullt varighetsmål som også beregner forventede endringer i prisen for en obligasjon eller portefølje av obligasjoner gitt en 1 % endring i avkastning, men det er kun gyldig for parallelle endringer i rentekurven. Dette er grunnen til at styringsrentevarigheten er en så verdifull beregning.

Styringsrentevarighet og effektiv varighet henger sammen. Det er 11 løpetider langs statskassens spotrentekurve,. og det kan beregnes en styringsrentevarighet for hver. Summen av alle de 11 styringsrentedurasjonene langs porteføljens avkastningskurve tilsvarer porteføljens effektive durasjon.

Eksempel på hvordan du bruker nøkkelrentevarigheten

Det kan være vanskelig å tolke en individuell styringsrentevarighet fordi det er svært usannsynlig at et enkelt punkt på statskassens rentekurve vil skifte oppover eller nedover på et enkelt punkt mens alle andre forblir konstante. Det er nyttig for å se på styringsrentevarighet på tvers av kurven og se på de relative verdiene av styringsrentevarighet mellom to verdipapirer.

Anta for eksempel at obligasjon X har en ettårig styringsrentedurasjon på 0,5 og en femårig styringsrentedurasjon på 0,9. Obligasjon Y har en styringsrentedurasjoner på henholdsvis 1,2 og 0,3 for disse forfallspoengene. Man kan si at obligasjonen X er halvparten så sensitiv som obligasjonen Y på den kortsiktige enden av kurven, mens obligasjonen Y er en tredjedel så følsom for renteendringer på den mellomliggende delen av kurven.

Høydepunkter

• Styringsrentedurasjonen beregner endringen i en obligasjonskurs i forhold til en endring på 100 basispunkter (1 %) i avkastningen for en gitt løpetid.

– Når en rentekurve har en parallellforskyvning kan man bruke effektiv durasjon, men styringsrentedurasjon må brukes når rentekurven beveger seg på en ikke-parallell måte, for å estimere porteføljeverdiendringer.

• Durasjonsmål forteller deg prisrisikoen ved å holde rentepapirer gitt en endring i rentene.