Avainnopeuden kesto

Mikä on avainkoron kesto?

Avainkoron duraatio mittaa, kuinka velkapaperin tai velkainstrumenttisalkun, yleensä joukkovelkakirjalainojen, arvo muuttuu tietyssä maturiteettipisteessä koko tuottokäyrän verran. Kun muut maturiteetit pidetään vakiona, ohjauskoron duraatiolla mitataan velkapapereiden hinnan herkkyyttä 1 %:n tuoton muutokselle tietyllä maturiteetilla.

Avainkoron keston kaava

Missä:

P_- = arvopaperin hinta sen tuoton 1 % laskua jälkeen
P~+~ = arvopaperin hinta sen tuoton 1 % korotuksen jälkeen
P₀ = arvopaperin alkuperäinen hinta

Avainnopeuden keston laskeminen

Esimerkkinä oletetaan, että joukkovelkakirjalainan hinta on alun perin 1 000 dollaria, ja 1 %:n tuoton nousulla sen hinta olisi 970 dollaria ja 1 %:n tuoton laskulla 1 040 dollaria. yllä olevan kaavan perusteella tämän joukkovelkakirjalainan ohjauskoron duraatio olisi:

$\begin &\text=\ vasen($1,040 - $970\oikea)/\left(2\times1%\times$1,000\right)=$70/$20=3,5\ &\textbf\ &\text \ \end$

Mitä avainkoron kesto kertoo?

Avainkoron duraatio on tärkeä käsite arvioitaessa joukkovelkakirjalainan tai joukkovelkakirjasalkun odotettuja arvon muutoksia, koska se tekee niin, kun tuottokäyrä d muuttuu tavalla, joka ei ole täysin yhdensuuntainen, mitä tapahtuu usein.

Efektiivinen duraatio – toinen tärkeä joukkovelkakirjalainojen mittari – on oivaltava duraatiomittari, joka laskee myös joukkovelkakirjalainan tai joukkovelkakirjasalkun odotetut hinnanmuutokset, kun tuottomuutos on 1 %, mutta se pätee vain tuottokäyrän rinnakkaisiin siirtymiin. Tästä syystä ohjauskoron kesto on niin arvokas mittari.

Avainkoron kesto ja efektiivinen kesto liittyvät toisiinsa. Treasury spot -korkokäyrällä on 11 erääntymisaikaa,. ja kullekin voidaan laskea avainkoron duraatio. Salkun tuottokäyrän kaikkien 11 avainkorkoduraation summa on yhtä suuri kuin salkun efektiivinen duraatio.

Esimerkki avainnopeuden keston käytöstä

Yksittäisen ohjauskoron keston tulkitseminen voi olla vaikeaa, koska on hyvin epätodennäköistä, että yksittäinen treasury-tuottokäyrän piste siirtyisi ylös- tai alaspäin yhdessä pisteessä, kun taas kaikki muut pysyvät muuttumattomina. Se on hyödyllinen, kun tarkastellaan ohjauskoron kestoja käyrän poikki ja tarkastellaan kahden arvopaperin välisten avainkorkojen kestojen suhteellisia arvoja.

Oletetaan esimerkiksi, että joukkovelkakirjalainan X yhden vuoden ohjauskoron duraatio on 0,5 ja viiden vuoden koron duraatio 0,9. Joukkovelkakirjalainan Y ohjauskorkoduraatiot ovat 1,2 ja 0,3 näille maturiteettipisteille. Voidaan sanoa, että joukkovelkakirjalaina X on puolet herkempi kuin joukkovelkakirjalaina Y käyrän lyhyen aikavälin päässä, kun taas joukkovelkakirjalaina Y on kolmanneksen herkempi koron muutoksille käyrän välissä.

Kohokohdat

Ohjauskoron duraatio laskee joukkovelkakirjalainan hinnan muutoksen suhteessa 100 peruspisteen (1 %) tuoton muutokseen tietyllä maturiteetilla.
Kun tuottokäyrässä on rinnakkaissiirtymä, voit käyttää efektiivistä duraatiota, mutta avainkoron duraatiota on käytettävä, kun tuottokäyrä liikkuu ei-rinnakkaisena salkun arvon muutosten arvioimiseksi.
Duraatiomittarit kertovat korkotason muutoksesta johtuvan kiinteätuottoisten arvopapereiden hallussapitoon liittyvän hintariskin.