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키 비율 기간

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ํ‚ค ๋น„์œจ ๊ธฐ๊ฐ„์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ž…๋‹ˆ๊นŒ?

์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ธฐ๊ฐ„์€ ์ฑ„๋ฌด ์ฆ๊ถŒ ๋˜๋Š” ์ฑ„๋ฌด ์ƒํ’ˆ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค(์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ฑ„๊ถŒ)์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์ „์ฒด ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์„ ๋”ฐ๋ผ ํŠน์ • ๋งŒ๊ธฐ ์ง€์ ์—์„œ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณ€ํ•˜๋Š”์ง€ ์ธก์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋‹ค๋ฅธ ๋งŒ๊ธฐ๋ฅผ ์ผ์ •ํ•˜๊ฒŒ ์œ ์ง€ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ํ‚ค ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ธฐ๊ฐ„์€ ํŠน์ • ๋งŒ๊ธฐ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ 1% ๋ณ€ํ™”์— ๋Œ€ํ•œ ์ฑ„๋ฌด ์ฆ๊ถŒ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ฏผ๊ฐ๋„๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ‚ค ๋น„์œจ ์ง€์† ์‹œ๊ฐ„ ๊ณต์‹

์–ด๋””์—:

  • P- = ์ˆ˜์ต๋ฅ  1% ํ•˜๋ฝ ํ›„ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ

  • P~+~ = ์ˆ˜์ต๋ฅ  1% ์ฆ๊ฐ€ ํ›„ ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ

  • P0 = ์œ ๊ฐ€ ์ฆ๊ถŒ์˜ ์›๋ž˜ ๊ฐ€๊ฒฉ

ํ‚ค ๋น„์œจ ๊ธฐ๊ฐ„ ๊ณ„์‚ฐ

์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์ฑ„๊ถŒ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์›๋ž˜ $1,000์ด๊ณ  ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 1% ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋ฉด $970, ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 1% ๊ฐ์†Œํ•˜๋ฉด $1,040์— ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ฑ…์ •๋œ๋‹ค๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์œ„ ๊ณต์‹์— ๋”ฐ๋ผ ์ด ์ฑ„๊ถŒ์˜ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ธฐ๊ฐ„์€ ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

<์˜๋ฏธ๋ก > KRD= ($1,040 โˆ’$970)/(2ร—1%ร—$1,000)=$ 70/$20= 3.5</ mrow>์—ฌ๊ธฐ์„œ:KRD = ์ฃผ์š” ๋น„์œจ ๊ธฐ๊ฐ„ \begin{์ •๋ ฌ} &\text=\ ์™ผ์ชฝ($1,040 - $970\์˜ค๋ฅธ์ชฝ)/\์™ผ์ชฝ(2\times1%\times$1,000\์˜ค๋ฅธ์ชฝ)=$70/$20=3.5\ &\textbf{์—ฌ๊ธฐ์„œ:}\ &\text {KRD = ํ‚ค ๋น„์œจ ๊ธฐ๊ฐ„}\ \end

Key Rate Duration์€ ๋ฌด์—‡์„ ์•Œ๋ ค์ค๋‹ˆ๊นŒ?

๊ณก์„  ์ด ์™„๋ฒฝํ•˜๊ฒŒ ํ‰ํ–‰ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ด๋™ํ•  ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ฑ„๊ถŒ ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์˜ ์˜ˆ์ƒ ๊ฐ€์น˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์ถ”์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์ค‘์š”ํ•œ ๊ฐœ๋…์ž…๋‹ˆ๋‹ค .

๋˜ ๋‹ค๋ฅธ ์ค‘์š”ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ ์ง€ํ‘œ์ธ ์œ ํšจ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด 1% ๋ณ€ํ•  ๋•Œ ์ฑ„๊ถŒ ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์˜ ์˜ˆ์ƒ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™์„ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ํ†ต์ฐฐ๋ ฅ ์žˆ๋Š” ๋“€๋ ˆ์ด์…˜ ์ธก์ •๊ฐ’์ด์ง€๋งŒ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์˜ ํ‰ํ–‰ ์ด๋™์—๋งŒ ์œ ํšจํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์ด ์ฃผ์š” ๋น„์œจ ๊ธฐ๊ฐ„์ด ๋งค์šฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์ง€ํ‘œ์ธ ์ด์œ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์ฃผ์š” ์š”์œจ ๊ธฐ๊ฐ„๊ณผ ์œ ํšจ ๊ธฐ๊ฐ„์ด ๊ด€๋ จ๋˜์–ด ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ตญ์ฑ„ ํ˜„๋ฌผ ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ณก์„ ์—๋Š” 11๊ฐœ์˜ ๋งŒ๊ธฐ๊ฐ€ ์žˆ์œผ๋ฉฐ ๊ฐ๊ฐ์— ๋Œ€ํ•ด ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์ด ๊ณ„์‚ฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์— ๋”ฐ๋ฅธ 11๊ฐ€์ง€ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์˜ ํ•ฉ์€ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค์˜ ์œ ํšจ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜ ๊ณผ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

Key Rate Duration ์‚ฌ์šฉ๋ฒ• ์˜ˆ์‹œ

๊ตญ์ฑ„ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์˜ ํ•œ ์ง€์ ์ด ํ•œ ์ง€์ ์—์„œ ์œ„ ๋˜๋Š” ์•„๋ž˜๋กœ ์ด๋™ํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋งค์šฐ ๋†’๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฐœ๋ณ„ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์„ ํ•ด์„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์€ ์–ด๋ ค์šธ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ณก์„  ์ „๋ฐ˜์— ๊ฑธ์ณ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ์ง€์† ๊ธฐ๊ฐ„์„ ํ™•์ธํ•˜๊ณ  ๋‘ ์ฆ๊ถŒ ๊ฐ„์˜ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ์ง€์† ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ์ƒ๋Œ€ ๊ฐ’์„ ํ™•์ธํ•˜๋Š” ๋ฐ ์œ ์šฉํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ์ฑ„๊ถŒ X์˜ 1๋…„ ํ‚ค ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์ด 0.5์ด๊ณ  5๋…„ ํ‚ค ์ด์ž์œจ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์ด 0.9๋ผ๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ Y๋Š” ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ์ ์— ๋Œ€ํ•ด ๊ฐ๊ฐ 1.2 ๋ฐ 0.3์˜ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๊ธฐ๊ฐ„์„ ๊ฐ–์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฑ„๊ถŒ X๋Š” ๊ณก์„ ์˜ ๋‹จ๊ธฐ ๋์—์„œ ์ฑ„๊ถŒ Y์˜ ์ ˆ๋ฐ˜๋งŒํผ ๋ฏผ๊ฐํ•˜๊ณ  ์ฑ„๊ถŒ Y๋Š” ๊ณก์„ ์˜ ์ค‘๊ฐ„ ๋ถ€๋ถ„์—์„œ ์ด์ž์œจ ๋ณ€ํ™”์— 1/3๋งŒํผ ๋ฏผ๊ฐํ•˜๋‹ค๊ณ  ๋งํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ํ‚ค ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์€ ์ฃผ์–ด์ง„ ๋งŒ๊ธฐ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์˜ 100 ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค ํฌ์ธํŠธ(1%) ๋ณ€ํ™”์™€ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์ด ํ‰ํ–‰ ์ด๋™ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์œ ํšจ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์„ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ ์ˆ˜์ต๋ฅ  ๊ณก์„ ์ด ํ‰ํ–‰ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ด๋™ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ฃผ์š” ๊ธˆ๋ฆฌ ๋“€๋ ˆ์ด์…˜์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ํฌํŠธํด๋ฆฌ์˜ค ๊ฐ€์น˜ ๋ณ€ํ™”๋ฅผ ์ถ”์ •ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๋“€๋ ˆ์ด์…˜ ์ธก์ •์€ ์ด์ž์œจ์ด ๋ณ€๊ฒฝ๋  ๋•Œ ๊ณ ์ • ์ˆ˜์ต ์ฆ๊ถŒ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ๊ฐ€๊ฒฉ ์œ„ํ—˜์„ ์•Œ๋ ค์ค๋‹ˆ๋‹ค.