Schlüsselratendauer
Was ist die Key Rate Duration?
Die Leitzinsduration misst, wie sich der Wert eines Schuldtitels oder eines Schuldtitelportfolios, im Allgemeinen Anleihen, zu einem bestimmten Fälligkeitszeitpunkt entlang der gesamten Zinsstrukturkurve ändert. Wenn andere Laufzeiten konstant gehalten werden, wird die Leitzinsduration verwendet, um die Sensitivität des Preises eines Schuldtitels gegenüber einer Renditeänderung von 1 % für eine bestimmte Laufzeit zu messen.
Die Formel für die Key Rate Duration
Wo:
P- = der Kurs eines Wertpapiers nach einem Rückgang seiner Rendite um 1 %
P~+~ = der Kurs eines Wertpapiers nach einem Anstieg seiner Rendite um 1 %
P0 = der ursprüngliche Preis des Wertpapiers
Berechnung der Key Rate Duration
Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine Anleihe ursprünglich mit 1.000 $ bewertet wird und bei einer 1 %igen Renditesteigerung 970 $ und bei einer 1 %igen Renditeminderung 1.040 $ kosten würde. Basierend auf der obigen Formel wäre die Leitzinsduration für diese Anleihe:
Was sagt Ihnen die Key Rate Duration?
Die Leitzinsduration ist ein wichtiges Konzept bei der Schätzung der erwarteten Wertänderungen einer Anleihe oder eines Portfolios von Anleihen, da dies der Fall ist, wenn sich die Zinskurve nicht vollkommen parallel verschiebt, was häufig vorkommt.
Die effektive Duration – eine weitere wichtige Kennzahl für Anleihen – ist ein aufschlussreiches Durationsmaß, das auch die erwarteten Preisänderungen für eine Anleihe oder ein Portfolio von Anleihen bei einer Renditeänderung von 1 % berechnet, aber nur für parallele Verschiebungen in der Zinskurve gültig ist. Aus diesem Grund ist die Key Rate Duration eine so wertvolle Kennzahl.
Key-Rate-Duration und effektive Duration hängen zusammen. Es gibt 11 Laufzeiten entlang der Treasury -Kassazinskurve,. und für jede kann eine Leitzinsduration berechnet werden. Die Summe aller 11 Leitzinsdurationen entlang der Renditekurve des Portfolios entspricht der effektiven Duration des Portfolios.
Beispiel für die Verwendung der Key-Rate-Dauer
Es kann schwierig sein, eine individuelle Leitzinsduration zu interpretieren, da es sehr unwahrscheinlich ist, dass sich ein einzelner Punkt auf der Treasury-Zinskurve an einem einzelnen Punkt nach oben oder unten verschiebt, während alle anderen konstant bleiben. Es ist nützlich, um die Leitzinsdurationen über die Kurve hinweg und die relativen Werte der Leitzinsdurationen zwischen zwei Wertpapieren zu betrachten.
Nehmen wir zum Beispiel an, Anleihe X hat eine einjährige Leitzinsduration von 0,5 und eine fünfjährige Leitzinsduration von 0,9. Anleihe Y hat für diese Fälligkeiten eine Leitzinsduration von 1,2 bzw. 0,3. Man könnte sagen, dass Anleihe X am kurzfristigen Ende der Kurve halb so empfindlich wie Anleihe Y ist, während Anleihe Y im mittleren Teil der Kurve ein Drittel so empfindlich auf Zinsänderungen reagiert.
Höhepunkte
Die Leitzinsduration berechnet die Veränderung des Kurses einer Anleihe im Verhältnis zu einer Veränderung der Rendite um 100 Basispunkte (1 %) für eine bestimmte Laufzeit.
Wenn sich eine Zinskurve parallel verschiebt, können Sie die effektive Duration verwenden, aber die Leitzinsduration muss verwendet werden, wenn sich die Zinskurve nicht parallel bewegt, um die Wertänderungen des Portfolios abzuschätzen.
Durationsmaße geben Auskunft über das Preisrisiko, das mit dem Halten von festverzinslichen Wertpapieren verbunden ist, wenn sich die Zinssätze ändern.
