Duração da taxa chave

O que é a duração da taxa de chave?

A duração da taxa chave mede como o valor de um título de dívida ou uma carteira de instrumentos de dívida, geralmente títulos, muda em um ponto de vencimento específico ao longo de toda a curva de juros. Ao manter outros vencimentos constantes, a duração da taxa chave é usada para medir a sensibilidade no preço de um título de dívida a uma mudança de 1% no rendimento para um vencimento específico.

A Fórmula para a Duração da Taxa Chave

Onde:

• P_- = preço de um título após uma diminuição de 1% em seu rendimento

• P~+~ = preço de um título após um aumento de 1% em seu rendimento

• P₀ = preço original do título

Calculando a duração da taxa chave

Como exemplo, suponha que um título seja originalmente cotado em $ 1.000, e com um aumento de 1% no rendimento seria cotado em $ 970, e com uma redução de 1% no rendimento seria cotado em $ 1.040. com base na fórmula acima, a duração da taxa chave para este título seria:

$\begin &\text=\ left($1.040 - $970\right)/\left(2\times1$

O que a duração da taxa de chave lhe diz?

A duração da taxa de juros é um conceito importante na estimativa das mudanças esperadas no valor de um título ou carteira de títulos, porque o faz quando a curva de rendimento se desloca de uma maneira que não é perfeitamente paralela, o que ocorre com frequência.

A duração efetiva – outra importante métrica de títulos – é uma medida de duração perspicaz que também calcula as mudanças esperadas no preço de um título ou carteira de títulos, dada uma mudança de 1% no rendimento, mas só é válida para mudanças paralelas na curva de rendimento. É por isso que a duração da taxa chave é uma métrica tão valiosa.

A duração da taxa chave e a duração efetiva estão relacionadas. Existem 11 vencimentos ao longo da curva de taxa à vista do Tesouro,. e uma duração de taxa chave pode ser calculada para cada um. A soma de todas as 11 durações de taxa chave ao longo da curva de rendimento da carteira é igual à duração efectiva da carteira.

Exemplo de como usar a duração da taxa de chave

Pode ser difícil interpretar uma duração de taxa chave individual porque é muito improvável que um único ponto na curva de rendimentos do Tesouro tenha um deslocamento para cima ou para baixo em um único ponto, enquanto todos os outros permanecem constantes. É útil para observar as durações das taxas-chave ao longo da curva e observar os valores relativos das durações das taxas-chave entre dois títulos.

Por exemplo, suponha que o título X tenha uma duração da taxa básica de um ano de 0,5 e uma duração da taxa básica de cinco anos de 0,9. O título Y tem durações de taxa chave de 1,2 e 0,3 para esses pontos de vencimento, respectivamente. Pode-se dizer que o título X é metade da sensibilidade do título Y na extremidade de curto prazo da curva, enquanto o título Y é um terço mais sensível às mudanças nas taxas de juros na parte intermediária da curva.

Destaques

• A duração da taxa chave calcula a mudança no preço de um título em relação a uma mudança de 100 pontos-base (1%) no rendimento para um determinado vencimento.

• Quando uma curva de juros tem um deslocamento paralelo, você pode usar a duração efetiva, mas a duração da taxa chave deve ser usada quando a curva de juros se move de maneira não paralela, para estimar as mudanças no valor do portfólio.

• As medidas de duração informam o risco de preço envolvido na detenção de títulos de renda fixa, dada uma mudança nas taxas de juros.