Nyckelräntans varaktighet

Vad är nyckelräntans varaktighet?

Styrränteduration mäter hur värdet på ett räntebärande värdepapper eller en skuldinstrumentportfölj, i allmänhet obligationer, förändras vid en viss förfallotidpunkt längs hela avkastningskurvan. När övriga löptider hålls konstant används styrräntedurationen för att mäta känsligheten i ett skuldpappers pris för en förändring på 1 % av avkastningen för en specifik löptid.

Formeln för nyckelräntans varaktighet

Var:

• P_- = ett värdepappers pris efter en 1% minskning i dess avkastning

• P~+~ = ett värdepappers pris efter en 1% ökning i dess avkastning

• P₀ = värdepapprets ursprungliga pris

Beräknar nyckelräntans varaktighet

Som ett exempel, anta att en obligation ursprungligen är prissatt till 1 000 USD och med en ökning av avkastningen på 1 % skulle den prissättas till 970 USD och med en minskning av avkastningen på 1 % skulle den prissättas till 1 040 USD. baserat på formeln ovan skulle styrräntedurationen för denna obligation vara:

$\begin &\text=\ vänster($1 040 - $970\höger)/\left(2\times1$

Vad säger nyckelräntans varaktighet för dig?

Styrränteduration är ett viktigt begrepp för att uppskatta de förväntade värdeförändringarna för en obligation eller portfölj av obligationer eftersom den gör det när avkastningskurvan skiftar på ett sätt som inte är helt parallellt, vilket ofta inträffar.

Effektiv duration – ett annat viktigt obligationsmått – är ett insiktsfullt durationsmått som också beräknar förväntade prisförändringar för en obligation eller portfölj av obligationer givet en 1%-ig avkastningsförändring, men det är endast giltigt för parallella förändringar i avkastningskurvan. Det är därför som styrräntans varaktighet är ett så värdefullt mått.

Styrränteduration och effektiv duration är relaterade. Det finns 11 löptider längs statskassan avistakurskurvan,. och en styrränteduration kan beräknas för var och en. Summan av alla de 11 styrräntedurationerna längs portföljens avkastningskurva är lika med portföljens effektiva duration.

Exempel på hur man använder nyckelräntans varaktighet

Det kan vara svårt att tolka en enskild styrränteduration eftersom det är mycket osannolikt att en enskild punkt på statsobligationsräntekurvan kommer att ha en förskjutning uppåt eller nedåt vid en enda punkt medan alla andra förblir konstanta. Det är användbart för att titta på styrräntedurationer över kurvan och titta på de relativa värdena för styrräntedurationer mellan två värdepapper.

Anta till exempel att obligation X har en ettårig styrränteduration på 0,5 och en femårig styrränteduration på 0,9. Obligation Y har en styrränteduration på 1,2 respektive 0,3 för dessa löptider. Man kan säga att obligation X är hälften så känslig som obligation Y på den korta änden av kurvan, medan obligation Y är en tredjedel så känslig för ränteförändringar på den mellanliggande delen av kurvan.

Höjdpunkter

• Styrräntedurationen beräknar förändringen i en obligations pris i förhållande till en förändring på 100 punkter (1 %) i avkastningen för en given löptid.

– När en avkastningskurva har en parallellförskjutning kan man använda effektiv duration, men styrränteduration måste användas när avkastningskurvan rör sig på ett icke-parallellt sätt, för att uppskatta portföljens värdeförändringar.

• Durationsmått talar om prisrisken i att hålla räntebärande värdepapper givet en förändring i räntesatserna.