Problema principal-agente
¿Qué es el problema principal-agente?
El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar de manera contraria a los mejores intereses del principal.
El problema principal-agente es tan variado como los posibles roles de principal y agente. Puede ocurrir en cualquier situación en la que la propiedad de un activo, o un principal, delegue el control directo sobre ese activo a otra parte o agente.
Entendiendo el Problema Principal-Agente
El problema del agente principal se ha convertido en un factor estándar en la ciencia polÃtica y la economÃa. La teorÃa fue desarrollada en la década de 1970 por Michael Jensen de Harvard Business School y William Meckling de la Universidad de Rochester. En un artÃculo publicado en 1976, esbozaron una teorÃa de una estructura de propiedad diseñada para evitar lo que definieron como costo de agencia y su causa, que identificaron como la separación de propiedad y control .
Esta separación de control ocurre cuando un principal contrata a un agente. El principal delega un grado de control y el derecho a tomar decisiones al agente. Pero el principal conserva la propiedad de los activos y la responsabilidad por cualquier pérdida.
Por ejemplo, los inversores en acciones de una empresa, como copropietarios, son directores que confÃan en el director ejecutivo (CEO) de la empresa como su agente para llevar a cabo una estrategia en su mejor interés. Es decir, quieren que las acciones aumenten de precio o paguen un dividendo,. o ambas cosas. Si el CEO opta por invertir todas las ganancias en la expansión o pagar grandes bonificaciones a los gerentes, los directores pueden sentir que su agente los ha defraudado.
Hay varios remedios para el problema del agente principal, y muchos de ellos implican aclarar las expectativas y monitorear los resultados. El director es generalmente la única parte que puede o corregirá el problema.
Costos de agencia
Lógicamente, el principal no puede monitorear constantemente las acciones del agente. El riesgo de que el agente eluda una responsabilidad, tome una mala decisión o actúe de otra manera contraria al mejor interés del principal puede definirse como costos de agencia. Se pueden incurrir en costos de agencia adicionales al tratar los problemas que surgen de las acciones de un agente. Los costos de agencia se consideran parte de los costos de transacción.
Los costos de agencia también pueden incluir los gastos de establecimiento de incentivos financieros o de otro tipo para alentar al agente a actuar de una manera particular. Los principales están dispuestos a asumir estos costos adicionales siempre que el aumento esperado en el rendimiento de la inversión por contratar al agente sea mayor que el costo de contratar al agente, incluidos los costos de la agencia.
Soluciones al Problema Principal-Agente
Hay formas de resolver el problema principal-agente. La responsabilidad recae en el principal para crear incentivos para que el agente actúe como quiere el principal. Considere el primer ejemplo, la relación entre los accionistas y un director general.
Los accionistas pueden tomar medidas antes y después de contratar a un gerente para superar algún riesgo. En primer lugar, pueden redactar el contrato del administrador de manera que se alineen los incentivos del administrador con los incentivos de los accionistas. Los principales pueden exigir que el agente les informe periódicamente sobre los resultados. Pueden contratar monitores o auditores externos para rastrear la información. En el peor de los casos, pueden reemplazar al gerente.
Cláusulas del contrato
En los últimos años, la tendencia ha sido hacia contratos de trabajo que vinculen lo más posible la compensación con las medidas de desempeño. Para los gerentes de empresas, los incentivos incluyen adjudicaciones de acciones u opciones sobre acciones basadas en el desempeño,. planes de participación en las ganancias o la vinculación directa del pago de la gerencia con el precio de las acciones.
En esencia, es el mismo principio que dar propina por un buen servicio. Teóricamente, las propinas alinean los intereses del cliente, o principal, y el agente, o mesero. Sus prioridades ahora están alineadas y enfocadas en el buen servicio.
Ejemplos del Problema Principal-Agente
El problema del agente principal puede surgir en muchas situaciones cotidianas más allá del mundo financiero. Un cliente que contrata a un abogado puede preocuparse de que el abogado acumule más horas facturables de las necesarias. Un propietario puede desaprobar el uso de los fondos de los contribuyentes por parte del Concejo Municipal. Un comprador de vivienda puede sospechar que un agente inmobiliario está más interesado en una comisión que en las preocupaciones del comprador.
En todos estos casos, el director tiene pocas opciones en el asunto. Un agente es necesario para hacer el trabajo.
Reflejos
El problema puede ocurrir en muchas situaciones, desde la relación entre un cliente y un abogado hasta la relación entre accionistas y un director ejecutivo.
El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre el propietario de un activo y la persona a quien se le ha delegado el control del activo.
El riesgo de que el agente actúe de forma contraria al interés superior del principal puede definirse como costes de agencia.
Resolver un problema de principal-agente puede requerir cambiar el sistema de recompensas para alinear prioridades o mejorar el flujo de información, o ambos.
