Problema Principal-Agente
Qual é o problema principal-agente?
O problema principal-agente é um conflito de prioridades entre uma pessoa ou grupo e o representante autorizado a agir em seu nome. Um agente pode agir de forma contrária aos melhores interesses do principal.
O problema principal-agente é tão variado quanto os possíveis papéis do principal e do agente. Pode ocorrer em qualquer situação em que a propriedade de um ativo, ou principal, delegue o controle direto sobre esse ativo a outra parte ou agente.
Entendendo o problema do agente principal
O problema do agente principal tornou-se um fator padrão na ciência política e na economia. A teoria foi desenvolvida na década de 1970 por Michael Jensen da Harvard Business School e William Meckling da Universidade de Rochester. Em um artigo publicado em 1976, eles delinearam uma teoria de uma estrutura de propriedade projetada para evitar o que eles definiram como custo de agência e sua causa, que eles identificaram como a separação de propriedade e controle .
Essa separação de controle ocorre quando um principal contrata um agente. O principal delega um grau de controle e o direito de tomar decisões ao agente. Mas o principal mantém a propriedade dos ativos e a responsabilidade por quaisquer perdas.
Por exemplo, os investidores em ações de uma empresa, como co-proprietários, são diretores que confiam no diretor executivo (CEO) da empresa como seu agente para realizar uma estratégia em seus melhores interesses. Ou seja, eles querem que a ação aumente de preço ou pague um dividendo,. ou ambos. Se o CEO optar por investir todos os lucros na expansão ou pagar grandes bônus aos gerentes, os diretores podem sentir que foram decepcionados por seu agente.
Existem vários remédios para o problema do agente principal, e muitos deles envolvem o esclarecimento de expectativas e o monitoramento dos resultados. O principal geralmente é a única parte que pode ou irá corrigir o problema.
Custos da agência
Logicamente, o principal não pode monitorar constantemente as ações do agente. O risco de que o agente se esquive de uma responsabilidade, tome uma decisão ruim ou aja de forma contrária ao melhor interesse do principal pode ser definido como custos de agência. Custos de agência adicionais podem ser incorridos ao lidar com problemas que surgem das ações de um agente. Os custos de agência são vistos como parte dos custos de transação.
Os custos de agência também podem incluir as despesas de criação de incentivos financeiros ou outros para incentivar o agente a agir de uma determinada maneira. Os principais estão dispostos a arcar com esses custos adicionais desde que o aumento esperado no retorno do investimento da contratação do agente seja maior do que o custo de contratação do agente, incluindo os custos de agência.
Soluções para o problema principal-agente
Existem maneiras de resolver o problema principal-agente. O ônus é do principal para criar incentivos para o agente agir como o principal deseja. Considere o primeiro exemplo, o relacionamento entre acionistas e um CEO.
Os acionistas podem agir antes e depois de contratar um gestor para superar algum risco. Primeiro, eles podem redigir o contrato do gerente de forma a alinhar os incentivos do gerente com os incentivos dos acionistas. Os principais podem exigir que o agente relate regularmente os resultados a eles. Eles podem contratar monitores ou auditores externos para rastrear informações. Na pior das hipóteses, eles podem substituir o gerente.
Cláusulas Contratuais
Nos últimos anos, a tendência tem sido no sentido de contratos de trabalho que conectem a remuneração o mais próximo possível das medidas de desempenho. Para os gerentes de negócios, os incentivos incluem prêmios baseados em desempenho de ações ou opções de ações,. planos de participação nos lucros ou vinculação direta do pagamento da administração ao preço das ações.
Em sua raiz, é o mesmo princípio de dar gorjeta por um bom serviço. Teoricamente, a gorjeta alinha os interesses do cliente, ou principal, e do agente, ou garçom. Suas prioridades agora estão alinhadas e focadas no bom atendimento.
Exemplos do problema principal-agente
O problema principal-agente pode surgir em muitas situações do dia-a-dia além do mundo financeiro. Um cliente que contrata um advogado pode se preocupar que o advogado acumule mais horas faturáveis do que o necessário. Um proprietário pode desaprovar o uso de fundos do contribuinte pela Câmara Municipal. Um comprador de casa pode suspeitar que um corretor de imóveis está mais interessado em uma comissão do que nas preocupações do comprador.
Em todos esses casos, o diretor tem pouca escolha no assunto. Um agente é necessário para fazer o trabalho.
Destaques
O problema pode ocorrer em diversas situações, desde a relação entre cliente e advogado até a relação entre acionistas e CEO.
O problema principal-agente é um conflito de prioridades entre o proprietário de um ativo e a pessoa a quem o controle do ativo foi delegado.
O risco de que o agente aja de forma contrária ao melhor interesse do principal pode ser definido como custos de agência.
Resolver um problema principal-agente pode exigir a mudança do sistema de recompensas para alinhar prioridades ou melhorar o fluxo de informações, ou ambos.
