Hovedagentproblem

Hvad er hovedagent-problemet?

Principal-agent-problemet er en konflikt i prioriteter mellem en person eller gruppe og den autoriserede repræsentant til at handle på deres vegne. En agent kan handle på en måde, der strider mod agenturgiverens bedste.

Principal-agent-problemet er lige så varieret som de mulige roller for principal og agent. Det kan forekomme i enhver situation, hvor ejendomsretten til et aktiv eller en principal uddelegerer direkte kontrol over det pågældende aktiv til en anden part eller agent.

Forståelse af Principal-Agent-problemet

Principal-agent-problemet er blevet en standardfaktor i statskundskab og økonomi. Teorien blev udviklet i 1970'erne af Michael Jensen fra Harvard Business School og William Meckling fra University of Rochester. I et papir offentliggjort i 1976 skitserede de en teori om en ejerskabsstruktur designet til at undgå, hvad de definerede som agenturomkostninger og dens årsag, som de identificerede som adskillelse af ejerskab og kontrol .

Denne adskillelse af kontrol opstår, når en principal ansætter en agent. Principalen delegerer en vis grad af kontrol og retten til at træffe beslutninger til agenten. Men hovedstolen beholder ejendomsretten til aktiverne og ansvaret for eventuelle tab.

For eksempel er en virksomheds aktieinvestorer, som medejere, principaler, der er afhængige af virksomhedens administrerende direktør (CEO) som deres agent til at udføre en strategi i deres bedste interesse. Det vil sige, at de vil have aktien til at stige i pris eller betale et udbytte,. eller begge dele. Hvis den administrerende direktør i stedet vælger at pløje hele overskuddet i ekspansion eller betale store bonusser til ledere, kan rektorerne føle, at de er blevet svigtet af deres agent.

Der findes en række løsninger på principal-agent-problemet, og mange af dem involverer forventningsafklaring og overvågning af resultater. Rektor er generelt den eneste part, der kan eller vil rette problemet.

Agenturomkostninger

Logisk set kan principalen ikke konstant overvåge agentens handlinger. Risikoen for, at agenten unddrager sig et ansvar, træffer en dårlig beslutning eller på anden måde handler på en måde, der strider mod agentens bedste, kan defineres som agenturomkostninger. Yderligere agenturomkostninger kan opstå, mens man håndterer problemer, der opstår som følge af en agents handlinger. Agenturomkostninger ses som en del af transaktionsomkostninger.

Agenturomkostninger kan også omfatte udgifter til etablering af økonomiske eller andre incitamenter for at tilskynde agenten til at handle på en bestemt måde. Principalerne er villige til at afholde disse ekstra omkostninger, så længe den forventede stigning i afkastet af investeringen ved at ansætte agenten er større end omkostningerne ved at ansætte agenten, inklusive agenturomkostningerne.

Løsninger på Principal-Agent-problemet

Der er måder at løse principal-agent-problemet på. Det påhviler principalen at skabe incitamenter for agenten til at handle, som principalen ønsker. Overvej det første eksempel, forholdet mellem aktionærer og en administrerende direktør.

Aktionærerne kan tage skridt før og efter ansættelsen af en manager for at overvinde en vis risiko. For det første kan de skrive lederens kontrakt på en måde, der afstemmer lederens incitamenter med aktionærernes incitamenter. Principalerne kan kræve, at agenten regelmæssigt rapporterer resultater til dem. De kan hyre eksterne monitorer eller revisorer til at spore information. I værste fald kan de erstatte lederen.

Kontraktklausuler

I de senere år er udviklingen gået i retning af ansættelseskontrakter, der forbinder kompensation tættest muligt med resultatmålinger. For ledere af virksomheder omfatter incitamenter præstationsbaserede tildelinger af aktie- eller aktieoptioner,. overskudsdelingsplaner eller direkte kobling af ledelsesløn til aktiekurs.

I bund og grund er det samme princip som drikkepenge for god service. Teoretisk afstemmer drikkepenge kundens, eller hovedstolens, og agentens eller tjenerens interesser. Deres prioriteter er nu afstemt og er fokuseret på god service.

Eksempler på Principal-Agent-problemet

Principal-agent-problemet kan dukke op i mange daglige situationer uden for den finansielle verden. En klient, der hyrer en advokat, kan bekymre sig om, at advokaten vil optage flere fakturerbare timer end nødvendigt. En boligejer kan underkende byrådets brug af skatteydernes midler. En boligkøber kan have mistanke om, at en ejendomsmægler er mere interesseret i en kommission end i købers bekymringer.

I alle disse tilfælde har rektor kun lidt valg i sagen. En agent er nødvendig for at få arbejdet gjort.

##Højdepunkter

• Problemet kan opstå i mange situationer lige fra forholdet mellem en klient og en advokat til forholdet mellem aktionærer og en administrerende direktør.

• Principal-agent-problemet er en prioriteringskonflikt mellem ejeren af et aktiv og den person, til hvem kontrollen over aktivet er delegeret.

• Risikoen for, at agenten vil handle på en måde, der strider mod fuldmagtsgivers bedste, kan defineres som agenturomkostninger.

• Løsning af et principal-agent-problem kan kræve ændring af belønningssystemet for at tilpasse prioriteter eller forbedre informationsstrømmen eller begge dele.