Poner protector

¿Qué es una opción put de protección?

Una opción de venta de protección es una estrategia de gestión de riesgos que utiliza contratos de opciones que los inversores emplean para protegerse contra la pérdida de poseer una acción o un activo. La estrategia de cobertura implica que un inversionista compre una opción de venta por una tarifa, llamada prima.

Las opciones de venta en sí mismas son una estrategia bajista en la que el operador cree que el precio del activo disminuirá en el futuro. Sin embargo, una opción de venta de protección generalmente se usa cuando un inversionista todavía es optimista sobre una acción pero desea protegerse contra posibles pérdidas e incertidumbre.

Las opciones de venta de protección pueden colocarse en acciones, divisas, materias primas e índices y brindar cierta protección a la baja. Una opción de venta de protección actúa como una póliza de seguro al proporcionar protección contra pérdidas en caso de que el precio del activo disminuya.

Cómo funciona una puesta protectora

protección se utilizan comúnmente cuando un inversor tiene una posición larga o compra acciones u otros activos que tiene la intención de mantener en su cartera. Por lo general, un inversor que posee acciones corre el riesgo de sufrir una pérdida en la inversión si el precio de las acciones cae por debajo del precio de compra. Al comprar una opción de venta, cualquier pérdida en las acciones está limitada o limitada.

La opción de venta de protección establece un precio mínimo conocido por debajo del cual el inversor no seguirá perdiendo dinero adicional aunque el precio del activo subyacente siga cayendo.

Una opción de venta es un contrato que otorga al propietario la capacidad de vender una cantidad específica del valor subyacente a un precio establecido antes o en una fecha específica. A diferencia de los contratos de futuros, el contrato de opciones no obliga al tenedor a vender el activo y solo le permite vender si así lo decide. El precio fijo del contrato se conoce como precio de ejercicio, y la fecha especificada es la fecha de vencimiento o caducidad. Un contrato de opción equivale a 100 acciones del activo subyacente.

Además, al igual que todas las cosas en la vida, las opciones de venta no son gratuitas. La tarifa de un contrato de opción se conoce como prima. Este precio se basa en varios factores, incluido el precio actual del activo subyacente, el tiempo hasta el vencimiento y la volatilidad implícita (IV), la probabilidad de que cambie el precio, del activo.

Precios de ejercicio y primas

Un contrato de opción de venta de protección se puede comprar en cualquier momento. Algunos inversores los comprarán al mismo tiempo y cuando compren las acciones. Otros pueden esperar y comprar el contrato en una fecha posterior. Cada vez que compran la opción, la relación entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio puede colocar el contrato en una de tres categorías, conocidas como moneyness. Estas categorías incluyen:

1. En el dinero (ATM) donde la huelga y el mercado son iguales

2. Fuera del dinero (OTM) donde el precio de ejercicio está por debajo del mercado

3. In-the-money (ITM) donde el precio de ejercicio está por encima del mercado

Los inversores que buscan cubrir las pérdidas en una participación se centran principalmente en las ofertas de opciones de cajeros automáticos y OTM.

Si el precio del activo y el precio de ejercicio son iguales, el contrato se considera at-the-money (ATM). Una opción de venta at-the-money brinda al inversionista una protección del 100 % hasta que vence la opción. Muchas veces, una opción de venta de protección estará en el dinero si se compró al mismo tiempo que se compra el activo subyacente.

Un inversor también puede comprar una opción de venta fuera del dinero (OTM). Out-of-the-money ocurre cuando el precio de ejercicio está por debajo del precio de la acción o activo. Una opción de venta OTM no proporciona una protección del 100 % contra la baja, sino que limita las pérdidas a la diferencia entre el precio de compra de las acciones y el precio de ejercicio. Los inversores utilizan opciones fuera del dinero para reducir el costo de la prima, ya que están dispuestos a asumir una cierta cantidad de pérdida. Además, cuanto más por debajo del valor de mercado esté la huelga, menor será la prima.

Por ejemplo, un inversionista podría determinar que no está dispuesto a asumir pérdidas más allá de una disminución del 5 % en las acciones. Un inversor podría comprar una opción de venta con un precio de ejercicio un 5 % más bajo que el precio de las acciones, creando así el peor escenario de una pérdida del 5 % si las acciones caen. Hay diferentes precios de ejercicio y fechas de vencimiento disponibles para las opciones, lo que brinda a los inversores la capacidad de personalizar la protección y la tarifa de la prima.

Importante

Una opción de venta de protección también se conoce como opción de venta casada cuando los contratos de opciones se igualan uno a uno con las acciones que se poseen.

Escenarios potenciales con opciones de venta de protección

Una opción de venta de protección mantiene limitadas las pérdidas a la baja mientras preserva ganancias potenciales ilimitadas al alza. Sin embargo, la estrategia consiste en mantener una posición larga en la acción subyacente. Si las acciones siguen subiendo, la posición larga de las acciones se beneficia y la opción de venta comprada no es necesaria y expirará sin ningún valor. Todo lo que se perderá es la prima pagada para comprar la opción de venta. En este escenario donde expiró la opción de venta original, el inversionista comprará otra opción de protección, protegiendo nuevamente sus participaciones.

Las opciones de venta de protección pueden cubrir una parte de la posición larga de un inversor o la totalidad de sus participaciones. Cuando la proporción de cobertura protectora de la opción de venta es igual a la cantidad de acciones largas, la estrategia se conoce como opción de venta casada.

Las opciones de venta casadas se usan comúnmente cuando los inversores quieren comprar una acción e inmediatamente compran la opción de venta para proteger la posición. Sin embargo, un inversionista puede comprar la opción de venta protectora en cualquier momento, siempre que sea el propietario de las acciones.

La pérdida máxima de una estrategia de protección de venta se limita al costo de comprar las acciones subyacentes, junto con las comisiones, menos el precio de ejercicio de la opción de venta más la prima y las comisiones pagadas para comprar la opción.

El precio de ejercicio de la opción de venta actúa como una barrera donde se detienen las pérdidas en las acciones subyacentes. La situación ideal en una venta de protección es que el precio de las acciones aumente significativamente, ya que el inversor se beneficiaría de la posición larga de las acciones. En este caso, la opción de venta vencerá sin valor, el inversionista habrá pagado la prima, pero las acciones habrán aumentado su valor.

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Ejemplo del mundo real de una opción put de protección

Digamos que un inversionista compró 100 acciones de General Electric Company (GE) a $10 por acción. Luego, el precio de las acciones aumentó a $20, lo que le dio al inversionista $10 por acción en ganancias no realizadas, no realizadas porque aún no se han vendido.

El inversor no quiere vender sus participaciones en GE, porque las acciones podrían apreciarse aún más. Tampoco quieren perder los $10 en ganancias no realizadas. El inversionista puede comprar una opción de venta de acciones para proteger una parte de las ganancias mientras el contrato de opción esté vigente.

El inversionista compra una opción de venta con un precio de ejercicio de $15 por 75 centavos, lo que crea el peor escenario de vender las acciones a $15 por acción. La opción de venta vence en tres meses. Si la acción vuelve a caer a $10 o menos, el inversionista gana en la opción de venta de $15 o menos dólar por dólar. En resumen, en cualquier lugar por debajo de $ 15, el inversor está cubierto hasta que expire la opción.

El costo de la prima de la opción es de $75 ($0.75 x 100 acciones). Como resultado, el inversionista ha asegurado una ganancia mínima igual a $425 ($15 precio de ejercicio - $10 precio de compra = $5 - $0.75 prima = $4.25 x 100 acciones = $425).

Para decirlo de otra manera, si las acciones retrocedieran hasta el punto de precio de $10, la reversión de la posición produciría una ganancia de $4,25 por acción, porque el inversionista ganó $5 en ganancias (el precio de ejercicio de $15 menos el precio de compra inicial de $10) menos los 0,75 centavos de primera calidad.

Si el inversionista no compró la opción de venta y las acciones cayeron a $10, no habría ganancias. Por otro lado, si el inversionista compró la opción de venta y la acción subió a $30 por acción, habría una ganancia de $20 en la operación. La ganancia de $20 por acción le pagaría al inversionista $2,000 ($30 - $10 de compra inicial x 100 acciones = $2000). Luego, el inversionista debe deducir la prima de $75 pagada por la opción y se iría con una ganancia neta de $1925.

Por supuesto, el inversionista también deberá considerar la comisión que pagó por el pedido inicial y los cargos en los que incurrió cuando vendió sus acciones. Por el costo de la prima, el inversionista ha protegido parte de las ganancias de la operación hasta el vencimiento de la opción, al mismo tiempo que puede participar en más aumentos de precios.

Finalmente, el inversionista debe darse cuenta de que la prima de $75 por la opción de venta es esencialmente el costo del seguro de la posición. Se podría argumentar que habría sido mejor no comprar la opción put si se mantiene por encima de $10. Sin embargo, como todo seguro, brinda tranquilidad y protección en caso de un evento adverso.

Reflejos

• Cuando una opción de venta de protección cubre toda la posición larga del subyacente, se denomina opción de venta casada.

• Una opción de venta de protección es una estrategia de gestión de riesgos que utiliza contratos de opciones que los inversores emplean para protegerse contra una pérdida en una acción u otro activo.

• Por el costo de la prima, las opciones de venta de protección actúan como una póliza de seguro al brindar protección frente a las caídas del precio de un activo.

• Las opciones de venta de protección ofrecen un potencial ilimitado de ganancias ya que el comprador de la opción de venta también posee acciones del activo subyacente.