Beskyttende Put

Hvad er et beskyttelsessæt?

Et beskyttende put er en risikostyringsstrategi, der bruger optionskontrakter, som investorer anvender for at beskytte sig mod tabet af at eje en aktie eller et aktiv. Afdækningsstrategien involverer en investor, der køber en put-option mod et gebyr, kaldet en præmie.

Puts i sig selv er en bearish strategi, hvor den erhvervsdrivende mener, at prisen på aktivet vil falde i fremtiden. En beskyttende put bruges dog typisk, når en investor stadig er optimistisk på en aktie, men ønsker at sikre sig mod potentielle tab og usikkerhed.

Beskyttende puts kan placeres på aktier, valutaer, råvarer og indekser og give en vis beskyttelse til nedsiden. Et beskyttende put fungerer som en forsikringspolice ved at give nedsidebeskyttelse i tilfælde af, at prisen på aktivet falder.

Hvordan en beskyttende put fungerer

Beskyttende puts bruges ofte, når en investor er long eller køber aktier i aktier eller andre aktiver, som de har til hensigt at holde i deres portefølje. Typisk har en investor, der ejer aktier, risikoen for at tage et tab på investeringen, hvis aktiekursen falder under købsprisen. Ved at købe en put-option begrænses eller begrænses eventuelle tab på aktien.

Det beskyttende put sætter en kendt bundpris, under hvilken investoren ikke vil fortsætte med at tabe ekstra penge, selvom det underliggende aktivs pris fortsætter med at falde.

En put-option er en kontrakt, der giver ejeren mulighed for at sælge et bestemt beløb af det underliggende værdipapir til en fastsat pris før eller inden en bestemt dato. I modsætning til futureskontrakter forpligter optionskontrakten ikke indehaveren til at sælge aktivet og giver dem kun mulighed for at sælge, hvis de skulle vælge at gøre det. Den fastsatte pris på kontrakten er kendt som strejkeprisen, og den angivne dato er udløbsdatoen eller udløbsdatoen. En optionskontrakt svarer til 100 andele af det underliggende aktiv.

Ligesom alle ting i livet er put-optioner heller ikke gratis. Gebyret på en optionskontrakt er kendt som præmien. Denne pris er baseret på flere faktorer, herunder den aktuelle pris på det underliggende aktiv, tiden indtil udløb og den implicitte volatilitet (IV) - hvor sandsynligt prisen vil ændre sig - af aktivet.

Strikepriser og præmier

En beskyttende salgsoptionskontrakt kan til enhver tid købes. Nogle investorer vil købe disse på samme tid og når de køber aktien. Andre kan vente og købe kontrakten på et senere tidspunkt. Når de køber optionen, kan forholdet mellem prisen på det underliggende aktiv og strike-prisen placere kontrakten i en af tre kategorier - kendt som pengeværdien. Disse kategorier omfatter:

1. At-the-money (ATM), hvor strejke og marked er ens

2. Out-of-the-money (OTM), hvor strejken er under markedet

3. In-the-money (ITM), hvor strejken er over markedet

Investorer, der ønsker at afdække tab på en bedrift, fokuserer primært på ATM- og OTM-optionerne.

Hvis prisen på aktivet og strikeprisen er den samme, betragtes kontrakten som at-the-money (ATM). En put-option at-the-money giver en investor 100 % beskyttelse, indtil optionen udløber. Mange gange vil en beskyttende put være at-the-money, hvis den blev købt på samme tid, som det underliggende aktiv købes.

En investor kan også købe en out-of-the-money (OTM) put-option. Out-of-the-money sker, når strejkeprisen er under prisen på aktien eller aktivet. En OTM put-option giver ikke 100 % beskyttelse på nedsiden, men begrænser i stedet tabene til forskellen mellem den købte aktiekurs og strikekursen. Investorer bruger out-of-the-money optioner til at sænke prisen på præmien, da de er villige til at tage et vist tab. Også jo længere under markedsværdien strejken er, jo mindre bliver præmien.

For eksempel kan en investor fastslå, at de ikke er villige til at tage tab ud over et 5% fald i aktien. En investor kunne købe en put-option med en strike-kurs, der er 5 % lavere end aktiekursen, og dermed skabe et worst-case scenario med et tab på 5 %, hvis aktien falder. Forskellige strejkepriser og udløbsdatoer er tilgængelige for optioner, der giver investorerne mulighed for at skræddersy beskyttelsen - og præmiegebyret.

###Vigtigt

En beskyttende put er også kendt som en gift put, når optionskontrakterne matches en-til-en med aktier, der ejes.

Potentielle scenarier med beskyttende putter

En beskyttende put holder nedadrettede tab begrænset, mens ubegrænsede potentielle gevinster bevares på opsiden. Strategien indebærer dog at være den underliggende aktie lang. Hvis aktien bliver ved med at stige, gavner den lange aktieposition, og den købte put-option er ikke nødvendig og vil udløbe værdiløst. Alt, der vil gå tabt, er den præmie, der betales for at købe put-optionen. I dette scenarie, hvor den oprindelige put udløb, vil investoren købe en anden beskyttende put, igen for at beskytte deres beholdninger.

Beskyttende puts kan dække en del af en investors lange position eller hele deres beholdning. Når forholdet mellem beskyttende put-dækning er lig med mængden af lang lager, er strategien kendt som en gift put.

Gift puts bruges ofte, når investorer ønsker at købe en aktie og straks købe putten for at beskytte positionen. En investor kan dog til enhver tid købe den beskyttende put-option, så længe de ejer aktien.

Det maksimale tab af en beskyttende put-strategi er begrænset til omkostningerne ved at købe den underliggende aktie – sammen med eventuelle provisioner – minus strikeprisen for put-optionen plus præmien og eventuelle provisioner, der betales for at købe optionen.

Strikekursen på put-optionen fungerer som en barriere, hvor tab i den underliggende aktie stopper. Den ideelle situation i et beskyttende put er, at aktiekursen stiger markant, da investoren ville drage fordel af den lange aktieposition. I dette tilfælde vil put-optionen udløbe værdiløst, investoren har betalt præmien, men aktien vil være steget i værdi.

TTT

Eksempler fra den virkelige verden på et beskyttelsessæt

Lad os sige, at en investor købte 100 aktier i General Electric Company (GE) for $10 pr. Prisen på aktien steg derefter til $20, hvilket gav investoren $10 pr. aktie i urealiserede gevinster - urealiseret, fordi den ikke er blevet solgt endnu.

Investoren ønsker ikke at sælge deres GE-beholdning, fordi aktien måske vil stige yderligere. De ønsker heller ikke at miste $10 i urealiserede gevinster. Investoren kan købe en put-option til aktien for at beskytte en del af gevinsten, så længe optionskontrakten er i kraft.

Investoren køber en put-option med en strike-pris på $15 for 75 cents, hvilket skaber et worst-case-scenario med at sælge aktien for $15 pr. aktie. Put-optionen udløber om tre måneder. Hvis aktien falder tilbage til $10 eller derunder, vinder investoren på put-optionen fra $15 og derunder på dollar-for-dollar-basis. Kort sagt, hvor som helst under $15, er investoren afdækket, indtil optionen udløber.

Optionspræmien er $75 ($0,75 x 100 aktier). Som følge heraf har investoren låst et minimumsoverskud svarende til $425 ($15 strejkepris - $10 købspris = $5 - $0,75 præmie = $4,25 x 100 aktier = $425).

For at sige det på en anden måde, hvis aktien faldt tilbage til $10-kurspunktet, ville afvikling af positionen give et overskud på $4,25 pr. præmie.

Hvis investoren ikke købte put-optionen, og aktien faldt tilbage til $10, ville der ikke være nogen fortjeneste. På den anden side, hvis investoren købte puttet, og aktien steg til $30 per aktie, ville der være en gevinst på $20 på handlen. Gevinsten på $20 pr. aktie ville betale investoren $2.000 ($30 - $10 oprindeligt køb x 100 aktier = $2000). Investoren skal derefter trække præmien på $75, der er betalt for optionen, og ville gå væk med et nettooverskud på $1925.

Selvfølgelig skal investoren også overveje den provision, de betalte for den oprindelige ordre, og eventuelle gebyrer, når de sælger deres aktier. For prisen på præmien har investoren beskyttet noget af overskuddet fra handlen indtil optionens udløb, mens han stadig har kunnet deltage i yderligere prisstigninger.

Endelig bør investoren indse, at præmien på $75 for putten i det væsentlige er omkostningerne ved forsikring på positionen. Man kan argumentere for, at de ville have været bedre stillet ved slet ikke at købe putten, hvis den forbliver over $10. Men som med al forsikring giver den ro i sindet og beskyttelse i tilfælde af en uønsket hændelse.

##Højdepunkter

• Når et beskyttende put dækker hele den lange position af det underliggende, kaldes det et gift put.

• Et beskyttende put er en risikostyringsstrategi, der bruger optionskontrakter, som investorer anvender for at sikre sig mod tab i en aktie eller et andet aktiv.

• For prisen på præmien fungerer beskyttende puts som en forsikringspolice ved at give nedadgående beskyttelse mod et aktivs prisfald.

• Beskyttende puts giver ubegrænset potentiale for gevinster, da put-køberen også ejer andele af det underliggende aktiv.