Hlífðarsett

Hvað er hlífðarsett?

Verndun er áhættustýringarstefna sem notar valréttarsamninga sem fjárfestar nota til að verjast tapi á því að eiga hlutabréf eða eign. Varnarstefnan felur í sér að fjárfestir kaupir sölurétt gegn þóknun, kallað yfirverð.

Sett eru ein og sér bearish stefna þar sem kaupmaðurinn telur að verð eignarinnar muni lækka í framtíðinni. Hins vegar er varnarsett venjulega notað þegar fjárfestir er enn bullandi á hlutabréfum en vill verjast hugsanlegu tapi og óvissu.

Hægt er að setja vernd á hlutabréf, gjaldmiðla, hrávöru og vísitölur og veita einhverja vernd við hliðina. Verndarsett virkar sem vátryggingarskírteini með því að veita óviðeigandi vernd ef verð eignarinnar lækkar.

Hvernig hlífðarsett virkar

Hlífðarsölur eru almennt notaðar þegar fjárfestir er lengi eða kaupir hlutabréf eða aðrar eignir sem þeir ætla að eiga í eignasafni sínu. Venjulega á fjárfestir sem á hlutabréf á hættu að taka tap á fjárfestingunni ef hlutabréfaverð lækkar undir kaupverði. Með því að kaupa sölurétt er tap á hlutabréfum takmarkað eða takmarkað.

Varnarsettið setur þekkt gólfverð undir því sem fjárfestirinn mun ekki halda áfram að tapa neinum viðbættum peningum þó að verð undirliggjandi eignar haldi áfram að lækka.

Söluréttur er samningur sem gefur eigandanum möguleika á að selja tiltekið magn af undirliggjandi verðbréfi á ákveðnu verði fyrir eða fyrir tiltekinn dagsetningu. Ólíkt framvirkum samningum, skuldbindur valréttarsamningurinn ekki handhafa til að selja eignina og leyfir þeim aðeins að selja ef þeir ættu að velja það. Uppsett verð samningsins er þekkt sem verkfallsverð og tilgreind dagsetning er lokadagsetning eða fyrning. Einn valréttarsamningur jafngildir 100 hlutum af undirliggjandi eign.

Einnig, eins og allt í lífinu, eru söluréttir ekki ókeypis. Þóknun á valréttarsamningi er þekkt sem iðgjald. Þetta verð byggir á nokkrum þáttum, þar á meðal núverandi verði undirliggjandi eignar, tíma þar til rennur út og óbein flökt (IV) - hversu líklegt er að verðið breytist - á eigninni.

Verkfallsverð og iðgjöld

Hægt er að kaupa verndandi söluréttarsamning hvenær sem er. Sumir fjárfestar munu kaupa þetta á sama tíma og þegar þeir kaupa hlutabréf. Aðrir gætu beðið og keypt samninginn síðar. Hvenær sem þeir kaupa valréttinn getur sambandið milli verðs undirliggjandi eignar og verkfallsverðs sett samninginn í einn af þremur flokkum - þekktur sem peningaleiki. Þessir flokkar innihalda:

At-the-money (hraðbanki) þar sem verkfall og markaður eru jöfn
Out-of-the-money (OTM) þar sem verkfallið er undir markaðnum
In-the-money (ITM) þar sem verkfallið er fyrir ofan markaðinn

Fjárfestar sem hyggjast verja tap á eignarhlut einbeita sér fyrst og fremst að hraðbanka- og OTM-valréttum.

Ef verð eignarinnar og verkfallsverðið er það sama telst samningurinn á peningana (hraðbanka). Söluréttur á peningum veitir fjárfesti 100% vernd þar til valrétturinn rennur út. Mörgum sinnum verður vörn sett á peninga ef það var keypt á sama tíma og undirliggjandi eign er keypt.

Fjárfestir getur einnig keypt sölurétt utan peninga (OTM). Out-of-the-money gerist þegar verkfallsverð er undir verði hlutabréfa eða eignar. Óákveðinn greinir í ensku OTM söluréttur veitir ekki 100% vernd á hæðir en í staðinn takmarkar tapið við mismuninn á keyptu hlutabréfaverði og verkfallsverði. Fjárfestar nota út-af-peninga valkosti til að lækka kostnað við iðgjaldið þar sem þeir eru tilbúnir til að taka ákveðna upphæð af tapi. Einnig, því lengra undir markaðsvirði sem verkfallið er, því minna verður iðgjaldið.

Til dæmis gæti fjárfestir ákveðið að þeir séu ekki tilbúnir til að taka tap umfram 5% lækkun hlutabréfa. Fjárfestir gæti keypt sölurétt með verkfallsverði sem er 5% lægra en hlutabréfaverð og þannig skapað versta tilvik um 5% tap ef hlutabréfið lækkar. Mismunandi verkfallsverð og fyrningardagsetningar eru í boði fyrir valkosti sem gefa fjárfestum möguleika á að sérsníða verndina - og iðgjaldsgjaldið.

###Mikilvægt

Verndarsölu er einnig þekkt sem gift sölu þegar valréttarsamningar eru jafnaðir einn á móti einum með hlutabréfum í eigu.

Hugsanleg sviðsmyndir með hlífðarsettum

Verndunarsett heldur tapi á hæðum takmörkuðu á meðan ótakmarkaðan mögulegan hagnað varðveitist á móti. Hins vegar felur stefnan í sér að vera lengi undirliggjandi lager. Ef hlutabréfið heldur áfram að hækka hagnast langa hlutabréfastaðan og keypti sölurétturinn er ekki nauðsynlegur og mun renna út einskis virði. Allt sem tapast er iðgjaldið sem greitt er til að kaupa söluréttinn. Í þessari atburðarás þar sem upphaflega söluútgáfan rann út, mun fjárfestirinn kaupa annan verndarpott og vernda eign sína aftur.

Verndarsölur geta náð yfir hluta af langri stöðu fjárfesta eða allan eignarhlut þeirra. Þegar hlutfall hlífðarsöluþekjunnar er jafnt og magni langra hluta er stefnan þekkt sem giftur.

Gift puts eru almennt notuð þegar fjárfestar vilja kaupa hlutabréf og kaupa strax puttann til að vernda stöðuna. Hins vegar getur fjárfestir keypt verndandi söluréttinn hvenær sem er svo framarlega sem þeir eiga hlutinn.

Hámarkstap verndandi sölustefnu takmarkast við kostnað við að kaupa undirliggjandi hlutabréf - ásamt þóknunum - að frádregnu verkfallsverði söluréttarins auk yfirverðs og þóknunar sem greidd eru til að kaupa valréttinn.

Verkfallsverð söluréttarins virkar sem hindrun þar sem tap á undirliggjandi hlutabréfum hættir. Ákjósanleg staða í verndandi sölu er að hlutabréfaverð hækki verulega, þar sem fjárfestirinn myndi hagnast á langri hlutabréfastöðu. Í þessu tilviki mun sölurétturinn renna út einskis virði, fjárfestirinn mun hafa greitt yfirverðið, en hlutabréfið mun hafa hækkað að verðmæti.

TTT

Raunverulegt dæmi um varnarsett

Segjum að fjárfestir hafi keypt 100 hluti af General Electric Company (GE) hlutabréfum fyrir $ 10 á hlut. Verð hlutabréfanna hækkaði síðan í $20, sem gefur fjárfestinum $10 á hlut í óinnleystum hagnaði - óinnleystur vegna þess að hann hefur ekki verið seldur ennþá.

Fjárfestirinn vill ekki selja GE eignarhlut sinn vegna þess að hlutabréfið gæti hækkað enn frekar. Þeir vilja heldur ekki tapa $10 í óinnleystum hagnaði. Fjárfestirinn getur keypt sölurétt fyrir hlutabréfið til að vernda hluta hagnaðarins svo lengi sem valréttarsamningurinn er í gildi.

Fjárfestirinn kaupir sölurétt með verkfallsverði upp á $15 fyrir 75 sent, sem skapar versta tilfelli að selja hlutinn fyrir $15 á hlut. Sölurétturinn rennur út eftir þrjá mánuði. Ef hluturinn fellur aftur í $ 10 eða lægri, hagnast fjárfestirinn á söluréttinum frá $ 15 og lægri á dollar á móti dollara. Í stuttu máli, hvar sem er undir $15, er fjárfestirinn varinn þar til valrétturinn rennur út.

Valréttarkostnaður er $75 ($0,75 x 100 hlutir). Fyrir vikið hefur fjárfestirinn lokað lágmarkshagnaði sem nemur $425 ($15 verkfallsverð - $10 kaupverð = $5 - $0,75 yfirverð = $4,25 x 100 hlutir = $425).

Til að orða það á annan hátt, ef hlutabréfin lækkuðu aftur í $10 verðmarkið, myndi það skila hagnaði upp á $4,25 á hlut, vegna þess að fjárfestirinn þénaði $5 í hagnað - $15 verkfallið að frádregnum $10 upphaflegu kaupverði - að frádregnum 0,75 sentunum yfirverði.

Ef fjárfestirinn keypti ekki söluréttinn og hlutabréfið féll aftur í $10, væri enginn hagnaður. Á hinn bóginn, ef fjárfestirinn keypti puttann og hlutabréfið hækkaði í $30 á hlut, yrði 20 $ hagnaður á viðskiptum. Hagnaður $20 á hlut myndi greiða fjárfestinum $2.000 ($30 - $10 upphafleg kaup x 100 hlutir = $2000). Fjárfestirinn verður þá að draga frá $75 iðgjaldinu sem greitt er fyrir valréttinn og myndi ganga í burtu með nettóhagnað upp á $1925.

Auðvitað þyrfti fjárfestirinn einnig að huga að þóknuninni sem þeir greiddu fyrir upphaflegu pöntunina og hvers kyns gjöld sem stofnast til þegar þeir selja hlutabréf sín. Fyrir kostnað við iðgjaldið hefur fjárfestirinn verndað hluta af hagnaðinum af viðskiptum þar til valrétturinn rennur út á meðan hann getur samt tekið þátt í frekari verðhækkunum.

Að lokum ætti fjárfestirinn að átta sig á því að $75 iðgjaldið fyrir söluna er í meginatriðum kostnaður við tryggingar á stöðunni. Það mætti halda því fram að þeir hefðu verið betur settir að kaupa alls ekki puttann ef það helst yfir $10. Hins vegar, eins og með allar tryggingar, veitir það hugarró og vernd ef um óhagstæðar atburði er að ræða.

##Hápunktar

Þegar verndarpútt nær yfir alla langa stöðu undirliggjandi er það kallað gift pútt.
Verndun er áhættustýringarstefna sem notar valréttarsamninga sem fjárfestar nota til að verjast tapi á hlutabréfum eða annarri eign.
Fyrir kostnað við iðgjaldið virka verndarvörur sem vátryggingarskírteini með því að veita lækkandi vernd gegn verðlækkunum eignar.
Verndarsölur bjóða upp á ótakmarkaða möguleika á hagnaði þar sem kaupandinn á einnig hlutabréf í undirliggjandi eign.