Mettere protettivo

Che cos'è una protezione?

Una put protettiva è una strategia di gestione del rischio che utilizza contratti di opzione che gli investitori utilizzano per proteggersi dalla perdita di possesso di un'azione o di un'attività. La strategia di copertura prevede che un investitore acquisti un'opzione put a pagamento, chiamata premio.

Le put di per sé sono una strategia ribassista in cui il trader crede che il prezzo dell'asset diminuirà in futuro. Tuttavia, una put protettiva viene in genere utilizzata quando un investitore è ancora rialzista su un titolo ma desidera coprirsi da potenziali perdite e incertezze.

Le put protettive possono essere collocate su azioni, valute, materie prime e indici e offrono una certa protezione al ribasso. Una put protettiva agisce come una polizza assicurativa fornendo protezione al ribasso nel caso in cui il prezzo dell'attività diminuisca.

Come funziona un put protettivo

Le put protettive sono comunemente utilizzate quando un investitore è long o acquista azioni o altre attività che intende detenere nel proprio portafoglio. In genere, un investitore che possiede azioni corre il rischio di subire una perdita sull'investimento se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di acquisto. Acquistando un'opzione put, le eventuali perdite sul titolo sono limitate o limitate.

La put protettiva imposta un prezzo minimo noto al di sotto del quale l'investitore non continuerà a perdere denaro aggiunto anche se il prezzo dell'attività sottostante continua a scendere.

Un'opzione put è un contratto che offre al proprietario la possibilità di vendere un importo specifico del titolo sottostante a un prezzo prestabilito prima o entro una data specificata. A differenza dei contratti futures, il contratto di opzioni non obbliga il detentore a vendere l'attività e consente loro di vendere solo se lo desiderano. Il prezzo stabilito del contratto è noto come prezzo di esercizio e la data specificata è la data di scadenza o scadenza. Un contratto di opzione equivale a 100 azioni dell'attività sottostante.

Inoltre, proprio come tutte le cose nella vita, le opzioni put non sono gratuite. La commissione su un contratto di opzione è nota come premio. Questo prezzo si basa su diversi fattori, tra cui il prezzo corrente dell'attività sottostante, il tempo fino alla scadenza e la volatilità implicita (IV) - la probabilità che il prezzo cambi - dell'attività.

Prezzi d'esercizio e premi

Un contratto di opzione put protettiva può essere acquistato in qualsiasi momento. Alcuni investitori li acquisteranno contemporaneamente e quando acquisteranno le azioni. Altri possono attendere e acquistare il contratto in un secondo momento. Ogni volta che acquistano l'opzione, la relazione tra il prezzo dell'attività sottostante e il prezzo di esercizio può collocare il contratto in una delle tre categorie, note come moneyness. Queste categorie includono:

1. At-the-money (ATM) dove strike e mercato sono uguali

2. Out-of-the-money (OTM) dove lo strike è al di sotto del mercato

3. In-the-money (ITM) dove lo strike è al di sopra del mercato

Gli investitori che cercano di coprire le perdite su una partecipazione si concentrano principalmente sulle offerte di opzioni ATM e OTM.

Qualora il prezzo dell'attività e il prezzo di esercizio coincidano, il contratto è considerato at-the-money (ATM). Un'opzione put at-the-money offre all'investitore una protezione del 100% fino alla scadenza dell'opzione. Molte volte, una put protettiva sarà at-the-money se è stata acquistata contemporaneamente all'acquisto dell'attività sottostante.

Un investitore può anche acquistare un'opzione put out-of-the-money (OTM). Out-of-the-money si verifica quando il prezzo di esercizio è inferiore al prezzo del titolo o dell'attività. Un'opzione put OTM non fornisce una protezione del 100% dal ribasso, ma limita invece le perdite alla differenza tra il prezzo delle azioni acquistate e il prezzo di esercizio. Gli investitori utilizzano opzioni out-of-the-money per ridurre il costo del premio poiché sono disposti a subire una certa perdita. Inoltre, più lo strike è al di sotto del valore di mercato, minore diventerà il premio.

Ad esempio, un investitore potrebbe determinare che non è disposto a subire perdite oltre un calo del 5% del titolo. Un investitore potrebbe acquistare un'opzione put con un prezzo di esercizio inferiore del 5% rispetto al prezzo delle azioni, creando così uno scenario peggiore di una perdita del 5% se il titolo scende. Sono disponibili diversi prezzi di esercizio e date di scadenza per le opzioni che offrono agli investitori la possibilità di personalizzare la protezione e la commissione premium.

Importante

Una put protettiva è anche conosciuta come put sposata quando i contratti di opzione sono abbinati uno a uno con azioni di proprietà.

Potenziali scenari con put protettivi

Una put protettiva mantiene limitate le perdite al ribasso preservando al tempo stesso potenziali guadagni illimitati al rialzo. Tuttavia, la strategia prevede di essere long sul titolo sottostante. Se il titolo continua a salire, la posizione lunga sul titolo trae vantaggio e l'opzione put acquistata non è necessaria e scadrà senza valore. Tutto ciò che andrà perso è il premio pagato per acquistare l'opzione put. In questo scenario in cui la put originale è scaduta, l'investitore acquisterà un'altra put protettiva, proteggendo ancora una volta le proprie partecipazioni.

Le put protettive possono coprire una parte della posizione lunga di un investitore o le sue intere partecipazioni. Quando il rapporto tra la copertura di put protettiva è uguale alla quantità di azioni lunghe, la strategia è nota come put sposata.

Le put sposate sono comunemente utilizzate quando gli investitori desiderano acquistare un'azione e acquistare immediatamente la put per proteggere la posizione. Tuttavia, un investitore può acquistare l'opzione put protettiva in qualsiasi momento purché possieda il titolo.

La perdita massima di una strategia put protettiva è limitata al costo di acquisto del titolo sottostante, insieme a eventuali commissioni, meno il prezzo di esercizio dell'opzione put più il premio e le eventuali commissioni pagate per acquistare l'opzione.

Il prezzo d'esercizio dell'opzione put funge da barriera dove si fermano le perdite nel titolo sottostante. La situazione ideale in una put protettiva è che il prezzo delle azioni aumenti in modo significativo, poiché l'investitore trarrebbe vantaggio dalla posizione lunga sulle azioni. In questo caso, l'opzione put scadrà senza valore, l'investitore avrà pagato il premio, ma il titolo aumenterà di valore.

TTT

Esempio reale di put protettivo

Diciamo che un investitore ha acquistato 100 azioni della General Electric Company (GE) per $ 10 per azione. Il prezzo del titolo è quindi aumentato a $ 20, dando all'investitore $ 10 per azione in guadagni non realizzati, non realizzati perché non sono stati ancora venduti.

L'investitore non vuole vendere le proprie partecipazioni in GE, perché il titolo potrebbe apprezzarsi ulteriormente. Inoltre, non vogliono perdere i $ 10 in guadagni non realizzati. L'investitore può acquistare un'opzione put per il titolo per proteggere una parte dei guadagni fintanto che il contratto di opzione è in vigore.

L'investitore acquista un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 15 per 75 centesimi, il che crea uno scenario peggiore di vendita del titolo a $ 15 per azione. L'opzione put scade tra tre mesi. Se il titolo scende a $ 10 o meno, l'investitore guadagna sull'opzione put da $ 15 e meno su base dollaro per dollaro. In breve, ovunque al di sotto di $ 15, l'investitore è coperto fino alla scadenza dell'opzione.

Il costo del premio dell'opzione è di $ 75 ($ 0,75 x 100 azioni). Di conseguenza, l'investitore ha bloccato un profitto minimo pari a $ 425 ($ 15 prezzo di esercizio - $ 10 prezzo di acquisto = $ 5 - $ 0,75 premium = $ 4,25 x 100 azioni = $ 425).

Per dirla in altro modo, se il titolo tornasse al prezzo di $ 10, la liquidazione della posizione produrrebbe un profitto di $ 4,25 per azione, perché l'investitore ha guadagnato $ 5 di profitto - lo strike di $ 15 meno il prezzo di acquisto iniziale di $ 10 - meno gli 0,75 centesimi premio.

Se l'investitore non ha acquistato l'opzione put e il titolo è sceso a $ 10, non ci sarebbe stato alcun profitto. D'altra parte, se l'investitore acquistasse la put e le azioni salissero a $ 30 per azione, ci sarebbe un guadagno di $ 20 sull'operazione. Il guadagno di $ 20 per azione pagherebbe all'investitore $ 2.000 ($ 30 - $ 10 di acquisto iniziale x 100 azioni = $ 2000). L'investitore deve quindi detrarre il premio di $ 75 pagato per l'opzione e se ne andrebbe con un profitto netto di $ 1925.

Naturalmente, l'investitore dovrebbe anche considerare la commissione che ha pagato per l'ordine iniziale e gli eventuali oneri sostenuti quando vende le proprie azioni. Per il costo del premio, l'investitore ha protetto parte del profitto dell'operazione fino alla scadenza dell'opzione, pur potendo partecipare a ulteriori aumenti di prezzo.

Infine, l'investitore dovrebbe rendersi conto che il premio di $ 75 per la put è essenzialmente il costo dell'assicurazione sulla posizione. Si potrebbe obiettare che sarebbe stato meglio non acquistare affatto la put se rimane sopra i $ 10. Tuttavia, come tutte le assicurazioni, offre tranquillità e protezione in caso di eventi avversi.

Mette in risalto

• Quando una put protettiva copre l'intera posizione lunga del sottostante, si parla di put sposata.

• Una put protettiva è una strategia di gestione del rischio che utilizza contratti di opzione che gli investitori utilizzano per proteggersi da una perdita in un'azione o in un altro asset.

• Per il costo del premio, le put protettive fungono da polizza assicurativa fornendo protezione dal ribasso dal calo del prezzo di un asset.

• Le put protettive offrono un potenziale illimitato di guadagno poiché l'acquirente put possiede anche azioni dell'attività sottostante.