Letak Pelindung

Apakah Itu Put Pelindung?

Letak perlindungan ialah strategi pengurusan risiko menggunakan kontrak opsyen yang digunakan oleh pelabur untuk melindungi daripada kehilangan pemilikan saham atau aset. Strategi lindung nilai melibatkan pelabur membeli opsyen jual dengan bayaran, dipanggil premium.

Puts sendiri adalah strategi penurunan harga di mana pedagang percaya harga aset akan menurun pada masa hadapan. Walau bagaimanapun, letak perlindungan biasanya digunakan apabila pelabur masih yakin pada saham tetapi ingin melindung nilai daripada potensi kerugian dan ketidakpastian.

Letak perlindungan boleh diletakkan pada saham, mata wang, komoditi dan indeks dan memberi sedikit perlindungan kepada bahagian bawah. Letak pelindung bertindak sebagai polisi insurans dengan menyediakan perlindungan kelemahan sekiranya harga aset menurun.

Cara Alat Pelindung Berfungsi

Letak perlindungan biasanya digunakan apabila pelabur panjang atau membeli saham saham atau aset lain yang mereka ingin pegang dalam portfolio mereka. Lazimnya, pelabur yang memiliki saham mempunyai risiko mengambil kerugian ke atas pelaburan jika harga saham menurun di bawah harga belian. Dengan membeli opsyen jual, sebarang kerugian pada saham adalah terhad atau dihadkan.

Letak pelindung menetapkan harga lantai yang diketahui di bawah yang mana pelabur tidak akan terus kehilangan sebarang wang tambahan walaupun harga aset pendasar terus jatuh.

Opsyen jual ialah kontrak yang memberi pemilik keupayaan untuk menjual jumlah tertentu sekuriti asas pada harga yang ditetapkan sebelum atau pada tarikh yang ditentukan. Tidak seperti kontrak niaga hadapan, kontrak opsyen tidak mewajibkan pemegang untuk menjual aset dan hanya membenarkan mereka menjual jika mereka harus memilih untuk berbuat demikian. Harga yang ditetapkan kontrak dikenali sebagai harga mogok, dan tarikh yang ditetapkan ialah tarikh tamat tempoh atau tamat tempoh. Satu kontrak opsyen bersamaan dengan 100 saham aset asas.

Juga, sama seperti semua perkara dalam kehidupan, pilihan meletakkan tidak percuma. Yuran pada kontrak opsyen dikenali sebagai premium. Harga ini berdasarkan beberapa faktor termasuk harga semasa aset pendasar, masa sehingga tamat tempoh, dan turun naik tersirat (IV)—berkemungkinan harga akan berubah—aset tersebut.

Harga dan Premium Mogok

Kontrak opsyen jual perlindungan boleh dibeli pada bila-bila masa. Sesetengah pelabur akan membeli ini pada masa yang sama dan apabila mereka membeli saham. Orang lain boleh menunggu dan membeli kontrak itu pada tarikh kemudian. Pada bila-bila masa mereka membeli pilihan, hubungan antara harga aset asas dan harga mogok boleh meletakkan kontrak ke dalam salah satu daripada tiga kategori—dikenali sebagai wang. Kategori ini termasuk:

1. At-the-money (ATM) di mana mogok dan pasaran adalah sama

2. Out-of-the-money (OTM) di mana mogok berada di bawah pasaran

3. In-the-money (ITM) di mana mogok melebihi pasaran

Pelabur yang ingin melindung nilai kerugian pada pegangan tertumpu terutamanya pada tawaran opsyen ATM dan OTM.

Sekiranya harga aset dan harga mogok adalah sama, kontrak itu dianggap di-the-money (ATM). Opsyen meletakkan pada-the-money menyediakan pelabur dengan perlindungan 100% sehingga pilihan itu tamat tempoh. Banyak kali, letak perlindungan akan menjadi pada-the-money jika ia dibeli pada masa yang sama aset pendasar dibeli.

Pelabur juga boleh membeli opsyen jual keluar-of-the-money (OTM). Out-of-the-money berlaku apabila harga mogok berada di bawah harga saham atau aset. Opsyen letak OTM tidak memberikan perlindungan 100% pada bahagian bawah tetapi sebaliknya menghadkan kerugian kepada perbezaan antara harga saham yang dibeli dan harga mogok. Pelabur menggunakan pilihan di luar wang untuk menurunkan kos premium kerana mereka sanggup mengambil sejumlah kerugian. Selain itu, lebih jauh di bawah nilai pasaran mogok itu, semakin kurang premiumnya.

Sebagai contoh, pelabur boleh menentukan mereka tidak mahu mengambil kerugian melebihi penurunan 5% dalam saham. Seorang pelabur boleh membeli opsyen jual dengan harga mogok yang 5% lebih rendah daripada harga saham sekali gus mewujudkan senario terburuk kerugian 5% jika saham merosot. Harga mogok dan tarikh tamat tempoh yang berbeza tersedia untuk pilihan yang memberi pelabur keupayaan untuk menyesuaikan perlindungan—dan yuran premium.

Penting

Letak pelindung juga dikenali sebagai jual beli apabila kontrak opsyen dipadankan satu-untuk-satu dengan saham saham yang dimiliki.

Senario Berpotensi dengan Letak Pelindung

Letak pelindung mengekalkan kerugian bahagian bawah terhad sambil mengekalkan potensi keuntungan tanpa had kepada peningkatan. Walau bagaimanapun, strategi itu melibatkan panjang saham asas. Jika saham terus meningkat, keuntungan kedudukan saham panjang dan pilihan jual beli tidak diperlukan dan akan tamat tempoh tanpa nilai. Apa yang akan hilang ialah premium yang dibayar untuk membeli opsyen jual. Dalam senario di mana put asal telah tamat tempoh, pelabur akan membeli satu lagi put pelindung, sekali lagi melindungi pegangan mereka.

Letak perlindungan boleh meliputi sebahagian daripada kedudukan panjang pelabur atau keseluruhan pegangan mereka. Apabila nisbah perlindungan put perlindungan adalah sama dengan jumlah stok panjang, strategi ini dikenali sebagai put berkahwin.

Put berkahwin biasanya digunakan apabila pelabur ingin membeli saham dan segera membeli put untuk melindungi kedudukan. Walau bagaimanapun, pelabur boleh membeli pilihan letak perlindungan pada bila-bila masa selagi mereka memiliki saham.

Kerugian maksimum strategi letak perlindungan adalah terhad kepada kos membeli saham asas—bersama-sama dengan mana-mana komisen—tolak harga mogok opsyen jual ditambah premium dan sebarang komisen yang dibayar untuk membeli opsyen.

Harga mogok opsyen jual bertindak sebagai penghalang di mana kerugian dalam saham pendasar berhenti. Situasi yang ideal dalam meletakkan perlindungan adalah untuk harga saham meningkat dengan ketara, kerana pelabur akan mendapat manfaat daripada kedudukan saham panjang. Dalam kes ini, opsyen jual akan tamat tempoh tanpa nilai, pelabur akan membayar premium, tetapi saham akan meningkat dalam nilai.

TTT

Contoh Put Pelindung Dunia Sebenar

Katakan pelabur membeli 100 saham saham General Electric Company (GE) untuk $10 sesaham. Harga saham kemudiannya meningkat kepada $20, memberikan pelabur $10 sesaham dalam keuntungan tidak direalisasi-belum direalisasikan kerana ia belum dijual lagi.

Pelabur tidak mahu menjual pegangan GE mereka, kerana saham itu mungkin terus meningkat. Mereka juga tidak mahu kehilangan $10 dalam keuntungan yang tidak direalisasikan. Pelabur boleh membeli opsyen jual untuk saham untuk melindungi sebahagian daripada keuntungan selagi kontrak opsyen berkuat kuasa.

Pelabur membeli opsyen jual dengan harga mogok $15 untuk 75 sen, yang mewujudkan senario terburuk menjual saham pada harga $15 sesaham. Opsyen meletakkan tamat tempoh dalam masa tiga bulan. Jika saham jatuh kembali kepada $10 atau ke bawah, pelabur mendapat keuntungan pada opsyen jual daripada $15 dan ke bawah pada asas dolar untuk dolar. Pendek kata, di mana-mana di bawah $15, pelabur dilindung nilai sehingga pilihan tamat tempoh.

Kos premium pilihan ialah $75 ($0.75 x 100 saham). Akibatnya, pelabur telah memperoleh keuntungan minimum bersamaan $425 ($15 harga mogok - $10 harga belian =$5 - $0.75 premium = $4.25 x 100 saham = $425).

Dengan kata lain, jika saham merosot kembali ke titik harga $10, melepaskan kedudukan itu akan menghasilkan keuntungan sebanyak $4.25 sesaham, kerana pelabur memperoleh keuntungan $5—mogok $15 kurang $10 harga pembelian awal—tolak 0.75 sen premium.

Jika pelabur tidak membeli opsyen jual, dan saham jatuh semula kepada $10, tidak akan ada keuntungan. Sebaliknya, jika pelabur membeli put dan saham meningkat kepada $30 sesaham, akan ada keuntungan $20 pada dagangan. Keuntungan $20 sesaham akan membayar pelabur $2,000 ($30 - $10 pembelian awal x 100 saham = $2000). Pelabur kemudiannya mesti memotong premium $75 yang dibayar untuk pilihan itu dan akan pergi dengan keuntungan bersih $1925.

Sudah tentu, pelabur juga perlu mempertimbangkan komisen yang mereka bayar untuk pesanan awal dan sebarang caj yang ditanggung apabila mereka menjual saham mereka. Untuk kos premium, pelabur telah melindungi sebahagian daripada keuntungan daripada perdagangan sehingga tamat tempoh pilihan sementara masih boleh mengambil bahagian dalam kenaikan harga selanjutnya.

Akhir sekali, pelabur harus menyedari bahawa premium $75 untuk meletakkan pada dasarnya adalah kos insurans pada kedudukan tersebut. Seseorang boleh berhujah bahawa mereka adalah lebih baik jika tidak membeli put sama sekali jika ia kekal di atas $10. Walau bagaimanapun, seperti semua insurans, ia memberikan ketenangan fikiran dan perlindungan sekiranya berlaku kejadian buruk.

Sorotan

• Apabila sarung pelindung menutupi keseluruhan kedudukan panjang sarungnya, ia dipanggil sarung yang sudah berkahwin.

• Letak perlindungan ialah strategi pengurusan risiko menggunakan kontrak opsyen yang digunakan oleh pelabur untuk melindungi daripada kerugian dalam saham atau aset lain.

• Untuk kos premium, perlindungan meletakkan bertindak sebagai polisi insurans dengan menyediakan perlindungan menurun daripada penurunan harga aset.

• Letak perlindungan menawarkan potensi keuntungan tanpa had kerana pembeli letakan juga memiliki saham aset pendasar.