Ochronne Put

Co to jest akcja ochronna?

Ochronna opcja sprzedaży to strategia zarządzania ryzykiem wykorzystująca kontrakty opcyjne, które inwestorzy stosują w celu ochrony przed utratą posiadania akcji lub aktywów. Strategia hedgingowa polega na zakupie przez inwestora opcji sprzedaży za opłatą, zwaną premią.

Same opcje sprzedaży są strategią niedźwiedzi, w której trader uważa, że cena aktywów spadnie w przyszłości. Jednak ochronna opcja sprzedaży jest zwykle stosowana, gdy inwestor nadal jest zwyżkowy na akcjach, ale chce zabezpieczyć się przed potencjalnymi stratami i niepewnością.

Oferty ochronne mogą być umieszczane na akcjach, walutach, towarach i indeksach i zapewniają pewną ochronę przed spadkiem. Ochronna oferta sprzedaży działa jak polisa ubezpieczeniowa, zapewniając ochronę przed spadkiem w przypadku spadku ceny aktywów.

Jak działa nakładka ochronna

Ochronne opcje sprzedaży są powszechnie stosowane, gdy inwestor zajmuje pozycję długą lub kupuje akcje lub inne aktywa, które zamierza posiadać w swoim portfelu. Zazwyczaj inwestor, który posiada akcje, ponosi ryzyko poniesienia straty z inwestycji, jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny zakupu. Kupując opcję sprzedaży, wszelkie straty na akcjach są ograniczone lub ograniczone.

Ochronna opcja sprzedaży ustala znaną cenę minimalną, poniżej której inwestor nie będzie nadal tracić żadnych dodatkowych środków, nawet jeśli cena aktywów bazowych będzie nadal spadać.

Opcja sprzedaży to kontrakt, który daje właścicielowi możliwość sprzedaży określonej ilości bazowego papieru wartościowego po ustalonej cenie przed lub w określonym terminie. W przeciwieństwie do kontraktów futures, kontrakt opcji nie zobowiązuje posiadacza do sprzedaży składnika aktywów i pozwala mu na sprzedaż tylko wtedy, gdy zdecyduje się to zrobić. Ustalona cena kontraktu nazywana jest ceną wykonania, a podana data to data wygaśnięcia lub wygaśnięcia. Jedna umowa opcyjna odpowiada 100 udziałom aktywów bazowych.

Podobnie jak wszystkie rzeczy w życiu, opcje sprzedaży nie są darmowe. Opłata za kontrakt opcyjny nazywana jest premią. Cena ta opiera się na kilku czynnikach, w tym bieżącej cenie aktywów bazowych, czasie do wygaśnięcia i implikowanej zmienności (IV) – jak prawdopodobne jest, że cena zmieni się – aktywa.

Ceny wykonania i premie

Ochronną umowę opcji sprzedaży można kupić w dowolnym momencie. Niektórzy inwestorzy kupują je w tym samym czasie i przy zakupie akcji. Inni mogą poczekać i kupić kontrakt w późniejszym terminie. Za każdym razem, gdy kupują opcję, związek między ceną aktywów bazowych a ceną wykonania może umieścić kontrakt w jednej z trzech kategorii – znanych jako moneyness. Te kategorie obejmują:

1. At-the-money (ATM), gdzie strajk i rynek są równe

2. Out-of-the-money (OTM), gdzie strajk jest poniżej rynku

3. In-the-money (ITM), gdzie strajk jest powyżej rynku

Inwestorzy chcący zabezpieczyć się przed stratami na holdingu skupiają się przede wszystkim na ofertach opcji ATM i OTM.

Jeżeli cena aktywa i cena wykonania są takie same, kontrakt jest uważany za gotówkę (ATM). Opcja sprzedaży at-the-money zapewnia inwestorowi 100% ochronę do czasu wygaśnięcia opcji. W wielu przypadkach ochronna opcja sprzedaży będzie płatna, jeśli została kupiona w tym samym czasie, co aktywa bazowe.

Inwestor może również kupić opcję sprzedaży poza ceną (OTM). Out-of-the-money ma miejsce, gdy cena wykonania jest niższa od ceny akcji lub aktywa. Opcja sprzedaży OTM nie zapewnia 100% ochrony przed spadkiem, ale ogranicza straty do różnicy między ceną zakupionych akcji a ceną wykonania. Inwestorzy korzystają z opcji out-of-the-money, aby obniżyć koszt premii, ponieważ są gotowi ponieść pewną stratę. Ponadto, im dalej poniżej wartości rynkowej jest strajk, tym mniejsza będzie premia.

Na przykład inwestor może stwierdzić, że nie chce ponosić strat powyżej 5% spadku akcji. Inwestor może kupić opcję sprzedaży z ceną wykonania o 5% niższą od ceny akcji, tworząc w ten sposób najgorszy scenariusz 5% straty w przypadku spadku kursu. Dla opcji dostępne są różne ceny wykonania i daty wygaśnięcia, co daje inwestorom możliwość dostosowania ochrony – i opłaty premium.

Ważne

Oferta ochronna jest również znana jako opcja zawarcia małżeństwa, gdy kontrakty opcji są dopasowane jeden do jednego z posiadanymi akcjami.

Potencjalne scenariusze z pchnięciami ochronnymi

Ochronna pozycja ogranicza straty w dół przy jednoczesnym zachowaniu nieograniczonych potencjalnych zysków w górę. Strategia polega jednak na utrzymywaniu pozycji długiej na akcjach bazowych. Jeśli akcje będą rosły, długa pozycja akcji zyskuje, a kupiona opcja sprzedaży nie jest potrzebna i wygaśnie bezwartościowo. Jedyne, co zostanie utracone, to premia zapłacona za zakup opcji sprzedaży. W tym scenariuszu, w którym pierwotna opcja sprzedaży wygasła, inwestor kupi kolejną ochronną opcję sprzedaży, ponownie chroniąc swoje udziały.

Oferty ochronne mogą pokryć część długiej pozycji inwestora lub całe jego posiadanie. Gdy stosunek ochronnego pokrycia put jest równy ilości długich zapasów, strategia ta nazywana jest poślubioną put.

Oferty małżeńskie są powszechnie stosowane, gdy inwestorzy chcą kupić akcje i natychmiast kupują opcję sprzedaży w celu ochrony pozycji. Inwestor może jednak w każdej chwili kupić ochronną opcję sprzedaży, o ile jest właścicielem akcji.

Maksymalna strata ochronnej strategii sprzedaży jest ograniczona do kosztu zakupu akcji bazowych – wraz z wszelkimi prowizjami – pomniejszonej o cenę wykonania opcji sprzedaży powiększoną o premię i wszelkie prowizje zapłacone za zakup opcji.

Cena wykonania opcji sprzedaży działa jak bariera, na której zatrzymują się straty na akcjach bazowych. Idealną sytuacją w pozycji ochronnej jest znaczny wzrost kursu akcji, ponieważ inwestor skorzystałby na długiej pozycji na giełdzie. W takim przypadku opcja put wygaśnie bezwartościowo, inwestor zapłaci premię, ale wartość akcji wzrośnie.

TTT

Prawdziwy przykład ochronnego pchnięcia

Załóżmy, że inwestor kupił 100 akcji General Electric Company (GE) po 10 USD za akcję. Cena akcji wzrosła następnie do 20 dolarów, co dało inwestorowi 10 dolarów za akcję w postaci niezrealizowanych zysków — niezrealizowanych, ponieważ nie zostały jeszcze sprzedane.

Inwestor nie chce sprzedawać swoich udziałów w GE, ponieważ akcje mogą dalej zyskiwać. Nie chcą też stracić 10 dolarów na niezrealizowanych zyskach. Inwestor może nabyć opcję sprzedaży akcji, aby chronić część zysków tak długo, jak długo obowiązuje umowa opcyjna.

Inwestor kupuje opcję sprzedaży z ceną wykonania 15 USD za 75 centów, co stwarza najgorszy scenariusz sprzedaży akcji po 15 USD za akcję. Opcja put wygasa za trzy miesiące. Jeśli akcje spadną z powrotem do 10 USD lub mniej, inwestor zyskuje na opcji sprzedaży od 15 USD i poniżej w przeliczeniu na dolara za dolara. Krótko mówiąc, gdziekolwiek poniżej 15 USD, inwestor jest zabezpieczony do momentu wygaśnięcia opcji.

Koszt premii opcyjnej wynosi 75 USD (0,75 USD x 100 akcji). W rezultacie inwestor zablokował minimalny zysk równy 425 USD (15 USD cena wykonania - 10 USD cena zakupu = 5 USD - 0,75 USD premii = 4,25 USD x 100 akcji = 425 USD).

Innymi słowy, jeśli cena akcji spadłaby z powrotem do poziomu 10 USD, zlikwidowanie pozycji przyniosłoby zysk w wysokości 4,25 USD na akcję, ponieważ inwestor zarobił 5 USD – 15 USD za kurs minus 10 USD początkowej ceny zakupu – minus 0,75 centa premia.

Gdyby inwestor nie kupił opcji sprzedaży, a akcje spadłyby z powrotem do 10 USD, nie byłoby zysku. Z drugiej strony, jeśli inwestor kupił opcję sprzedaży, a akcje wzrosłyby do 30 USD na akcję, zysk z transakcji wyniósłby 20 USD. Zysk w wysokości 20 USD na akcję zapłaci inwestorowi 2000 USD (30 USD – 10 USD początkowego zakupu x 100 akcji = 2000 USD). Inwestor musi następnie odliczyć premię w wysokości 75 USD zapłaconą za opcję i odejdzie z zyskiem netto w wysokości 1925 USD.

Oczywiście inwestor musiałby również wziąć pod uwagę prowizję, którą zapłacił za pierwsze zamówienie oraz wszelkie opłaty poniesione przy sprzedaży swoich akcji. Za cenę premii inwestor zabezpieczył część zysku z transakcji do czasu wygaśnięcia opcji, jednocześnie mając możliwość uczestniczenia w dalszych wzrostach cen.

Wreszcie, inwestor powinien zdać sobie sprawę, że premia w wysokości 75 USD za sprzedaż jest zasadniczo kosztem ubezpieczenia pozycji. Można argumentować, że lepiej byłoby, gdyby w ogóle nie kupowali opcji sprzedaży, gdyby pozostała ona powyżej 10 USD. Jednak, jak w przypadku wszystkich ubezpieczeń, zapewnia spokój i ochronę w przypadku wystąpienia zdarzenia niepożądanego.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Kiedy postawa ochronna obejmuje całą długą pozycję podkładu, nazywa się to umieszczeniem w małżeństwie.

• Ochronna opcja sprzedaży to strategia zarządzania ryzykiem wykorzystująca kontrakty opcyjne, które inwestorzy stosują w celu ochrony przed utratą akcji lub innych aktywów.

• Jeśli chodzi o koszt składki, ochronne opcje sprzedaży działają jak polisa ubezpieczeniowa, zapewniając ochronę przed spadkiem ceny aktywów.

• Ochronne opcje sprzedaży oferują nieograniczony potencjał zysków, ponieważ nabywca opcji sprzedaży posiada również udziały w aktywach bazowych.