Suojaava Put

Mikä on suojapakkaus?

Suojaus on riskinhallintastrategia, jossa käytetään optiosopimuksia, joita sijoittajat käyttävät suojatakseen osakkeen tai omaisuuden menettämisen. Suojausstrategiassa sijoittaja ostaa myyntioption maksua vastaan, jota kutsutaan preemiksi.

Pelkästään putoaminen on laskeva strategia, jossa elinkeinonharjoittaja uskoo omaisuuden hinnan laskevan tulevaisuudessa. Suojaputkea käytetään kuitenkin tyypillisesti silloin, kun sijoittaja on edelleen nousujohteinen osakkeen suhteen, mutta haluaa suojautua mahdollisilta tappioilta ja epävarmuudelta.

Osakkeisiin, valuuttoihin, hyödykkeisiin ja indekseihin voidaan tehdä suojaavia sijoituksia, jotka antavat jonkin verran suojaa heikolle. Suojapakkaus toimii vakuutussuojana tarjoamalla suojan, jos omaisuuden hinta laskee.

Kuinka suojaputki toimii

Suojaavia sijoituksia käytetään yleisesti, kun sijoittaja on pitkäaikainen tai ostaa osakkeita tai muita omaisuuseriä, joita hän aikoo pitää salkussaan. Tyypillisesti osakkeita omistavalla sijoittajalla on riski saada sijoituksesta tappiota, jos osakkeen hinta laskee ostohinnan alapuolelle. Ostamalla myyntioption osakkeen tappiot rajoitetaan tai rajoitetaan.

Suojapankki asettaa tunnetun pohjahinnan, jonka alle sijoittaja ei menetä lisärahoja, vaikka kohde-etuuden hinta jatkaa laskuaan.

Myyntioptio on sopimus, joka antaa omistajalle mahdollisuuden myydä tietty määrä kohde- etuutena olevaa arvopaperia määrättyyn hintaan ennen tai tiettyyn päivämäärään mennessä. Toisin kuin futuurisopimukset, optiosopimus ei velvoita haltijaa myymään omaisuutta, ja se sallii heidän myydä vain, jos he niin haluavat. Sopimuksen asetettu hinta tunnetaan toteutushintana, ja määritetty päivämäärä on voimassaolon päättymispäivä tai päättymispäivä. Yksi optiosopimus vastaa 100 kohde-etuuden osaketta.

Lisäksi, kuten kaikki asiat elämässä, myyntioptiot eivät ole ilmaisia. Optiosopimuksen palkkio tunnetaan preemiona. Tämä hinta perustuu useisiin tekijöihin, mukaan lukien kohde-etuuden nykyinen hinta, vanhenemisaika ja omaisuuserän implisiittinen volatiliteetti (IV) – kuinka todennäköisesti hinta muuttuu.

Lakkohinnat ja -palkkiot

Suojaava myyntioptiosopimus voidaan ostaa milloin tahansa. Jotkut sijoittajat ostavat nämä samaan aikaan ja ostaessaan osakkeita. Muut voivat odottaa ja ostaa sopimuksen myöhemmin. Aina kun he ostavat option, kohde-etuuden hinnan ja toteutushinnan välinen suhde voi sijoittaa sopimuksen johonkin kolmesta kategoriasta, jotka tunnetaan nimellä rahallisuus. Näitä luokkia ovat:

1. At-the-Money (ATM), jossa lakko ja markkina ovat samat

2. Out-of-the-money (OTM), jossa lakko on markkinoiden alapuolella

3. In-the-money (ITM), jossa lakko on markkinoiden yläpuolella

Sijoittajat, jotka haluavat suojata omistusosuuden tappioita, keskittyvät ensisijaisesti ATM- ja OTM-optiotarjouksiin.

Jos omaisuuden hinta ja toteutushinta ovat samat, sopimus katsotaan rahaksi (ATM). At-the-money myyntioptio tarjoaa sijoittajalle 100 % suojan option voimassaolon päättymiseen asti. Usein suojaputket ovat rahan arvoisia, jos se ostettiin samaan aikaan, kun kohde-etuus ostetaan.

Sijoittaja voi myös ostaa out-of-the-money (OTM) myyntioption. Rahan loppuminen tapahtuu, kun toteutushinta on alle osakkeen tai omaisuuden hinnan. OTM:n myyntioptio ei tarjoa 100-prosenttista suojaa haitallisilta puolilta, vaan rajoittaa tappiot ostetun osakkeen hinnan ja toteutushinnan väliseen erotukseen. Sijoittajat käyttävät rahattomia vaihtoehtoja alentaakseen palkkion kustannuksia, koska he ovat valmiita ottamaan tietyn määrän tappiota. Lisäksi mitä enemmän lakko on markkina-arvon alapuolella, sitä pienemmäksi preemio tulee.

Sijoittaja voi esimerkiksi päätellä, ettei ole halukas ottamaan tappioita, jotka ylittävät osakkeen 5 prosentin laskun. Sijoittaja voi ostaa myyntioption, jonka toteutushinta on 5 % alempi kuin osakkeen hinta, mikä muodostaa pahimman skenaarion 5 %:n tappiosta, jos osakkeen arvo laskee. Erilaiset lakkohinnat ja vanhentumispäivät ovat saatavilla vaihtoehdoille, jotka antavat sijoittajille mahdollisuuden räätälöidä suojausta ja lisäpalkkiota.

Tärkeää

Suojaputkea kutsutaan myös avioliitoksi, kun optiosopimukset sovitetaan yksitellen omistettujen osakkeiden kanssa.

Mahdolliset skenaariot suojaavilla asetuksilla

Suojaava putoaminen pitää alaspäin menevät tappiot rajoitettuna säilyttäen samalla rajattomat mahdolliset hyödyt nousuun. Strategiaan kuuluu kuitenkin olla pitkä taustaosake. Jos osake jatkaa nousuaan, pitkä osakepositio hyötyy ja ostettua myyntioptiota ei tarvita ja se vanhenee arvottomasti. Menetetään vain myyntioption ostamisesta maksettu palkkio. Tässä skenaariossa, jossa alkuperäinen myynti on vanhentunut, sijoittaja ostaa toisen suojaputken, joka taas suojaa omistustaan.

Suojaavat putoukset voivat kattaa osan sijoittajan pitkästä positiosta tai hänen koko omistuksensa. Kun suojaputken kattavuuden suhde on yhtä suuri kuin pitkän varaston määrä, strategia tunnetaan naimisissa putoamisena.

Naimisissa olevia myyntiä käytetään yleisesti, kun sijoittajat haluavat ostaa osakkeita ja ostaa putoamisen välittömästi suojatakseen asemaa. Sijoittaja voi kuitenkin ostaa suojaavan myyntioption milloin tahansa, kunhan hän omistaa osakkeen.

Suojaavan myyntistrategian suurin menetys rajoittuu kohde-etuutena olevan osakkeen ostokustannuksiin – sekä mahdolliset palkkiot – vähennettynä myyntioption toteutushinnalla plus preemio ja mahdolliset optiosta maksetut palkkiot.

Myyntioption toteutushinta toimii esteenä, jossa kohde-etuutena olevan osakkeen tappiot pysähtyvät. Ihanteellinen tilanne suojaputkessa on, että osakekurssi nousee merkittävästi, koska sijoittaja hyötyisi pitkästä osakepositiosta. Tässä tapauksessa myyntioptio raukeaa arvottomasti, sijoittaja on maksanut preemion, mutta osakkeen arvo on noussut.

TTT

Tosimaailman esimerkki suojaputkesta

Oletetaan, että sijoittaja osti 100 General Electric Companyn (GE) osaketta hintaan 10 dollaria osakkeelta. Osakkeen hinta nousi sitten 20 dollariin, mikä antoi sijoittajalle 10 dollaria osakkeelta realisoitumattomina voittoina – realisoitumattomina, koska sitä ei ole vielä myyty.

Sijoittaja ei halua myydä GE-osuuksiaan, koska osakkeet saattavat nousta entisestään. He eivät myöskään halua menettää 10 dollaria realisoitumattomina voittoina. Sijoittaja voi ostaa osakkeelle myyntioption suojatakseen osaa voitoista niin kauan kuin optiosopimus on voimassa.

Sijoittaja ostaa myyntioption, jonka toteutushinta on 15 dollaria 75 sentillä, mikä luo pahimman skenaarion osakkeen myymisestä 15 dollarilla osakkeelta. Myyntioptio vanhenee kolmen kuukauden kuluttua. Jos osake laskee takaisin 10 dollariin tai sen alle, sijoittaja saa myyntioption 15 dollarista ja sen alle dollari-dollari-periaatteella. Lyhyesti sanottuna, missä tahansa alle 15 dollarin, sijoittaja on suojattu, kunnes optio vanhenee.

Optiopalkkion hinta on 75 dollaria (0,75 dollaria x 100 osaketta). Tämän seurauksena sijoittaja on lukinnut vähimmäisvoiton, joka on 425 dollaria (15 dollarin toteutushinta - 10 dollarin ostohinta = 5 dollaria - 0,75 dollaria preemio = 4,25 dollaria x 100 osaketta = 425 dollaria).

Toisin sanoen, jos osake laski takaisin 10 dollarin hintapisteeseen, positioiden purkaminen tuottaisi 4,25 dollarin voittoa osakkeelta, koska sijoittaja ansaitsi 5 dollaria voittoa – 15 dollarin lakko vähennettynä 10 dollarin alkuperäisellä ostohinnalla – miinus 0,75 senttiä palkkio.

Jos sijoittaja ei osta myyntioptiota ja osake laski takaisin 10 dollariin, voittoa ei olisi. Toisaalta, jos sijoittaja ostaisi putoamisen ja osake nousi 30 dollariin osakkeelta, kaupassa olisi 20 dollarin voitto. 20 dollarin osakekohtainen voitto maksaisi sijoittajalle 2 000 dollaria (30 - 10 dollaria alkuperäinen osto x 100 osaketta = 2 000 dollaria). Sijoittajan on sitten vähennettävä optiosta maksettu 75 dollarin palkkio ja hän poistuu 1925 dollarin nettovoitolla.

Tietysti sijoittajan olisi myös otettava huomioon alkuperäisestä tilauksesta maksamansa palkkio ja mahdolliset osakkeidensa myynnistä aiheutuvat kulut. Preemion kustannuksella sijoittaja on suojannut osan kaupasta saadusta tuotosta option voimassaolon päättymiseen saakka, mutta voi silti osallistua hinnankorotuksiin.

Lopuksi sijoittajan tulisi ymmärtää, että 75 dollarin palkkio putoamisesta on pohjimmiltaan positioon liittyvän vakuutuksen hinta. Voidaan väittää, että heidän olisi ollut parempi olla ostamatta putkea ollenkaan, jos se pysyy yli 10 dollarin. Kuitenkin, kuten kaikki vakuutukset, se tarjoaa mielenrauhaa ja suojaa haittatapahtumien varalta.

Kohokohdat

• Kun suojapanti peittää koko alla olevan pitkän asennon, sitä kutsutaan avioliitoksi.

• Suojaaminen on riskinhallintastrategia, jossa käytetään optiosopimuksia, joita sijoittajat käyttävät suojatakseen osakkeen tai muun omaisuuden menetystä.

• Vakuutusmaksun kustannuksella suojaputket toimivat vakuutuksena tarjoamalla suojan omaisuuden hinnan laskulta.

• Suojaavat myyntimahdollisuudet tarjoavat rajattomasti voittomahdollisuuksia, koska myynnin ostaja omistaa myös osakkeita kohde-etuudesta.