Beskyttende Put

Hva er en beskyttende pute?

En beskyttende put er en risikostyringsstrategi som bruker opsjonskontrakter som investorer bruker for å beskytte seg mot tap av å eie en aksje eller eiendel. Sikringsstrategien innebærer at en investor kjøper en salgsopsjon mot et gebyr, kalt en premie.

Sett i seg selv er en bearish strategi der traderen tror at prisen på eiendelen vil synke i fremtiden. En beskyttende put brukes imidlertid vanligvis når en investor fortsatt er positiv på en aksje, men ønsker å sikre seg mot potensielle tap og usikkerhet.

Beskyttende puts kan plasseres på aksjer, valutaer, råvarer og indekser og gi en viss beskyttelse mot nedsiden. En beskyttende put fungerer som en forsikring ved å gi nedsidebeskyttelse i tilfelle prisen på eiendelen synker.

Hvordan en beskyttende pute fungerer

Beskyttende puts brukes ofte når en investor er lang eller kjøper aksjer eller andre eiendeler som de har til hensikt å holde i porteføljen. Vanligvis har en investor som eier aksjer risikoen for å ta tap på investeringen hvis aksjekursen synker under kjøpesummen. Ved å kjøpe en salgsopsjon begrenses eller begrenses eventuelle tap på aksjen.

Den beskyttende putten setter en kjent minimumspris under hvilken investoren ikke vil fortsette å tape ekstra penger selv om prisen på den underliggende eiendelen fortsetter å falle.

En salgsopsjon er en kontrakt som gir eieren muligheten til å selge et spesifikt beløp av det underliggende verdipapiret til en fastsatt pris før eller innen en spesifisert dato. I motsetning til futureskontrakter, forplikter ikke opsjonskontrakten innehaveren til å selge eiendelen og lar dem bare selge hvis de skulle velge å gjøre det. Den fastsatte prisen på kontrakten er kjent som innløsningsprisen, og den angitte datoen er utløpsdatoen eller utløpsdatoen. Én opsjonskontrakt tilsvarer 100 aksjer av den underliggende eiendelen.

Dessuten, akkurat som alle ting i livet, er salgsopsjoner ikke gratis. Gebyret på en opsjonskontrakt er kjent som premien. Denne prisen er basert på flere faktorer, inkludert gjeldende pris på den underliggende eiendelen, tiden til utløp og den implisitte volatiliteten (IV) – hvor sannsynlig prisen kommer til å endre seg – på eiendelen.

Innløsningspriser og premier

En beskyttende salgsopsjonskontrakt kan kjøpes når som helst. Noen investorer vil kjøpe disse samtidig og når de kjøper aksjen. Andre kan vente og kjøpe kontrakten på et senere tidspunkt. Hver gang de kjøper opsjonen, kan forholdet mellom prisen på den underliggende eiendelen og innløsningsprisen plassere kontrakten i en av tre kategorier - kjent som pengeverdien. Disse kategoriene inkluderer:

1. At-the-money (ATM) der streik og marked er like

2. Out-of-the-money (OTM) der streiken er under markedet

3. In-the-money (ITM) der streiken er over markedet

Investorer som ønsker å sikre tap på en beholdning fokuserer først og fremst på ATM- og OTM-opsjonstilbudene.

Skulle prisen på eiendelen og innløsningsprisen være den samme, anses kontrakten som at-the-money (ATM). En salgsopsjon på pengene gir en investor 100 % beskyttelse frem til opsjonen utløper. Mange ganger vil en beskyttende put være at-the-money hvis den ble kjøpt på samme tid som den underliggende eiendelen kjøpes.

En investor kan også kjøpe en out-of-the-money (OTM) salgsopsjon. Out-of-the-money skjer når innløsningsprisen er under prisen på aksjen eller eiendelen. En OTM-salgsopsjon gir ikke 100 % beskyttelse på nedsiden, men begrenser i stedet tapene til forskjellen mellom den kjøpte aksjekursen og innløsningskursen. Investorer bruker out-of-the-money-alternativer for å redusere kostnadene for premien siden de er villige til å ta et visst tap. Jo lenger under markedsverdien streiken er, jo mindre vil premien bli.

For eksempel kan en investor fastslå at de ikke er villige til å ta tap utover en 5% nedgang i aksjen. En investor kan kjøpe en salgsopsjon med en innløsningspris som er 5 % lavere enn aksjekursen og dermed skape et verste scenario med et tap på 5 % hvis aksjen faller. Ulike innløsningspriser og utløpsdatoer er tilgjengelige for opsjoner som gir investorer muligheten til å skreddersy beskyttelsen – og premiumgebyret.

Viktig

En beskyttende put er også kjent som en gift put når opsjonskontraktene matches en-til-en med aksjer som eies.

Potensielle scenarier med beskyttende putter

En beskyttende put holder nedsidetap begrenset samtidig som den bevarer ubegrensede potensielle gevinster på oppsiden. Strategien innebærer imidlertid å være lang den underliggende aksjen. Hvis aksjen fortsetter å stige, fordeler den lange aksjeposisjonen og den kjøpte salgsopsjonen er ikke nødvendig og vil utløpe verdiløst. Alt som vil gå tapt er premien betalt for å kjøpe salgsopsjonen. I dette scenariet der den opprinnelige puten utløp, vil investoren kjøpe en annen beskyttende put, igjen og beskytte beholdningen.

Beskyttende puts kan dekke en del av en investors lange posisjon eller hele deres beholdning. Når forholdet mellom beskyttende putdekning er lik mengden av lang lager, er strategien kjent som en gift put.

Gift puts brukes ofte når investorer ønsker å kjøpe en aksje og umiddelbart kjøpe puten for å beskytte posisjonen. Imidlertid kan en investor kjøpe den beskyttende salgsopsjonen når som helst så lenge de eier aksjen.

Det maksimale tapet av en beskyttende salgsstrategi er begrenset til kostnadene ved å kjøpe den underliggende aksjen – sammen med eventuelle provisjoner – minus innløsningsprisen på salgsopsjonen pluss premien og eventuelle provisjoner betalt for å kjøpe opsjonen.

Utløsningskursen på salgsopsjonen fungerer som en barriere der tap i den underliggende aksjen stopper. Den ideelle situasjonen i en beskyttende put er at aksjekursen øker betraktelig, da investoren vil dra nytte av den lange aksjeposisjonen. I dette tilfellet vil salgsopsjonen utløpe verdiløst, investoren har betalt premien, men aksjen vil ha økt i verdi.

TTT

Eksempler fra den virkelige verden på en beskyttende put

La oss si at en investor kjøpte 100 aksjer i General Electric Company (GE) for $10 per aksje. Prisen på aksjen økte deretter til $20, noe som ga investoren $10 per aksje i urealiserte gevinster - urealisert fordi den ikke er solgt ennå.

Investoren ønsker ikke å selge sine GE-beholdninger, fordi aksjen kan øke ytterligere. De ønsker heller ikke å miste $10 i urealiserte gevinster. Investoren kan kjøpe en salgsopsjon for aksjen for å beskytte en del av gevinsten så lenge opsjonskontrakten er i kraft.

Investoren kjøper en salgsopsjon med en innløsningspris på $15 for 75 cent, noe som skaper et verste scenario med å selge aksjen for $15 per aksje. Salgsopsjonen utløper om tre måneder. Hvis aksjen faller tilbake til $10 eller under, vinner investoren på salgsopsjonen fra $15 og under på dollar-for-dollar-basis. Kort sagt, hvor som helst under $15, er investoren sikret til opsjonen utløper.

Opsjonspremien er $75 ($0,75 x 100 aksjer). Som et resultat har investoren låst et minimumsfortjeneste lik $425 ($15 strike price - $10 kjøpspris =$5 - $0,75 premium = $4,25 x 100 shares = $425).

For å si det på en annen måte, hvis aksjen falt tilbake til $10-kurspunktet, ville avvikling av posisjonen gi en fortjeneste på $4,25 per aksje, fordi investoren tjente $5 i fortjeneste – streiken på $15 minus den opprinnelige kjøpesummen på $10 – minus 0,75 cent. premie.

Hvis investoren ikke kjøpte salgsopsjonen, og aksjen falt tilbake til $10, ville det ikke være noen fortjeneste. På den annen side, hvis investoren kjøpte puten og aksjen steg til $30 per aksje, ville det være en gevinst på $20 på handelen. Gevinsten på $20 per aksje vil betale investoren $2000 ($30 - $10 førstegangskjøp x 100 aksjer = $2000). Investoren må da trekke fra $75-premien som er betalt for opsjonen og vil gå unna med en nettofortjeneste på $1925.

Selvfølgelig må investoren også vurdere provisjonen de betalte for den første bestillingen og eventuelle kostnader som påløper når de selger aksjene sine. For kostnaden av premien har investoren beskyttet noe av overskuddet fra handelen frem til opsjonens utløp, samtidig som han kan delta i ytterligere prisøkninger.

Til slutt bør investoren innse at premien på $75 for putten i hovedsak er kostnaden for forsikring på posisjonen. Man kan hevde at de ville vært bedre å ikke kjøpe puten i det hele tatt hvis den forblir over $10. Men som med all forsikring, gir den trygghet og beskyttelse i tilfelle en uønsket hendelse.

Høydepunkter

– Når en beskyttende put dekker hele den lange posisjonen til det underliggende, kalles det en gift put.

• En beskyttende put er en risikostyringsstrategi som bruker opsjonskontrakter som investorer bruker for å beskytte seg mot tap i en aksje eller annen eiendel.

• For kostnaden av premien, fungerer beskyttende puter som en forsikring ved å gi nedsidebeskyttelse mot en eiendels prisfall.

• Beskyttende puts gir ubegrenset potensial for gevinster siden put-kjøperen også eier andeler av den underliggende eiendelen.