Schützender Put

Was ist ein schützender Put?

Ein schützender Put ist eine Risikomanagementstrategie, die Optionskontrakte verwendet, die Anleger einsetzen, um sich vor dem Verlust des Besitzes einer Aktie oder eines Vermögenswerts zu schützen. Bei der Hedging-Strategie kauft ein Investor eine Put-Option gegen eine Gebühr, die als Prämie bezeichnet wird.

Puts an sich sind eine bärische Strategie, bei der der Trader glaubt, dass der Preis des Vermögenswerts in Zukunft sinken wird. Ein schützender Put wird jedoch in der Regel verwendet, wenn ein Anleger immer noch optimistisch in Bezug auf eine Aktie ist, sich aber gegen potenzielle Verluste und Unsicherheiten absichern möchte.

Schutz-Puts können auf Aktien, Währungen, Rohstoffe und Indizes platziert werden und bieten einen gewissen Schutz vor Abwärtsbewegungen. Ein schützender Put fungiert als Versicherungspolice, indem er einen Verlustschutz bietet, falls der Preis des Vermögenswerts fällt.

Wie ein schützender Put funktioniert

Schützende Puts werden häufig verwendet, wenn ein Anleger long ist oder Aktien oder andere Vermögenswerte kauft, die er in seinem Portfolio halten möchte. Typischerweise hat ein Anleger, der Aktien besitzt, das Risiko, einen Verlust aus der Investition zu erleiden, wenn der Aktienkurs unter den Kaufpreis fällt. Durch den Kauf einer Put-Option werden etwaige Verluste der Aktie begrenzt oder begrenzt.

Der schützende Put legt einen bekannten Mindestpreis fest, unter dem der Anleger kein zusätzliches Geld verliert, selbst wenn der Kurs des Basiswerts weiter fällt.

Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Eigentümer die Möglichkeit gibt, eine bestimmte Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis vor oder bis zu einem bestimmten Datum zu verkaufen. Im Gegensatz zu Futures-Kontrakten verpflichtet der Optionskontrakt den Inhaber nicht zum Verkauf des Vermögenswerts und erlaubt ihm den Verkauf nur, wenn er sich dafür entscheiden sollte. Der festgelegte Preis des Kontrakts wird als Ausübungspreis bezeichnet, und das angegebene Datum ist das Ablaufdatum oder der Ablauf. Ein Optionskontrakt entspricht 100 Aktien des Basiswerts.

Außerdem sind Put-Optionen, wie alle Dinge im Leben, nicht kostenlos. Die Gebühr für einen Optionsvertrag wird als Prämie bezeichnet. Dieser Preis basiert auf mehreren Faktoren, darunter der aktuelle Preis des Basiswerts, die Zeit bis zum Verfall und die implizite Volatilität (IV) – wie wahrscheinlich sich der Preis ändern wird – des Vermögenswerts.

Ausübungspreise und Prämien

Ein schützender Put-Optionskontrakt kann jederzeit gekauft werden. Einige Anleger werden diese gleichzeitig mit dem Kauf der Aktie kaufen. Andere können warten und den Vertrag zu einem späteren Zeitpunkt kaufen. Immer wenn sie die Option kaufen, kann das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis den Kontrakt in eine von drei Kategorien einordnen – bekannt als Moneyness. Zu diesen Kategorien gehören:

Am Geld (ATM), wo Basispreis und Markt gleich sind
Außerhalb des Geldes (OTM), wenn der Ausübungspreis unter dem Markt liegt
Im Geld (ITM), wenn der Ausübungspreis über dem Markt liegt

Anleger, die Verluste aus einer Beteiligung absichern möchten, konzentrieren sich in erster Linie auf die ATM- und OTM-Optionsangebote.

Wenn der Preis des Vermögenswerts und der Ausübungspreis gleich sind, gilt der Kontrakt als at-the-money (ATM). Eine Put-Option am Geld bietet dem Anleger bis zum Ablauf der Option 100 % Schutz. Oft ist ein schützender Put am Geld, wenn er gleichzeitig mit dem Kauf des zugrunde liegenden Vermögenswerts gekauft wurde.

Ein Anleger kann auch eine Put -Option aus dem Geld (OTM) kaufen. Out-of-the-money liegt vor, wenn der Ausübungspreis unter dem Preis der Aktie oder des Vermögenswerts liegt. Eine OTM-Put-Option bietet keinen 100-prozentigen Schutz nach unten, sondern begrenzt die Verluste stattdessen auf die Differenz zwischen dem gekauften Aktienkurs und dem Ausübungspreis. Anleger nutzen Out-of-the-money-Optionen, um die Kosten der Prämie zu senken, da sie bereit sind, einen gewissen Verlust in Kauf zu nehmen. Je weiter der Ausübungspreis unter dem Marktwert liegt, desto geringer wird die Prämie.

Beispielsweise könnte ein Anleger feststellen, dass er nicht bereit ist, Verluste über einen Rückgang der Aktie von 5 % hinaus hinzunehmen. Ein Anleger könnte eine Put-Option mit einem Ausübungspreis kaufen, der 5 % unter dem Aktienkurs liegt, wodurch ein Worst-Case-Szenario mit einem Verlust von 5 % entsteht, wenn die Aktie fällt. Für Optionen stehen unterschiedliche Ausübungspreise und Ablaufdaten zur Verfügung, die Anlegern die Möglichkeit geben, den Schutz – und die Prämiengebühr – individuell anzupassen.

Wichtig

Ein schützender Put wird auch als verheirateter Put bezeichnet, wenn die Optionskontrakte eins zu eins mit eigenen Aktien gepaart werden.

Mögliche Szenarien mit schützenden Puts

Ein schützender Put hält Abwärtsverluste begrenzt, während er unbegrenzte potenzielle Gewinne nach oben bewahrt. Die Strategie beinhaltet jedoch, die zugrunde liegende Aktie long zu halten. Steigt die Aktie weiter, profitiert die Long-Aktienposition und die gekaufte Put-Option wird nicht benötigt und verfällt wertlos. Alles, was verloren geht, ist die für den Kauf der Put-Option gezahlte Prämie. In diesem Szenario, in dem der ursprüngliche Put abgelaufen ist, kauft der Anleger einen weiteren schützenden Put, um seine Bestände erneut zu schützen.

Schützende Puts können einen Teil der Long-Position eines Anlegers oder seine gesamten Bestände abdecken. Wenn das Verhältnis der schützenden Put-Abdeckung gleich der Menge der Long-Aktien ist, wird die Strategie als verheirateter Put bezeichnet.

Verheiratete Puts werden häufig verwendet, wenn Anleger eine Aktie kaufen und sofort den Put kaufen möchten, um die Position zu schützen. Ein Anleger kann die schützende Put-Option jedoch jederzeit kaufen, solange er die Aktie besitzt.

Der maximale Verlust einer schützenden Put-Strategie ist begrenzt auf die Kosten für den Kauf der zugrunde liegenden Aktie – zusammen mit etwaigen Provisionen – abzüglich des Ausübungspreises der Put-Option zuzüglich der Prämie und etwaiger Provisionen, die für den Kauf der Option gezahlt werden.

Der Ausübungspreis der Put-Option fungiert als Barriere, wo die Verluste der zugrunde liegenden Aktie aufhören. Die ideale Situation bei einem schützenden Put ist, dass der Aktienkurs deutlich steigt, da der Anleger von der Long-Aktienposition profitieren würde. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos, der Anleger hat die Prämie bezahlt, aber die Aktie hat an Wert gewonnen.

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Beispiel aus der Praxis für einen Protective Put

Nehmen wir an, ein Investor hat 100 Aktien der General Electric Company (GE) für 10 US-Dollar pro Aktie gekauft. Der Kurs der Aktie stieg dann auf 20 US-Dollar, was dem Anleger 10 US-Dollar pro Aktie an nicht realisierten Gewinnen einbrachte – nicht realisiert, weil sie noch nicht verkauft wurde.

Der Investor will seine GE-Bestände nicht verkaufen, weil die Aktie weiter steigen könnte. Sie wollen auch nicht die 10 $ an nicht realisierten Gewinnen verlieren. Der Anleger kann eine Put-Option für die Aktie kaufen, um einen Teil der Gewinne zu schützen, solange der Optionsvertrag in Kraft ist.

Der Investor kauft eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 15 $ für 75 Cent, was ein Worst-Case-Szenario schafft, bei dem die Aktie für 15 $ pro Aktie verkauft wird. Die Put-Option verfällt in drei Monaten. Wenn die Aktie auf 10 $ oder darunter zurückfällt, gewinnt der Anleger auf der Put-Option von 15 $ und darunter auf einer Dollar-für-Dollar-Basis. Kurz gesagt, irgendwo unter 15 $ ist der Investor bis zum Ablauf der Option abgesichert.

Die Optionsprämie beträgt 75 $ (0,75 $ x 100 Aktien). Als Ergebnis hat der Investor einen Mindestgewinn von 425 $ (15 $ Ausübungspreis - 10 $ Kaufpreis = 5 $ - 0,75 $ Prämie = 4,25 $ x 100 Anteile = 425 $) gesichert.

Anders ausgedrückt: Wenn die Aktie auf den Preispunkt von 10 US-Dollar zurückfiel, würde die Auflösung der Position einen Gewinn von 4,25 US-Dollar pro Aktie bringen, da der Investor 5 US-Dollar Gewinn verdient hat – den Ausübungspreis von 15 US-Dollar abzüglich des ursprünglichen Kaufpreises von 10 US-Dollar – abzüglich der 0,75 Cent Prämie.

Wenn der Investor die Put-Option nicht kaufte und die Aktie auf 10 $ zurückfiel, würde es keinen Gewinn geben. Wenn der Investor andererseits den Put kaufte und die Aktie auf 30 $ pro Aktie stieg, würde es einen Gewinn von 20 $ aus dem Handel geben. Der Gewinn von 20 US-Dollar pro Aktie würde dem Investor 2.000 US-Dollar zahlen (30 US-Dollar - 10 US-Dollar Erstkauf x 100 Aktien = 2.000 US-Dollar). Der Anleger muss dann die für die Option gezahlte Prämie von 75 $ abziehen und würde mit einem Nettogewinn von 1925 $ davonkommen.

Natürlich müsste der Anleger auch die Provision berücksichtigen, die er für den Erstauftrag gezahlt hat, und alle Gebühren, die beim Verkauf seiner Anteile anfallen. Für die Kosten der Prämie hat der Anleger einen Teil des Handelsgewinns bis zum Ablauf der Option geschützt und kann dennoch an weiteren Kurssteigerungen partizipieren.

Schließlich sollte sich der Anleger darüber im Klaren sein, dass die Prämie von 75 $ für den Put im Wesentlichen die Versicherungskosten für die Position sind. Man könnte argumentieren, dass sie besser dran gewesen wären, den Put überhaupt nicht zu kaufen, wenn er über 10 $ bleibt. Wie bei allen Versicherungen bietet sie jedoch Sicherheit und Schutz im Falle eines unerwünschten Ereignisses.

Höhepunkte

Wenn ein schützender Put die gesamte Long-Position des Basiswerts abdeckt, spricht man von einem verheirateten Put.
Ein schützender Put ist eine Risikomanagementstrategie unter Verwendung von Optionskontrakten, die Anleger einsetzen, um sich vor einem Verlust einer Aktie oder eines anderen Vermögenswerts zu schützen.
Für die Kosten der Prämie fungieren schützende Puts als Versicherungspolice, indem sie einen Verlustschutz vor Kursrückgängen eines Vermögenswerts bieten.
Protective Puts bieten ein unbegrenztes Gewinnpotenzial, da der Put-Käufer auch Anteile des zugrunde liegenden Vermögenswerts besitzt.