Gran depresion
驴Qu茅 fue la Gran Depresi贸n?
El t茅rmino "Gran Depresi贸n" se refiere a la mayor y m谩s larga recesi贸n econ贸mica en la historia mundial moderna. La Gran Depresi贸n se desarroll贸 entre 1929 y 1941, que fue el mismo a帽o en que Estados Unidos entr贸 en la Segunda Guerra Mundial en 1941. Este per铆odo se vio acentuado por una serie de contracciones econ贸micas, incluida la ca铆da de la bolsa de valores de 1929 y los p谩nicos bancarios que ocurrieron en 1930 . y 1931.
Los economistas e historiadores a menudo citan la Gran Depresi贸n como uno de los eventos econ贸micos m谩s grandes, si no el m谩s catastr贸fico, del siglo XX.
La ca铆da del mercado de valores
Durante la breve depresi贸n que dur贸 de 1920 a 1921, conocida como la Depresi贸n Olvidada, el mercado de valores de EE. UU. cay贸 casi un 50% y las ganancias corporativas se redujeron en m谩s del 90%. La econom铆a estadounidense disfrut贸 de un s贸lido crecimiento durante el resto de la d茅cada. Los locos a帽os veinte, como se conoci贸 a la era, fue un per铆odo en el que el p煤blico estadounidense descubri贸 el mercado de valores y se zambull贸 de cabeza.
Los frenes铆es especulativos afectaron tanto a los mercados inmobiliarios como a la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). La falta de disponibilidad de dinero y los altos niveles de margen comercial por parte de los inversores ayudaron a impulsar un aumento sin precedentes en los precios de los activos.
En el per铆odo previo a octubre de 1929, los precios de las acciones aumentaron a m煤ltiplos m谩s altos de todos los tiempos de m谩s de 19 veces las ganancias corporativas despu茅s de impuestos. Esto, junto con el 脥ndice Industrial Dow Jones de referencia (DJIA) que aument贸 un 500% en solo cinco a帽os, finalmente provoc贸 la ca铆da del mercado de valores.
La burbuja de la Bolsa de Nueva York estall贸 violentamente el 24 de octubre de 1929, un d铆a que se conoci贸 como Jueves Negro. Un breve rally ocurri贸 el viernes 25 y durante una sesi贸n de medio d铆a el s谩bado 26. Sin embargo, la semana siguiente trajo el Lunes Negro (28 de octubre) y el Martes Negro (29 de octubre). El DJIA cay贸 m谩s del 20% durante esos dos d铆as. El mercado de valores eventualmente caer铆a casi un 90% desde su pico de 1929.
Las ondas del colapso se extendieron a trav茅s del Oc茅ano Atl谩ntico hacia Europa, lo que desencaden贸 otras crisis financieras, como el colapso de Boden-Kredit Anstalt, el banco m谩s importante de Austria. En 1931, la calamidad econ贸mica golpe贸 con toda su fuerza a ambos continentes.
La ca铆da en picada de la econom铆a estadounidense
La ca铆da del mercado de valores de 1929 acab贸 con la riqueza nominal,. tanto corporativa como privada, lo que hizo que la econom铆a estadounidense cayera en picada. A principios de 1929, la tasa de desempleo de Estados Unidos era del 3,2%. Para 1933, se dispar贸 m谩s del 25%.
A pesar de las intervenciones sin precedentes y el gasto p煤blico de las administraciones de Hoover y Roosevelt, la tasa de desempleo se mantuvo por encima del 18,9 % en 1938. El producto interior bruto (PIB) real per c谩pita estaba por debajo de los niveles de 1929 cuando los japoneses bombardearon Pearl Harbor a finales de 1941.
Si bien la crisis probablemente desencaden贸 la recesi贸n econ贸mica de una d茅cada, la mayor铆a de los historiadores y economistas est谩n de acuerdo en que la crisis por s铆 sola no caus贸 la Gran Depresi贸n. Tampoco explica por qu茅 la profundidad y la persistencia de la depresi贸n fueron tan severas. Una variedad de eventos y pol铆ticas espec铆ficas contribuyeron a la Gran Depresi贸n y ayudaron a prolongarla durante la d茅cada de 1930.
Errores de la Joven Reserva Federal
La relativamente nueva Reserva Federal manej贸 mal la oferta de dinero y cr茅dito antes y despu茅s del colapso de 1929. Seg煤n monetaristas como Milton Friedman y reconocido por el ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke.
Creada en 1913, la Fed permaneci贸 bastante inactiva durante los primeros ocho a帽os de su existencia. Despu茅s de que la econom铆a se recuperara de la depresi贸n de 1920 a 1921, la Reserva Federal permiti贸 una expansi贸n monetaria significativa. La oferta monetaria total creci贸 en $ 28 mil millones, un aumento del 61,8% entre 1921 y 1928. Los dep贸sitos bancarios aumentaron un 51,1%, las acciones de ahorro y pr茅stamo aumentaron un 224,3% y las reservas netas de p贸lizas de seguro de vida aumentaron un 113,8%. Todo esto ocurri贸 despu茅s de que la Reserva Federal redujera las reservas requeridas al 3% en 1917. Las ganancias en reservas de oro a trav茅s del Tesoro y la Reserva Federal fueron de solo $1,16 mil millones.
Al aumentar la oferta monetaria y mantener baja la tasa de inter茅s durante la d茅cada, la Fed instig贸 la r谩pida expansi贸n que precedi贸 al colapso. Gran parte del crecimiento de la oferta monetaria excedente infl贸 las burbujas del mercado de valores y de bienes ra铆ces.
Despu茅s de que estallaran las burbujas y el mercado colapsara, la Reserva Federal tom贸 el camino opuesto al reducir la oferta monetaria en casi un tercio. Esta reducci贸n provoc贸 graves problemas de liquidez para muchos bancos peque帽os y ahog贸 las esperanzas de una r谩pida recuperaci贸n.
Las rutas comerciales creadas durante la Segunda Guerra Mundial permanecieron abiertas durante la Gran Depresi贸n y ayudaron a que el mercado se recuperara.
El pu帽o apretado de la Reserva Federal
Como se帽al贸 Bernanke en un discurso de noviembre de 2002, antes de que existiera la Fed, los p谩nicos bancarios generalmente se resolv铆an en semanas. Las grandes instituciones financieras privadas prestar铆an dinero a las instituciones m谩s peque帽as y fuertes para mantener la integridad del sistema. Ese tipo de escenario hab铆a ocurrido dos d茅cadas antes, durante el P谩nico de 1907.
Cuando las ventas fren茅ticas enviaron a la Bolsa de Nueva York a la baja y provocaron una corrida bancaria, el banquero de inversiones JP Morgan intervino para reunir a los habitantes de Wall Street para mover cantidades significativas de capital a los bancos que carec铆an de fondos. Ir贸nicamente, fue ese p谩nico lo que llev贸 al gobierno a crear la Reserva Federal para reducir su dependencia de financieros individuales como Morgan.
Despu茅s del Jueves Negro, los jefes de varios bancos de Nueva York hab铆an tratado de infundir confianza comprando de forma destacada grandes bloques de acciones de primera clase a precios superiores a los del mercado. Si bien estas acciones provocaron un breve repunte el viernes, las ventas masivas en p谩nico se reanudaron el lunes. En las d茅cadas posteriores a 1907, el mercado de valores creci贸 m谩s all谩 de la capacidad de tales esfuerzos individuales. Ahora, solo la Reserva Federal era lo suficientemente grande como para apuntalar el sistema financiero estadounidense.
La Fed no pudo hacerlo con una inyecci贸n de efectivo entre 1929 y 1932. En cambio, observ贸 el colapso de la oferta monetaria y dej贸 que miles de bancos quebraran. En ese momento, las leyes bancarias hac铆an muy dif铆cil que las instituciones crecieran y se diversificaran lo suficiente como para sobrevivir a un retiro masivo de dep贸sitos o corridas bancarias.
Si bien es dif铆cil de entender, la dura reacci贸n de la Fed puede haber sido el resultado de su temor de que rescatar a los bancos descuidados solo alentar铆a la irresponsabilidad fiscal en el futuro. Algunos historiadores argumentan que la Reserva Federal cre贸 las condiciones que causaron el sobrecalentamiento de la econom铆a y luego exacerbaron una situaci贸n econ贸mica ya de por s铆 terrible.
Precios reforzados de Hoover
Herbert Hoover tom贸 medidas despu茅s de que ocurriera el accidente a pesar de que a menudo se lo caracteriza como un presidente que "no hace nada".
Entre 1930 y 1932 implement贸:
Un aumento del gasto federal en un 42%, que se involucr贸 en programas masivos de obras p煤blicas como la Corporaci贸n Financiera de Reconstrucci贸n (RFC)
Impuestos a pagar por nuevos programas
Prohibici贸n de la inmigraci贸n en 1930 para evitar que los trabajadores poco calificados inunden el mercado laboral.
A Hoover le preocupaba principalmente el hecho de que los salarios se reducir铆an tras la recesi贸n econ贸mica. 脡l razon贸 que los precios deb铆an mantenerse altos para garantizar cheques de pago altos en todas las industrias. Para mantener los precios altos, los consumidores tendr铆an que pagar m谩s.
Pero el p煤blico se quem贸 gravemente en el colapso, dejando a muchas personas sin los recursos para gastar generosamente en bienes y servicios. Las empresas tampoco pod铆an contar con el comercio exterior,. ya que las naciones extranjeras no estaban dispuestas a comprar productos estadounidenses caros m谩s de lo que lo estaban los estadounidenses.
Muchas de las otras intervenciones suyas y del Congreso posteriores al colapso, como los controles salariales, laborales, comerciales y de precios, da帽aron la capacidad de la econom铆a para ajustar y reasignar recursos.
Proteccionismo estadounidense
Esta sombr铆a realidad oblig贸 a Hoover a usar la legislaci贸n para apuntalar los precios y, por lo tanto, los salarios al ahogar a la competencia extranjera m谩s barata. Siguiendo la tradici贸n de los proteccionistas,. y en contra de las protestas de m谩s de 1,000 economistas de la naci贸n, Hoover promulg贸 la Ley de Aranceles Smoot-Hawley de 1930.
Inicialmente, la ley fue una forma de proteger la agricultura, pero se convirti贸 en un arancel para m煤ltiples industrias,. imponiendo enormes aranceles a m谩s de 880 productos extranjeros. Casi tres docenas de pa铆ses tomaron represalias y las importaciones cayeron de $ 7 mil millones en 1929 a solo $ 2,5 mil millones en 1932. Para 1934, el comercio internacional hab铆a disminuido en un 66%. No es sorprendente que las condiciones econ贸micas empeoraran en todo el mundo.
El deseo de Hoover de mantener los puestos de trabajo y los niveles de ingresos individuales y corporativos era comprensible. Sin embargo, anim贸 a las empresas a aumentar los salarios, evitar los despidos y mantener los precios altos en un momento en que, naturalmente, deber铆an haber ca铆do. Con ciclos anteriores de recesi贸n/depresi贸n, Estados Unidos sufri贸 de uno a tres a帽os de salarios bajos y desempleo antes de que la ca铆da de los precios condujera a una recuperaci贸n. Incapaz de sostener estos niveles artificiales, y con el comercio mundial efectivamente cortado, la econom铆a estadounidense se deterior贸 de una recesi贸n a una depresi贸n.
El nuevo trato
El presidente Franklin Roosevelt prometi贸 un cambio masivo cuando fue votado en 1933. El New Deal que inici贸 fue una serie innovadora y sin precedentes de programas y leyes nacionales dise帽ados para impulsar las empresas estadounidenses, reducir el desempleo y proteger al p煤blico.
Basado libremente en la econom铆a keynesiana,. se bas贸 en el hecho de que el gobierno pod铆a y deb铆a estimular la econom铆a. El New Deal estableci贸 objetivos elevados para crear y mantener la infraestructura nacional,. el pleno empleo y salarios saludables. El gobierno se dispuso a lograr estos objetivos a trav茅s de controles de precios, salarios e incluso de producci贸n.
Algunos economistas afirman que Roosevelt continu贸 muchas de las intervenciones de Hoover, solo que a mayor escala. Mantuvo un enfoque r铆gido en el apoyo a los precios y los salarios m铆nimos y sac贸 al pa铆s del patr贸n oro,. prohibiendo a las personas acumular monedas y lingotes de oro. Prohibi贸 las pr谩cticas comerciales monop贸licas e instituy贸 docenas de nuevos programas de obras p煤blicas y otras agencias de creaci贸n de empleo.
La administraci贸n de Roosevelt pag贸 a los agricultores y ganaderos para que detuvieran o redujeran la producci贸n. Uno de los enigmas m谩s desgarradores del per铆odo fue la destrucci贸n de los cultivos excedentes, a pesar de la necesidad de miles de estadounidenses de acceder a alimentos asequibles.
Los impuestos federales se triplicaron entre 1933 y 1940 para pagar estas iniciativas, as铆 como nuevos programas como el Seguro Social. Estos aumentos incluyeron aumentos en los impuestos especiales, impuestos sobre la renta personal, impuestos sobre sucesiones, impuestos sobre la renta corporativa y un impuesto sobre las ganancias excesivas.
脡xito y fracaso del New Deal
El New Deal condujo a resultados medibles, como la reforma y estabilizaci贸n del sistema financiero, lo que impuls贸 la confianza p煤blica. Roosevelt declar贸 un feriado bancario durante una semana entera en marzo de 1933 para evitar el colapso institucional debido a los retiros de p谩nico. A esto le sigui贸 un programa de construcci贸n de una red de presas, puentes, t煤neles y carreteras. Estos proyectos abrieron programas federales de trabajo, empleando a miles de personas.
Aunque la econom铆a mostr贸 cierta recuperaci贸n, el repunte fue demasiado d茅bil para que las pol铆ticas del New Deal se consideraran inequ铆vocamente exitosas para sacar a Estados Unidos de la Gran Depresi贸n. Historiadores y economistas discrepan sobre la raz贸n:
Los keynesianos culpan a la falta de gasto federal y dicen que Roosevelt no fue lo suficientemente lejos en sus planes de recuperaci贸n centrados en el gobierno.
Otros afirman que al tratar de provocar una mejora inmediata en lugar de dejar que el ciclo econ贸mico/comercial siga su curso habitual de dos a帽os de tocar fondo y luego recuperarse, Roosevelt puede haber prolongado la depresi贸n, tal como lo hizo Hoover antes que 茅l.
Un estudio realizado por dos economistas de la Universidad de California en Los 脕ngeles estim贸 que el New Deal extendi贸 la Gran Depresi贸n por al menos siete a帽os. Pero es posible que la recuperaci贸n relativamente r谩pida, que fue caracter铆stica de otras recuperaciones posteriores a la depresi贸n, no haya ocurrido tan r谩pidamente despu茅s de 1929. Eso se debe a que fue la primera vez que el p煤blico en general (no solo la 茅lite de Wall Street) perdi贸 grandes cantidades en el mercado de valores.
El historiador econ贸mico estadounidense Robert Higgs argument贸 que las nuevas reglas y regulaciones de Roosevelt llegaron tan r谩pido y fueron tan revolucionarias que las empresas ten铆an miedo de contratar o invertir. Philip Harvey, profesor de derecho y econom铆a en la Universidad de Rutgers, sugiri贸 que Roosevelt estaba m谩s interesado en abordar las preocupaciones de bienestar social que en crear un paquete de est铆mulo macroecon贸mico al estilo keynesiano.
Las pol铆ticas de Seguridad Social promulgadas por el New Deal crearon programas de desempleo, seguro de invalidez, vejez y viudez.
El impacto de la Segunda Guerra Mundial
La Gran Depresi贸n pareci贸 terminar repentinamente alrededor de 1941 a 1942. Eso es si miramos las cifras de empleo y PIB. Esto fue justo cuando Estados Unidos entr贸 en la Segunda Guerra Mundial. La tasa de desempleo cay贸 de ocho millones en 1940 a poco m谩s de un mill贸n en 1943. Sin embargo, m谩s de 16 millones de estadounidenses fueron reclutados para luchar en las Fuerzas Armadas. En el sector privado,. la tasa de desempleo real creci贸 durante la guerra.
El nivel de vida disminuy贸 debido a la escasez de tiempo de guerra causada por el racionamiento y los impuestos aumentaron dr谩sticamente para financiar el esfuerzo b茅lico. La inversi贸n privada cay贸 de $ 17,9 mil millones en 1940 a $ 5,7 mil millones en 1943, y la producci贸n total del sector privado cay贸 casi un 50%.
Aunque la noci贸n de que la guerra puso fin a la Gran Depresi贸n es una falacia de ventana rota, el conflicto puso a Estados Unidos en el camino de la recuperaci贸n. La guerra abri贸 canales comerciales internacionales y revirti贸 los controles de precios y salarios. La demanda del gobierno se abri贸 a productos de bajo costo, y la demanda cre贸 un est铆mulo fiscal masivo.
En los primeros 12 meses posteriores al final de la guerra, las inversiones privadas aumentaron de $10,600 millones a $30,600 millones. El mercado de valores entr贸 en una carrera alcista en unos pocos a帽os.
La l铆nea de fondo
La Gran Depresi贸n fue el resultado de una desafortunada combinaci贸n de factores, incluida una Reserva Federal que cambia de rumbo, aranceles proteccionistas y esfuerzos gubernamentales intervencionistas aplicados de manera inconsistente. Este per铆odo podr铆a haberse acortado o incluso evitado por un cambio en cualquiera de estos factores.
Mientras contin煤a el debate sobre si las intervenciones fueron apropiadas, muchas de las reformas del New Deal, como la Seguridad Social, el seguro de desempleo y los subsidios agr铆colas,. existen hasta el d铆a de hoy. La suposici贸n de que el gobierno federal debe actuar en tiempos de crisis econ贸mica nacional ahora tiene un fuerte apoyo. Este legado es una de las razones por las que la Gran Depresi贸n se considera uno de los eventos fundamentales en la historia estadounidense moderna.
Reflejos
Otros factores, incluida la inactividad seguida de un exceso de acci贸n por parte de la Reserva Federal, tambi茅n contribuyeron a la Gran Depresi贸n.
La mayor铆a de los historiadores y economistas est谩n de acuerdo en que la ca铆da de la bolsa de valores de 1929 no fue la 煤nica causa de la Gran Depresi贸n.
Tanto los presidentes Hoover como Roosevelt intentaron mitigar el impacto de la depresi贸n a trav茅s de pol铆ticas gubernamentales.
Invertir en el mercado especulativo en la d茅cada de 1920 condujo a la ca铆da del mercado de valores en 1929, que acab贸 con una gran cantidad de riqueza nominal.
La Gran Depresi贸n fue la recesi贸n econ贸mica m谩s grande y m谩s larga en la historia mundial moderna que se desarroll贸 entre 1929 y 1941.
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴Cu谩ndo comenz贸 la Gran Depresi贸n?
La Gran Depresi贸n comenz贸 despu茅s de la ca铆da del mercado de valores de 1929, que acab贸 con la riqueza nominal tanto privada como corporativa. Esto hizo que la econom铆a de EE. UU. cayera en picada y finalmente se extendi贸 m谩s all谩 de la frontera de EE. UU. hacia Europa.
驴Qu茅 caus贸 realmente la Gran Depresi贸n?
Es dif铆cil precisar exactamente qu茅 factor espec铆fico caus贸 la Gran Depresi贸n. Pero los economistas e historiadores generalmente est谩n de acuerdo en que hubo varios factores atenuantes que llevaron a este per铆odo de recesi贸n. Estos incluyen la ca铆da del mercado de valores de 1929, el patr贸n oro, una ca铆da en los pr茅stamos y las tarifas, as铆 como p谩nicos bancarios y pol铆ticas monetarias contratadas por la Reserva Federal.
驴Cu谩ndo termin贸 la Gran Depresi贸n?
La Gran Depresi贸n termin贸 en 1941. Fue casi al mismo tiempo que Estados Unidos entr贸 en la Segunda Guerra Mundial. La mayor铆a de los economistas citan esto como la fecha de finalizaci贸n, ya que fue el momento en que disminuy贸 el desempleo y aument贸 el PIB.
