Opción de comodín
¿Qué es una opción de comodín?
Una opción comodín es un tipo de opción que está integrada en ciertos valores del Tesoro. Permite al vendedor de un bono del Tesoro posponer la entrega de su activo subyacente hasta después del horario habitual de negociación.
Esta opción beneficia al vendedor porque le permite beneficiarse de un tiempo adicional de algunas horas para asegurar un precio favorable antes de liquidar su contrato de futuros.
Cómo funcionan las opciones de comodines
Los contratos de futuros de bonos del Tesoro de EE. UU. se han negociado en la bolsa de productos básicos de la Junta de Comercio de Chicago (CBOT) desde 1977. Según las reglas de la CBOT, la negociación en el mercado de futuros del Tesoro finaliza a las 2:00 p. m., pero los comerciantes que han vendido futuros del Tesoro no están obligados a liquidar sus contratos hasta las 8:00 pm.
El monto que debe pagar el vendedor en descubierto para compensar al tenedor del contrato de futuros —conocido como precio de factura del contrato— se fija a partir de las 14:00 horas. Sin embargo, debido a la opción de comodín, los vendedores de futuros del Tesoro tienen la opción de esperar hasta seis horas, tiempo durante el cual pueden beneficiarse de movimientos de precios favorables durante las operaciones fuera del horario de atención.
Al ejercer la opción comodín, el vendedor del contrato de futuros del Tesoro esperaría a ver si el precio al contado cae por debajo del precio de factura durante las operaciones fuera del horario de atención. Si es así, el vendedor podría ejercer su opción de comodín y realizar su entrega en función del precio de contado bajo, lo que reduciría el costo total de su posición corta.
Ejemplo de una opción de comodín
Los contratos de futuros de bonos del Tesoro se encuentran entre los valores de inversión más negociados del mundo. Para ilustrar cómo funciona una opción comodín en la práctica, considere el caso de ABC Capital, una firma de inversión hipotética que ha tomado una posición corta en el mercado del Tesoro mediante la venta de contratos de futuros de bonos del Tesoro. Como vendedor de los Bonos del Tesoro, ABC Capital está obligado a entregar una cantidad específica de Bonos del Tesoro al comprador, en un tiempo predeterminado. Sin embargo, una vez que se alcanza la fecha de liquidación, ABC Capital puede optar por utilizar la opción de comodín incluida en su contrato de futuros.
En la fecha de liquidación, ABC Capital puede, por tanto, esperar hasta 6 horas siguientes a la finalización de la jornada bursátil antes de anunciar su intención de entregar los bonos. Durante esas 6 horas, el precio de mercado de los bonos durante la negociación fuera del horario de atención podría hundirse, lo que le daría a ABC Capital la oportunidad de comprar bonos a un precio más favorable antes de entregárselos al comprador. Esto, a su vez, reduciría el costo de la posición corta de ABC Capital, aumentando así sus ganancias o reduciendo sus pérdidas.
Reflejos
Permite al vendedor esperar hasta el horario de negociación antes de entregar sus bonos al comprador del contrato de futuros.
En ocasiones, esto puede conducir a un precio más favorable para el vendedor, lo que reduce el costo de su posición corta y, por lo tanto, aumenta sus ganancias.
El término “opción comodín” se refiere a un derecho que posee el vendedor de un contrato de futuros de bonos del Tesoro.
