Opzione jolly
Che cos'è un'opzione jolly?
Un'opzione jolly è un tipo di opzione incorporata in alcuni titoli del Tesoro. Consente al venditore di un'obbligazione del Tesoro di posticipare la consegna dell'attività sottostante fino a dopo il normale orario di negoziazione.
Questa opzione avvantaggia il venditore perché consente loro di beneficiare di qualche ora in più per assicurarsi un prezzo favorevole prima di regolare il contratto futures.
Come funzionano le opzioni jolly
I contratti future sui titoli del Tesoro statunitensi sono stati negoziati sulla borsa delle materie prime Chicago Board of Trade (CBOT) dal 1977. Secondo le regole del CBOT, la negoziazione nel mercato dei future sul Tesoro termina alle 14:00, ma i trader che hanno venduto i future sul Tesoro non sono tenuti a regolare i loro contratti fino alle 20:00.
L'importo che il venditore allo scoperto deve pagare per risarcire il titolare del contratto future, noto come prezzo della fattura del contratto, è fissato a partire dalle 14:00. A causa dell'opzione jolly, tuttavia, i venditori di future sul Tesoro hanno la possibilità di attendere fino a sei ore, durante le quali potrebbero beneficiare di movimenti di prezzo favorevoli durante le negoziazioni fuori orario.
Quando si esercita l'opzione jolly, il venditore del contratto futures del Tesoro aspetterebbe di vedere se il prezzo spot scende al di sotto del prezzo della fattura durante le negoziazioni fuori orario. In tal caso, il venditore potrebbe esercitare la propria opzione jolly ed effettuare la consegna in base al prezzo spot basso, diminuendo il costo complessivo della propria posizione corta.
Esempio di un'opzione jolly
I contratti future su obbligazioni del Tesoro sono tra i titoli di investimento più attivamente negoziati al mondo. Per illustrare come funziona nella pratica un'opzione jolly, si consideri il caso di ABC Capital, un'ipotetica società di investimento che ha preso una posizione corta nel mercato dei Treasury vendendo contratti futures su Treasury Bond. In qualità di venditore dei buoni del tesoro, ABC Capital è obbligata a consegnare una determinata quantità di buoni del tesoro all'acquirente, in un momento predeterminato. Una volta raggiunta la data di regolamento, tuttavia, ABC Capital può scegliere di utilizzare l'opzione jolly incorporata nel suo contratto futures.
Alla data di regolamento, ABC Capital può quindi attendere fino a 6 ore dopo la fine della giornata di negoziazione prima di annunciare l'intenzione di consegnare le obbligazioni. Durante quelle 6 ore, il prezzo di mercato delle obbligazioni durante il trading after-hour potrebbe scendere, dando ad ABC Capital la possibilità di acquistare obbligazioni a un prezzo più favorevole prima di renderle all'acquirente. Questo a sua volta abbasserebbe il costo della posizione corta di ABC Capital, aumentando così il loro profitto o riducendo la loro perdita.
Mette in risalto
Consente al venditore di attendere fino al trading fuori orario prima di consegnare le sue obbligazioni all'acquirente di contratti futures.
Questo può occasionalmente portare a un prezzo più favorevole per il venditore, abbassando il costo della sua posizione corta e aumentando così i suoi profitti.
Il termine "opzione jolly" si riferisce a un diritto detenuto dal venditore di un contratto future su un titolo del Tesoro.
