Option joker
Qu'est-ce qu'une option Wild Card ?
Une option joker est un type d'option qui est intégrée à certains titres du Trésor. Il permet au vendeur d'un bon du Trésor de reporter la livraison de son actif sous-jacent jusqu'après les heures normales de négociation.
Cette option profite au vendeur car elle lui permet de bénéficier de quelques heures supplémentaires pour sécuriser un prix avantageux avant de régler son contrat à terme.
Comment fonctionnent les options de caractères génériques
Les contrats à terme sur obligations du Trésor américain sont négociés à la bourse des matières premières du Chicago Board of Trade (CBOT) depuis 1977. En vertu des règles du CBOT, la négociation sur le marché à terme du Trésor se termine à 14h00, mais les commerçants qui ont vendu des contrats à terme sur le Trésor ne sont pas tenus de régler leurs contrats avant 20h00.
Le montant que le vendeur à découvert doit payer pour dédommager le titulaire du contrat à terme — appelé prix facturé du contrat — est fixé à 14h00. En raison de l'option joker, cependant, les vendeurs de contrats à terme sur le Trésor ont la possibilité d'attendre jusqu'à six heures, période pendant laquelle ils pourraient bénéficier de mouvements de prix favorables pendant les transactions après les heures normales de bureau.
Lors de l'exercice de l'option joker, le vendeur du contrat à terme sur le Trésor attendrait de voir si le prix au comptant baisse en dessous du prix facturé pendant les transactions après les heures normales de bureau. Si tel est le cas, le vendeur pourrait alors exercer son option joker et effectuer sa livraison sur la base du prix au comptant le plus bas, ce qui réduirait le coût global de sa position courte.
Exemple d'option Wild Card
Les contrats à terme sur obligations du Trésor comptent parmi les titres de placement les plus activement négociés au monde. Pour illustrer le fonctionnement pratique d'une option générique, considérons le cas d'ABC Capital, une société d'investissement hypothétique qui a pris une position courte sur le marché du Trésor en vendant des contrats à terme sur obligations du Trésor. En tant que vendeur des bons du Trésor, ABC Capital est tenu de livrer une quantité déterminée de bons du Trésor à l'acheteur, à un moment prédéterminé. Cependant, une fois la date de règlement atteinte, ABC Capital peut choisir d'utiliser l'option joker intégrée dans son contrat à terme.
A la date de règlement, ABC Capital peut donc attendre jusqu'à 6 heures après la fin de la journée de bourse avant d'annoncer son intention de livrer les obligations. Au cours de ces 6 heures, le prix du marché des obligations pendant les échanges après les heures normales pourrait chuter, donnant à ABC Capital la possibilité d'acheter des obligations à un prix plus favorable avant de les rendre à l'acheteur. Cela réduirait à son tour le coût de la position courte d'ABC Capital, augmentant ainsi ses bénéfices ou réduisant ses pertes.
Points forts
Il permet au vendeur d'attendre jusqu'à la fermeture des marchés avant de livrer ses obligations à l'acheteur du contrat à terme.
Cela peut parfois conduire à un prix plus favorable pour le vendeur, abaissant le coût de sa position courte et augmentant ainsi ses profits.
Le terme « option joker » fait référence à un droit détenu par le vendeur d'un contrat à terme sur obligations du Trésor.
