Wild Card-alternativ

Vad är ett Wild Card-alternativ?

Ett wild card-alternativ är en typ av option som är inbäddad i vissa statspapper. Det tillåter säljaren av en statsobligation att skjuta upp leveransen av dess underliggande tillgång till efter ordinarie öppettider.

Det här alternativet gynnar säljaren eftersom det tillåter dem att dra nytta av några timmars extra tid för att säkra ett förmånligt pris innan de löser sitt terminskontrakt.

Hur Wild Card-alternativ fungerar

Futureskontrakt för amerikanska statsobligationer har handlats på råvarubörsen Chicago Board of Trade (CBOT) sedan 1977. Enligt CBOT:s regler avslutas handeln på finansterminsmarknaden kl. 14:00, men handlare som har sålt statsterminskontrakt är inte skyldiga att lösa sina kontrakt förrän kl. 20.00.

Det belopp som blankningssäljaren måste betala för att kompensera innehavaren av terminskontraktet – så kallat kontraktets fakturapris – sätts till kl. 14.00. På grund av jokertecken-alternativet har dock terminssäljare på statskassan möjlighet att vänta i upp till sex timmar, under vilken tid de kan dra nytta av gynnsamma prisrörelser under handel efter timmar.

När man utövar wild card-alternativet, skulle säljaren av finansterminskontraktet vänta för att se om spotpriset sjunker under fakturapriset under handel efter timmar. Om den gör det kan säljaren utnyttja sitt wild card-alternativ och göra sin leverans baserat på det låga spotpriset, vilket minskar den totala kostnaden för sin korta position.

Exempel på ett Wild Card-alternativ

Terminskontrakt för statsobligationer är bland de mest omsatta investeringspapperna i världen. För att illustrera hur ett wild card-alternativ fungerar i praktiken, överväg fallet med ABC Capital, ett hypotetiskt värdepappersföretag som har tagit en kort position på statsobligationsmarknaden genom att sälja terminskontrakt för statsobligationer. Som säljare av statsobligationerna är ABC Capital skyldig att leverera en specificerad mängd statsobligationer till köparen, vid en förutbestämd tidpunkt. När förlikningsdatumet har uppnåtts kan ABC Capital dock välja att använda wild card-alternativet inbäddat i dess terminskontrakt.

På likviddagen kan ABC Capital därför vänta i upp till 6 timmar efter handelsdagens slut innan de tillkännager sin avsikt att leverera obligationerna. Under dessa 6 timmar kan marknadspriset på obligationer under handel efter timmar sjunka, vilket ger ABC Capital chansen att köpa obligationer till ett mer förmånligt pris innan de lämnas till köparen. Detta skulle i sin tur sänka kostnaden för ABC Capitals korta position och därigenom öka deras vinst eller minska deras förlust.

Höjdpunkter

• Det tillåter säljaren att vänta till efter handel innan han levererar sina obligationer till terminskontraktsköparen.

– Detta kan ibland leda till ett förmånligare pris för säljaren, sänka kostnaden för deras korta position och därmed öka deras vinster.

• Termen "wild card-option" hänvisar till en rättighet som innehas av säljaren av ett terminskontrakt för statsobligationer.