Вариант с дикой картой

Что такое подстановочный знак?

Опцион с дикой картой — это тип опциона, встроенный в определенные казначейские ценные бумаги. Это позволяет продавцу казначейских облигаций отложить поставку своего базового актива до окончания обычных торговых часов.

Этот вариант выгоден продавцу, потому что он дает ему несколько дополнительных часов, чтобы обеспечить выгодную цену перед расчетом по фьючерсному контракту.

Как работают подстановочные знаки

Фьючерсные контракты на казначейские облигации США торгуются на товарной бирже Чикагской товарной биржи (CBOT) с 1977 года. Согласно правилам CBOT, торговля на рынке казначейских фьючерсов прекращается в 14:00, но трейдеры, не обязаны урегулировать свои контракты до 20:00.

Сумма, которую продавец короткой позиции должен заплатить, чтобы компенсировать держателю фьючерсного контракта, известная как фактурная цена контракта, устанавливается на 14:00. Однако из-за опции wild card продавцы казначейских фьючерсов могут ждать до шести часов, в течение которых они могут извлечь выгоду из благоприятных ценовых движений во время торговли в нерабочее время.

При использовании опции wild card продавец фьючерсного контракта на казначейские обязательства будет ждать, не упадет ли спотовая цена ниже цены счета-фактуры во время торгов в нерабочее время. Если это так, то продавец может использовать свой вариант подстановки и осуществить поставку на основе низкой спотовой цены, уменьшив общую стоимость своей короткой позиции.

Пример опции Wild Card

Фьючерсные контракты на казначейские облигации являются одними из наиболее активно торгуемых инвестиционных ценных бумаг в мире. Чтобы проиллюстрировать, как на практике работает дикий вариант, рассмотрим случай с ABC Capital, гипотетической инвестиционной фирмой, которая заняла короткую позицию на рынке казначейских облигаций, продав фьючерсные контракты на казначейские облигации. Как продавец казначейских облигаций, ABC Capital обязан доставить покупателю определенное количество казначейских облигаций в заранее установленное время. Однако, как только дата расчета будет достигнута, ABC Capital может выбрать вариант использования подстановочной карты, встроенный в ее фьючерсный контракт.

Таким образом, в дату расчетов ABC Capital может подождать до 6 часов после окончания торгового дня, прежде чем объявить о своем намерении доставить облигации. В течение этих 6 часов рыночная цена облигаций во время внеурочной торговли может упасть, что даст ABC Capital возможность приобрести облигации по более выгодной цене, прежде чем отдать их покупателю. Это, в свою очередь, снизит стоимость короткой позиции ABC Capital, тем самым увеличив их прибыль или уменьшив их убытки.

Особенности

• Это позволяет продавцу дождаться закрытия торгов, прежде чем передать свои облигации покупателю фьючерсного контракта.

• Иногда это может привести к более выгодной цене для продавца, снижению стоимости его короткой позиции и, таким образом, увеличению его прибыли.

• Термин «дикий опцион» относится к праву продавца фьючерсного контракта на казначейские облигации.