Wildcard-Option

Was ist eine Wildcard-Option?

Eine Wildcard-Option ist eine Art von Option, die in bestimmte Staatsanleihen eingebettet ist. Es erlaubt dem Verkäufer einer Staatsanleihe, die Lieferung seines Basiswerts bis nach den regulären Handelszeiten zu verschieben.

Diese Option kommt dem Verkäufer zugute, da er einige Stunden mehr Zeit hat, um sich einen günstigen Preis zu sichern, bevor er seinen Futures-Kontrakt abwickelt.

So funktionieren Wildcard-Optionen

Futures-Kontrakte auf US-Schatzanleihen werden seit 1977 an der Rohstoffbörse Chicago Board of Trade (CBOT) gehandelt. Gemäß den Regeln der CBOT wird der Handel auf dem Treasury-Futures-Markt um 14:00 Uhr beendet, aber Händler, die Treasury-Futures verkauft haben müssen ihre Verträge nicht vor 20:00 Uhr begleichen.

Der Betrag, den der Leerverkäufer zahlen muss, um den Inhaber des Futures-Kontrakts zu entschädigen – der so genannte Rechnungspreis des Kontrakts – wird ab 14:00 Uhr festgelegt. Aufgrund der Wildcard-Option haben Treasury-Futures-Verkäufer jedoch die Möglichkeit, bis zu sechs Stunden zu warten und in dieser Zeit von günstigen Kursbewegungen im nachbörslichen Handel zu profitieren.

Bei Ausübung der Wildcard-Option würde der Verkäufer des Treasury-Futures-Kontrakts abwarten, ob der Kassapreis im nachbörslichen Handel unter den Rechnungspreis fällt. Wenn dies der Fall ist, könnte der Verkäufer seine Wildcard-Option ausüben und seine Lieferung auf der Grundlage des niedrigen Spotpreises vornehmen, wodurch die Gesamtkosten seiner Short-Position gesenkt werden.

Beispiel für eine Wildcard-Option

Futures-Kontrakte auf Staatsanleihen gehören zu den am aktivsten gehandelten Anlagepapieren der Welt. Um zu veranschaulichen, wie eine Wildcard-Option in der Praxis funktioniert, betrachten Sie den Fall von ABC Capital, einer hypothetischen Investmentfirma, die eine Short-Position auf dem Treasury-Markt eingegangen ist, indem sie Futures-Kontrakte auf Treasury-Anleihen verkauft hat. Als Verkäufer der Staatsanleihen ist ABC Capital verpflichtet, dem Käufer zu einem festgelegten Zeitpunkt eine bestimmte Menge an Staatsanleihen zu liefern. Sobald das Abwicklungsdatum erreicht ist, kann sich ABC Capital jedoch dafür entscheiden, die in seinen Futures-Kontrakt eingebettete Wildcard-Option zu nutzen.

Am Abwicklungstag kann ABC Capital daher bis zu 6 Stunden nach Ende des Handelstages warten, bevor sie ihre Absicht zur Lieferung der Anleihen ankündigt. Während dieser 6 Stunden könnte der Marktpreis von Anleihen während des nachbörslichen Handels sinken, was ABC Capital die Möglichkeit gibt, Anleihen zu einem günstigeren Preis zu kaufen, bevor sie sie an den Käufer weitergibt. Dies wiederum würde die Kosten der Short-Position von ABC Capital senken und dadurch ihren Gewinn erhöhen oder ihren Verlust verringern.

Höhepunkte

• Es erlaubt dem Verkäufer, bis zum nachbörslichen Handel zu warten, bevor er seine Anleihen an den Käufer des Futures-Kontrakts liefert.

• Dies kann gelegentlich zu einem günstigeren Preis für den Verkäufer führen, was die Kosten seiner Short-Position senkt und dadurch seine Gewinne erhöht.

• Der Begriff „Wildcard-Option“ bezieht sich auf ein Recht, das der Verkäufer eines Futures-Kontrakts auf Staatsanleihen hält.