Wild Card -vaihtoehto
Mikä on villikorttivaihtoehto?
Wild card -optio on eräänlainen optio, joka on upotettu tiettyihin Treasury-arvopapereihin. Se sallii valtion joukkovelkakirjalainan myyjän lykätä kohde- etuuden toimittamista tavanomaisten kaupankäyntiaikojen jälkeen.
Tämä vaihtoehto hyödyttää myyjää, koska se antaa hänelle mahdollisuuden hyötyä muutaman tunnin lisäajasta edullisen hinnan varmistamiseen ennen futuurisopimuksensa suorittamista.
Kuinka Wild Card -vaihtoehdot toimivat
Yhdysvaltain valtion obligaatiofutuurisopimuksilla on käyty kauppaa Chicago Board of Trade (CBOT) -hyödykepörssissä vuodesta 1977. CBOT:n sääntöjen mukaan kaupankäynti valtion velkakirjojen futuurimarkkinoilla lopetetaan klo 14.00, mutta Treasury-futuureja myyneet kauppiaat heidän ei tarvitse maksaa sopimuksia ennen klo 20.00.
Summa, joka lyhyeksi myyjän on maksettava korvatakseen futuurisopimuksen haltijalle – eli sopimuksen laskutushintana – on asetettu klo 14.00 alkaen. Villikorttivaihtoehdon ansiosta Treasury-futuurien myyjillä on kuitenkin mahdollisuus odottaa jopa kuusi tuntia, jona aikana he voivat hyötyä suotuisista hintaliikkeistä vuorokauden jälkeisessä kaupankäynnissä.
Villi kortti -optiota käyttäessään Treasury-futuurisopimuksen myyjä odottaisi, laskeeko spot-hinta laskutushinnan alapuolelle vuorokauden jälkeisessä kaupankäynnissä. Jos näin tapahtuu, myyjä voi käyttää villikorttivaihtoehtoaan ja tehdä toimituksensa alhaisen spot-hinnan perusteella, mikä pienentää lyhyen positionsa kokonaiskustannuksia.
Esimerkki Wild Card -vaihtoehdosta
Valtion joukkovelkakirjalainafutuurisopimukset ovat yksi maailman aktiivisimmin vaihdetuista sijoitusarvopapereista. Havainnollistaaksesi, kuinka villi kortti -optio toimii käytännössä, harkitse ABC Capitalin tapausta, hypoteettinen sijoituspalveluyritys, joka on ottanut lyhyen position Treasury-markkinoilla myymällä valtion joukkovelkakirjalainafutuurisopimuksia. Valtion joukkovelkakirjalainojen myyjänä ABC Capital on velvollinen toimittamaan tietyn määrän valtion joukkovelkakirjoja ostajalle ennalta määrättynä ajankohtana. Kun maksupäivä on saavutettu, ABC Capital voi kuitenkin halutessaan käyttää futuurisopimukseen sisällytettyä villikorttivaihtoehtoa.
Selvityspäivänä ABC Capital voi siksi odottaa jopa 6 tuntia kaupankäyntipäivän päättymisen jälkeen ennen kuin se ilmoittaa aikomuksestaan toimittaa joukkovelkakirjat. Näiden kuuden tunnin aikana joukkovelkakirjalainojen markkinahinta kaupankäynnin jälkeisessä kaupankäynnissä saattaa laskea, mikä antaa ABC Capitalille mahdollisuuden ostaa joukkovelkakirjoja edullisempaan hintaan ennen niiden luovuttamista ostajalle. Tämä puolestaan alentaisi ABC Capitalin lyhyen position kustannuksia, mikä lisää sen voittoa tai pienentäisi tappiota.
Kohokohdat
Se antaa myyjälle mahdollisuuden odottaa kaupankäynnin jälkeiseen aikaan ennen kuin se toimittaa joukkovelkakirjansa futuurisopimuksen ostajalle.
Tämä voi toisinaan johtaa myyjälle edullisempaan hintaan, mikä alentaa lyhyen positionsa kustannuksia ja siten kasvattaa voittoa.
Termi "wild card option" tarkoittaa valtion joukkovelkakirjalainafutuurisopimuksen myyjän oikeutta.
