Opcja dzikiej karty
Co to jest opcja dzikiej karty?
Opcja dzikiej karty to rodzaj opcji wbudowany w niektóre skarbowe papiery wartościowe. Pozwala sprzedawcy obligacji skarbowych na odroczenie dostawy aktywów bazowych do czasu po normalnych godzinach handlu.
Ta opcja jest korzystna dla sprzedającego, ponieważ pozwala mu skorzystać z kilku godzin dodatkowego czasu na uzyskanie korzystnej ceny przed zawarciem kontraktu futures.
Jak działają opcje dzikiej karty
Kontrakty terminowe na obligacje skarbowe USA są przedmiotem obrotu na giełdzie towarowej Chicago Board of Trade (CBOT) od 1977 roku. Zgodnie z zasadami CBOT, obrót na rynku kontraktów terminowych na skarby skarbowe kończy się o godzinie 14:00, ale handlowcy, którzy sprzedali kontrakty terminowe na obligacje skarbowe nie są zobowiązani do rozliczenia swoich umów do godziny 20:00.
Kwota, jaką sprzedający zajmujący się krótką sprzedażą musi zapłacić, aby zrekompensować posiadaczowi kontraktu futures – zwaną ceną faktury kontraktu – jest ustalana na godzinę 14:00. Jednak ze względu na opcję dzikiej karty sprzedawcy kontraktów futures na obligacje skarbowe mają możliwość czekania do sześciu godzin, podczas których mogą skorzystać z korzystnych ruchów cen podczas handlu po godzinach.
Korzystając z opcji dzikiej karty, sprzedawca kontraktu futures na Skarb Państwa będzie czekał, aby zobaczyć, czy cena spot spadnie poniżej ceny faktury podczas handlu po godzinach. Jeśli tak się stanie, sprzedający może skorzystać z opcji dzikiej karty i dokonać dostawy w oparciu o niską cenę spot, zmniejszając całkowity koszt swojej krótkiej pozycji.
Przykład opcji dzikiej karty
Kontrakty terminowe na obligacje skarbowe należą do najaktywniej obracanych inwestycyjnych papierów wartościowych na świecie. Aby zilustrować, jak opcja dzikiej karty działa w praktyce, rozważmy przypadek ABC Capital, hipotetycznej firmy inwestycyjnej, która zajęła krótką pozycję na rynku skarbowym, sprzedając kontrakty terminowe na obligacje skarbowe. ABC Capital, jako sprzedawca obligacji skarbowych, jest zobowiązany do dostarczenia nabywcy określonej ilości obligacji skarbowych we wcześniej ustalonym terminie. Jednak po osiągnięciu terminu rozliczenia ABC Capital może zdecydować się na skorzystanie z opcji dzikiej karty wbudowanej w kontrakt futures.
W dniu rozliczenia ABC Capital może zatem czekać do 6 godzin po zakończeniu dnia handlowego przed ogłoszeniem zamiaru wydania obligacji. W ciągu tych 6 godzin cena rynkowa obligacji podczas handlu po godzinach może spaść, dając ABC Capital szansę na zakup obligacji po korzystniejszej cenie przed przekazaniem ich kupującemu. To z kolei obniżyłoby koszt krótkiej pozycji ABC Capital, zwiększając tym samym ich zysk lub zmniejszając stratę.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Pozwala sprzedającemu czekać do handlu po godzinach przed dostarczeniem swoich obligacji nabywcy kontraktu futures.
Może to czasami prowadzić do korzystniejszej ceny dla sprzedającego, obniżając koszt jego krótkiej pozycji, a tym samym zwiększając jego zyski.
Termin „opcja na dziką kartę” odnosi się do prawa przysługującego sprzedawcy kontraktu terminowego na obligacje skarbowe.
