Treasury Investment Growth Recepts (TIGRs)
Mitä ovat Treasury Investment Growth Recepts (TIGR)?
Treasury Investment Growth Receipt (TIGR) -todistukset, jotka laskettiin liikkeeseen vuosina 1982–1986, olivat nollakuponkilainoja, jotka perustuivat Merrill Lynchin hallussa oleviin Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjoihin .
Kuinka Treasury Investment Growth Recepts (TIGR) toimii
Vuonna 1982 Merrill Lynch loi erikoistarkoitukseen tarkoitettuja ajoneuvoja (SPV), jotka ostaisivat kuponkeja sisältäviä valtion arvopapereita. Nämä suuret sijoittajat "riistävät" kupongit ajoneuvosta ja loivat kaksi erillistä arvopaperia. Yksi joukkovelkakirjalaina vastasi nollakuponkitodistusta, ja toinen oli joukko kuponkeja, jotka saattavat olla houkuttelevia muille sijoittajille.
TIGR:t olivat kiinteätuottoisia arvopapereita ilman kuponkeja, joten korkoja ei maksettu. Ne myytiin syvällä alennuksella nimellisarvoon . Tämä alennus vaihteli sen mukaan, kuinka paljon aikaa oli jäljellä erääntymiseen ja vallitseviin korkoihin.
Nämä joukkovelkakirjalainat voitiin kuitenkin lunastaa eräpäivänä täydellä nimellisarvolla. Ero diskontatun ostohinnan ja lunastushetkellä saamansa nimellisarvon välillä oli tuotto,. jonka sijoittajat ansaitsivat TIGR:ien hallussapidosta. Diskonttaushinnoittelurakenne perustui joukkovelkakirjalainojen maturiteettiin ja tämänhetkisiin tulevaisuuden korko-odotuksiin.
Vaikka TIGR:itä ei enää lasketa liikkeeseen, ne ovat edelleen saatavilla joukkolainojen jälkimarkkinoilla.
Treasury Investment Growth Recepts (TIGR) -tulojen käyttö
Treasury Investment Growth Receipt (TIGR) ja vastaavat arvopaperit tulivat suosituiksi 1980-luvun alussa, koska korot laskivat jyrkästi 1970-luvun lopun historiallisen korkeista tasoista. Korkojen laskiessa joukkovelkakirjalainojen ja joukkovelkakirjalainojen arvot nousivat, erityisesti niiden, joiden maturiteetti on pidempi ja kuponkimäärä pienempi. Eniten kysyttiin nollakorkoisia arvopapereita.
TIGR:ien lisäksi muut yritykset tarjosivat samanlaisia arvopapereita, jotka tunnetaan "kissana" niiden lyhenteiden vuoksi. Näitä olivat Salomon Brothersin liikkeeseen laskemat Treasury Securities -velkakirjat (CATS) ja Lehman Brothersin luomat Lehm an Investment Opportunity Notes (LIONs).
Vuonna 1985 Merrill Lynch kuitenkin lopetti TIGR:n, ja myös muut "kissat" vanhentuivat, koska Yhdysvaltain valtiovarainministeriö alkoi laskea liikkeeseen omia nollakuponkivelkakirjoja nimeltään Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS).
Korot ja valtion sijoitusten kasvukuitit (TIGR)
Nollakuponkilainojen, kuten TIGR:ien ja muiden vastaavasti strukturoitujen arvopapereiden, kysyntä kasvoi korkojen laskussa.
Harkitse esimerkiksi 30 vuoden joukkovelkakirjalainaa, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja joka lasketaan liikkeeseen 5 prosentin vuosimaksulla. Arvopaperilla olisi 30 kuponkia, joista jokainen voidaan lunastaa peräkkäisinä vuosina 50 dollarilla. Vuotuisella 5 prosentin korko-odotuksella joukkovelkakirjalainan 1 000 dollarin lunastus maksaisi noin 232 dollaria liikkeeseen laskettaessa. 30 vuoden kuluttua itse lainan lunastus on 1 000 dollaria.
Tällainen joukkovelkakirjalaina olisi arvoton, jos siitä ei olisi otettu pois lainan voimassaoloaikana maksettavat vuotuiset kupongit. Sen arvo riippuisi täysin 1 000 dollarin nimellisarvon nykyarvosta (PV) 30 vuoden kuluttua sen markkinahinnan perustuessa vallitseviin korko-odotuksiin. Oletetaan, että korko laski 3 prosenttiin seuraavana vuonna. Nyt 29 vuoden lainan arvo olisi noin 412 dollaria.
Kohokohdat
Merrill Lynch lopetti TIGR:ien liikkeeseenlaskun, koska Yhdysvaltain hallitus alkoi laskea liikkeeseen omia nollakuponkivelkakirjojaan, mikä teki TIGR:istä vanhentuneita.
Sijoittajien TIGR:ien hallussapidosta saama tuotto erotti diskontatun ostohinnan ja lunastuksen yhteydessä saamansa nimellisarvon.
Treasury Investment Growth Receipt (TIGR) oli nollakuponkilaina, joka perustui Merrill Lynchin hallussa oleviin Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoihin.
Vaikka TIGR:iä ei enää lasketa liikkeeseen nykyään, ne ovat edelleen saatavilla joukkolainojen jälkimarkkinoilla.
TIGR:istä ja vastaavista arvopapereista tuli suosittuja 1980-luvun alussa, koska korot laskivat jyrkästi 1970-luvun lopun historiallisen korkeista tasoista.
