Luottoanalyysi

Mikä on luottoanalyysi?

Luottoanalyysi on eräänlainen taloudellinen analyysi, jonka sijoittaja tai joukkovelkakirjasalkunhoitaja suorittaa yrityksille, hallituksille, kunnille tai muille velkaa liikkeeseen laskeville yhteisöille mitatakseen liikkeeseenlaskijan kykyä täyttää velkavelvoitteensa. Luottoanalyysi pyrkii tunnistamaan kyseisen yrityksen velkainstrumentteihin sijoittamiseen liittyvän maksukyvyttömyysriskin asianmukainen taso.

Kuinka luottoanalyysi toimii

Pankit, joukkovelkakirjasijoittajat ja analyytikot suorittavat yrityksen luottoanalyysin arvioidakseen yrityksen kykyä maksaa velkansa. Käyttämällä taloudellisia tunnuslukuja, kassavirta-analyysiä, trendianalyysiä ja taloudellisia ennusteita analyytikko voi arvioida yrityksen kykyä maksaa velvoitteensa. Yrityksen luottokelpoisuuden laskemiseen käytetään myös luottopisteiden ja mahdollisten vakuuksien tarkastelua.

Luottoanalyysia ei käytetä ainoastaan sen todennäköisyyden ennustamiseen, että lainanottaja laiminlyö velkansa, vaan sitä käytetään myös arvioimaan, kuinka vakavia tappiot ovat laiminlyönnin yhteydessä.

Luottoanalyysin tulos määrittää, mikä riskiluokitus velan liikkeeseenlaskijalle tai lainanottajalle annetaan. Riskiluokitus puolestaan määrittää, myönnetäänkö lainanottajalle luottoa vai lainataanko rahaa, ja jos on, lainattavan määrän.

Luottoanalyysiesimerkki

Esimerkki luottoanalyysissä käytetystä taloudellisesta tunnusluvusta on velanhoitokate (DSCR). DSCR mittaa kassavirran tasoa, joka on käytettävissä nykyisten velkasitoumusten, kuten korkojen, pääoman ja leasingmaksujen, maksamiseen. Velanhoitokate alle 1 tarkoittaa negatiivista kassavirtaa.

Esimerkiksi velanhoitokate 0,89 osoittaa, että yrityksen nettoliiketulos riittää kattamaan vain 89 % sen vuosittaisista velkojen maksuista. Luottoanalyysissä käytettävien perustekijöiden lisäksi myös ympäristötekijöitä, kuten sääntely-ilmapiiri, kilpailu, verotus ja globalisaatio, voidaan käyttää yhdessä perustekijöiden kanssa kuvaamaan lainanottajan kykyä maksaa takaisin velkansa suhteessa muihin alan lainaajiin.

Erityisiä huomioita

Luottoanalyysin avulla arvioidaan myös, onko joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan luottoluokitus muuttumassa. Tunnistamalla yritykset, jotka ovat kokemassa muutoksen velkaluokituksessa, sijoittaja tai johtaja voi spekuloida muutoksella ja mahdollisesti tehdä voittoa.

Oletetaan esimerkiksi, että johtaja harkitsee roskalainojen ostamista yrityksestä. Jos johtaja uskoo, että yhtiön velkaluokitus on parantumassa, mikä on signaali suhteellisen pienemmästä maksukyvyttömyysriskistä, johtaja voi ostaa joukkovelkakirjalainan ennen luottoluokituksen muutosta ja myydä laina sitten luottoluokituksen muutoksen jälkeen korkeampi hinta. Toisaalta osakesijoittaja voi ostaa osakkeen, koska joukkovelkakirjalainan luokituksen muutoksella voi olla positiivinen vaikutus osakkeen hintaan.

Kohokohdat

• Luottoanalyysin tulos määrittää, mikä riskiluokitus velan liikkeeseenlaskijalle tai lainanottajalle annetaan.

• Luottoanalyysi pyrkii tunnistamaan asianmukainen maksukyvyttömyysriskin taso, joka liittyy kyseiseen yhteisöön sijoittamiseen.

• Luottoanalyysi arvioi yritysten tai yhteisöjen liikkeeseen laskemien velkainstrumenttien riskialttiutta mitatakseen yhteisön kykyä täyttää velvoitteensa.