Kredit Analyse
Hvad er kreditanalyse?
Kreditanalyse er en type finansiel analyse, som en investor eller obligationsporteføljeforvalter udfører på virksomheder, regeringer, kommuner eller andre gældsudstedende enheder for at måle udstederens evne til at opfylde sine gældsforpligtelser. Kreditanalyse søger at identificere det passende niveau af misligholdelsesrisiko forbundet med at investere i den pågældende enheds gældsinstrumenter.
Hvordan kreditanalyse fungerer
For at bedømme en virksomheds evne til at betale sin gæld udfører banker, obligationsinvestorer og analytikere kreditanalyse af virksomheden. Ved hjælp af økonomiske nøgletal, pengestrømsanalyse, trendanalyse og finansielle fremskrivninger kan en analytiker vurdere en virksomheds evne til at betale sine forpligtelser. En gennemgang af kreditscore og eventuel sikkerhed bruges også til at beregne en virksomheds kreditværdighed.
Kreditanalysen bruges ikke kun til at forudsige sandsynligheden for, at en låntager misligholder sin gæld, men den bruges også til at vurdere, hvor alvorlige tabene vil være i tilfælde af misligholdelse.
Resultatet af kreditanalysen vil afgøre, hvilken risikovurdering der skal tildeles gældsudsteder eller låntager. Risikovurderingen afgør til gengæld, om der skal ydes kredit eller låne penge til den låntagende enhed, og i givet fald det beløb, der skal udlånes.
Kreditanalyseeksempel
Et eksempel på et finansielt nøgletal, der bruges i kreditanalyse, er DSCR ( debt service coverage ratio ). DSCR er et mål for niveauet af cash flow, der er tilgængeligt til at betale nuværende gældsforpligtelser, såsom renter, hovedstol og leasingbetalinger. En gældsbetjeningsdækningsgrad under 1 indikerer et negativt cash flow.
For eksempel indikerer en gældsservicedækningsgrad på 0,89, at virksomhedens nettodriftsindtægt er nok til kun at dække 89 % af dens årlige gældsbetalinger. Ud over fundamentale faktorer, der bruges i kreditanalyse, kan miljøfaktorer som regulatorisk klima, konkurrence, beskatning og globalisering også bruges i kombination med de fundamentale faktorer for at afspejle en låntagers evne til at tilbagebetale sin gæld i forhold til andre låntagere i sin branche.
Særlige overvejelser
Kreditanalyse bruges også til at vurdere, om en obligationsudsteders kreditvurdering er ved at ændre sig. Ved at identificere virksomheder, der er ved at opleve en ændring i gældsvurdering, kan en investor eller forvalter spekulere i den ændring og muligvis opnå overskud.
Antag for eksempel, at en leder overvejer at købe uønskede obligationer i en virksomhed. Hvis forvalteren mener, at virksomhedens gældsrating er ved at blive bedre, hvilket er et signal om relativt lavere misligholdelsesrisiko, så kan forvalteren købe obligationen, inden ratingændringen finder sted, og derefter sælge obligationen efter ændringen i rating til en højere pris. På den anden side kan en aktieinvestor købe aktien, da obligationsvurderingsændringen kan have en positiv indvirkning på aktiekursen.
Højdepunkter
Resultatet af kreditanalysen vil afgøre, hvilken risikovurdering, der skal tildeles gældsudsteder eller låntager.
Kreditanalysen søger at identificere det passende niveau af misligholdelsesrisiko forbundet med investering i den pågældende enhed.
Kreditanalyse vurderer risikoen ved gældsinstrumenter udstedt af virksomheder eller enheder for at måle virksomhedens evne til at opfylde sine forpligtelser.
