Analyse de crédit
Qu'est-ce que l'analyse de crédit ?
L'analyse de crédit est un type d'analyse financière qu'un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille obligataire effectue sur des entreprises, des gouvernements, des municipalités ou toute autre entité émettrice de dette pour mesurer la capacité de l'émetteur à honorer ses obligations. L'analyse de crédit vise à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à l'investissement dans les titres de créance de cette entité particulière.
Comment fonctionne l'analyse de crédit
Pour juger de la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette, les banques, les investisseurs obligataires et les analystes effectuent une analyse de crédit sur l'entreprise. À l'aide de ratios financiers, d'une analyse des flux de trésorerie, d'une analyse des tendances et de projections financières, un analyste peut évaluer la capacité d'une entreprise à honorer ses obligations. Un examen des cotes de crédit et de toute garantie est également utilisé pour calculer la solvabilité d'une entreprise.
L'analyse de crédit sert non seulement à prédire la probabilité qu'un emprunteur fasse défaut sur sa dette, mais aussi à évaluer l'ampleur des pertes en cas de défaut.
Le résultat de l'analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l'émetteur de la dette ou à l'emprunteur. La cote de risque, à son tour, détermine s'il convient d'accorder un crédit ou de prêter de l'argent à l'entité emprunteuse et, le cas échéant, le montant à prêter.
Exemple d'analyse de crédit
Un exemple de ratio financier utilisé dans l'analyse du crédit est le ratio de couverture du service de la dette (DSCR). Le DSCR est une mesure du niveau de flux de trésorerie disponible pour payer les dettes actuelles, telles que les intérêts, le principal et les paiements de location. Un ratio de couverture du service de la dette inférieur à 1 indique un flux de trésorerie négatif.
Par exemple, un ratio de couverture du service de la dette de 0,89 indique que le bénéfice net d'exploitation de l'entreprise est suffisant pour couvrir seulement 89 % des remboursements annuels de sa dette. En plus des facteurs fondamentaux utilisés dans l'analyse de crédit, des facteurs environnementaux tels que le climat réglementaire, la concurrence, la fiscalité et la mondialisation peuvent également être utilisés en combinaison avec les fondamentaux pour refléter la capacité d'un emprunteur à rembourser ses dettes par rapport aux autres emprunteurs de son secteur.
Considérations particulières
L'analyse de crédit est également utilisée pour estimer si la cote de crédit d'un émetteur d'obligations est sur le point de changer. En identifiant les entreprises qui sont sur le point de connaître un changement de notation de la dette, un investisseur ou un gestionnaire peut spéculer sur ce changement et éventuellement réaliser un profit.
Par exemple, supposons qu'un gestionnaire envisage d'acheter des obligations de pacotille dans une entreprise. Si le gestionnaire estime que la cote de la dette de l'entreprise est sur le point de s'améliorer, ce qui indique un risque de défaut relativement plus faible, il peut alors acheter l'obligation avant que le changement de cote n'ait lieu, puis revendre l'obligation après le changement de cote à un prix plus élevé. D'un autre côté, un investisseur en actions peut acheter l'action puisque le changement de notation des obligations pourrait avoir un impact positif sur le cours de l'action.
Points forts
Le résultat de l'analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l'émetteur ou à l'emprunteur.
L'analyse de crédit vise à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à l'investissement dans cette entité particulière.
L'analyse de crédit évalue le degré de risque des instruments de dette émis par des sociétés ou des entités afin de mesurer la capacité de l'entité à faire face à ses obligations.
