Kredittanalyse

Hva er kredittanalyse?

Kredittanalyse er en type finansiell analyse som en investor eller obligasjonsporteføljeforvalter utfører på selskaper, myndigheter, kommuner eller andre gjeldsutstedende enheter for å måle utsteders evne til å oppfylle sine gjeldsforpliktelser. Kredittanalyse søker å identifisere passende nivå av misligholdsrisiko forbundet med å investere i den aktuelle enhetens gjeldsinstrumenter.

Hvordan kredittanalyse fungerer

For å bedømme et selskaps evne til å betale gjelden, utfører banker, obligasjonsinvestorer og analytikere kredittanalyse på selskapet. Ved å bruke økonomiske nøkkeltall, kontantstrømanalyse, trendanalyse og økonomiske anslag, kan en analytiker vurdere et firmas evne til å betale sine forpliktelser. En gjennomgang av kredittscore og eventuelle sikkerheter brukes også til å beregne kredittverdigheten til en bedrift.

Ikke bare brukes kredittanalysen til å forutsi sannsynligheten for at en låntaker misligholder gjelden sin, men den brukes også til å vurdere hvor alvorlige tapene vil være i tilfelle mislighold.

Resultatet av kredittanalysen vil avgjøre hvilken risikovurdering som skal tildeles gjeldsutsteder eller låntaker. Risikovurderingen avgjør i sin tur om det skal gis kreditt eller lånepenger til den som låner, og i så fall beløpet som skal lånes ut.

Kredittanalyseeksempel

Et eksempel på en finansiell nøkkeltall som brukes i kredittanalyse er debt service coverage ratio (DSCR). DSCR er et mål på nivået av kontantstrøm som er tilgjengelig for å betale gjeldende gjeldsforpliktelser, som renter, hovedstol og leiebetalinger. En gjeldsbetjeningsdekningsgrad under 1 indikerer en negativ kontantstrøm.

For eksempel indikerer en gjeldstjenestedekningsgrad på 0,89 at selskapets netto driftsinntekt er nok til å dekke bare 89 % av dets årlige gjeldsbetalinger. I tillegg til fundamentale faktorer som brukes i kredittanalyse, kan miljøfaktorer som regulatorisk klima, konkurranse, beskatning og globalisering også brukes i kombinasjon med det grunnleggende for å reflektere en låntakers evne til å betale tilbake gjelden i forhold til andre låntakere i sin bransje.

Spesielle hensyn

Kredittanalyse brukes også for å estimere om kredittvurderingen til en obligasjonsutsteder er i ferd med å endres. Ved å identifisere selskaper som er i ferd med å oppleve en endring i gjeldsvurdering, kan en investor eller forvalter spekulere i den endringen og muligens tjene penger.

Anta for eksempel at en leder vurderer å kjøpe søppelobligasjoner i et selskap. Hvis forvalteren tror at selskapets gjeldsvurdering er i ferd med å forbedres, noe som er et signal om relativt lavere misligholdsrisiko, kan forvalteren kjøpe obligasjonen før ratingendringen finner sted, og deretter selge obligasjonen etter endringen i rating til en høyere pris. På den andre siden kan en aksjeinvestor kjøpe aksjen siden endringen i obligasjonsvurderingen kan ha en positiv innvirkning på aksjekursen.

Høydepunkter

– Resultatet av kredittanalysen vil avgjøre hvilken risikovurdering som skal tildeles gjeldsutsteder eller låntaker.

• Kredittanalysen søker å identifisere det passende nivået av misligholdsrisiko forbundet med å investere i den aktuelle enheten.

• Kredittanalyse vurderer risikoen til gjeldsinstrumenter utstedt av selskaper eller enheter for å måle enhetens evne til å oppfylle sine forpliktelser.