Vaihtuvakorkoinen seteli (FRN)
Mikä on vaihtuvakorkoinen laina (FRN)?
Vaihtuvakorkoinen laina (FRN) on vaihtuvakorkoinen velkainstrumentti. FRN:n korko on sidottu viitekorkoon. Vertailuarvoja ovat Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten korko, Federal Reserve -rahastojen korko eli Fed-rahastokorko eli LIBOR (London Interbank Offered Rate) tai prime-korko.
Rahoituslaitokset, hallitukset ja yritykset voivat laskea liikkeeseen vaihtuvakorkoisia joukkovelkakirjoja kahdesta viiteen vuoteen.
Vaihtuvakorkoisten seteleiden (FRN) ymmärtäminen
Vaihtuvakorkoiset lainat (FRN) muodostavat merkittävän osan Yhdysvaltain investointitason joukkovelkakirjamarkkinoista. Kiinteäkorkoisiin velkainstrumentteihin verrattuna kelluntainstrumentit antavat sijoittajille mahdollisuuden hyötyä koron noususta, koska kellukkeen korko mukautuu ajoittain tämänhetkisiin markkinakorkoihin. Kelluvia korkoja verrataan yleensä lyhytaikaisiin korkoihin, kuten Fed-rahastojen korkoon,. joka on Federal Reserve Bankin pankkien väliselle lyhytaikaiselle lainalle asettama korko.
Tyypillisesti sijoittajalle joukkovelkakirjalainasta tai US Treasury -tuotteesta maksettu korko tai tuotto nousee erääntymisajan kuluessa. Nouseva tuottokäyrä kompensoi sijoittajia pitempiaikaisten arvopapereiden hallussapidosta. Toisin sanoen 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuoton pitäisi maksaa normaaleissa markkinaolosuhteissa korkeampaa tuottoa kuin kahden kuukauden lainan.
Tämän seurauksena vaihtuvakorkoiset lainat maksavat sijoittajille yleensä alhaisemman tuoton kuin kiinteäkorkoiset velkakirjat, koska kelluvat lainat ovat lyhyitä korkoja. Sijoittaja luopuu osan tuotosta sen varmuuden vuoksi, että sijoituskohde nousee vertailukoron noustessa. Kuitenkin, jos lyhyen aikavälin vertailuindeksin korko laskee, niin myös FRN:n korko laskee.
Ei ole takeita siitä, että FRN:n korko nousee yhtä nopeasti kuin korot nousevan koron ympäristössä. Kaikki riippuu vertailukoron suorituskyvystä. Tämän seurauksena FRN-velkakirjalainan haltijalla voi silti olla korkoriski, mikä tarkoittaa, että joukkovelkakirjalainan korko on huonompi kuin kokonaismarkkinat.
Koska joukkovelkakirjalainan korko voi mukautua markkinaolosuhteisiin, FRN:n hinnalla on yleensä vähemmän volatiliteettia tai hintavaihteluita. Perinteiset kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjat tyypillisesti laskevat korkojen noustessa, koska nykyiset joukkovelkakirjalainanhaltijat häviävät pitämällä hallussaan tuotetta, joka palauttaa alhaisemman koron.
FRN:t välttävät osan markkinahintojen epävakaudesta, koska joukkovelkakirjalainanhaltijoille aiheutuu vähemmän vaihtoehtoiskustannuksia markkinakoron nousussa. Kuten kaikki joukkovelkakirjalainat, FRN:t ovat alttiita maksukyvyttömyysriskille, joka ilmenee, kun yritys tai hallitus ei voi maksaa takaisin pääomaa tai alkuperäistä summaa, jonka sijoittaja on maksanut.
Koska kelluvilla korkotasoilla on vaihtuva, heillä on yleensä arvaamattomia kuponkimaksuja. Kuponki on joukkovelkakirjalainan koronmaksu . Joskus floaterilla voi olla ylä- ja alaraja, jolloin sijoittaja voi tietää lainan maksaman enimmäis- ja vähimmäiskoron.
FRN:n korko voi muuttua niin usein tai usein kuin liikkeeseenlaskija päättää, kerran päivässä kerran vuodessa. Joukkovelkakirjaesitteessä kuvattu palautusjakso kertoo sijoittajalle, kuinka usein korko muuttuu. Liikkeeseenlaskija voi maksaa korkoa kuukausittain, neljännesvuosittain, puolivuosittain tai vuosittain.
Soitava vaihtuvakorkoinen seteli vs. Ei-soitava vaihtuvakorkoinen Huomautus
FRN:t voidaan laskea liikkeeseen lunastettavissa olevalla optiolla tai ilman sitä,. mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijalla on oikeus palauttaa sijoittajan pääoma ja lopettaa koronmaksut. Lunastettava ominaisuus tunnetaan etukäteen, ja sen avulla liikkeeseenlaskija voi maksaa joukkovelkakirjalainan pois ennen eräpäivää.
TTT
Esimerkki vaihtuvakorkoisesta lainasta (FRN)
Yhdysvaltain valtiovarainministeriö aloitti vaihtuvakorkoisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun vuonna 2014. Velkakirjoilla on seuraavat ominaisuudet ja vaatimukset:
Vähimmäisostosumma on 100 dollaria
Voimassaoloaika tai maturiteetti kaksi vuotta
Erääntyessään sijoittaja saa lainan nimellisarvon
Maksaa vaihtuvakorkoisen 13 viikon valtion velkasitoumuksen
Maksaa korkoja tai kuponkimaksuja neljännesvuosittain
FRN:t voidaan pitää eräpäivään asti tai myydä ennen eräpäivää
Myönnetty sähköisesti
Korkotulot ovat liittovaltion tuloveron alaisia
##Kohokohdat
Korko on sidottu lyhytaikaiseen viitekorkoon, kuten LIBOR- tai Fed-rahastokorkoon, plus noteerattu ero tai korkoon, joka pysyy vakaana.
Monissa vaihtuvakorkoisissa seteleissä on neljännesvuosittaiset kupongit, mikä tarkoittaa, että ne maksavat korkoa neljä kertaa vuodessa, mutta jotkut maksavat kuukausittain, puolivuosittain tai vuosittain.
Vaihtuvakorkoinen joukkovelkakirjalaina on vaihtuvakorkoinen, vs. kiinteäkorkoinen laina, jonka korko ei vaihtele.
FRN:t vetoavat sijoittajiin, koska he voivat hyötyä korkeammista koroista, koska kellukkeen korko mukautuu ajoittain tämänhetkisiin markkinakorkoihin.
