kaksinkertainen vipuvaikutus
Mikä on kaksinkertainen vipuvaikutus?
Kaksinkertainen vipuvaikutus syntyy, kun pankkiholdingyhtiö tarjoaa lainatarjouksen hankkiakseen suuren osuuden tytäryhtiöpankista. Ihannetapauksessa tytäryhtiön osakkeista ansaitut osingot rahoittavat holdingyhtiön koronmaksut. Vaikka strategia on houkutteleva joillekin pankkiholdingyhtiöille, sääntelyviranomaiset varoittavat, että käytäntö saattaa lisätä taloudellisia riskejä ja heikentää vakautta.
Double Leverage selitettynä
Pankkiholdingyhtiö on yhteisö, joka omistaa määräysvallan yhdessä tai useammassa pankissa, mutta joka ei itse tarjoa pankkipalveluja. Holding-yhtiöt eivät harjoita omistamiensa pankkien päivittäistä toimintaa. He kuitenkin valvovat johdon ja yrityksen politiikkaa. He voivat palkata ja erottaa johtajia, määrittää ja arvioida strategioita sekä seurata tytäryhtiöiden liiketoimintojen suorituskykyä.
Kaksinkertaisella vipuvaikutuksella holdingyhtiö sijoittaa pääomaa tytäryhtiöpankkiin, joka pystyy edelleen kasvattamaan omaa lainaansa ja siten lisäämään alkuperäisen emoyhtiön velkaa. Huomaa, että emoyhtiön erillinen pääoma ei muutu, vaan kaksinkertaisen vipuvaikutuksen ansiosta emoyhtiö altistuu kuitenkin enemmän tytäryhtiölle.
Koska pankeilla on tiukat pääomavaatimukset velan määrälle, joka niillä voi olla, verrattuna muuntyyppisiin yrityksiin, kaksinkertainen vipuvaikutus voi olla epäsuora kiertotapa antaa pankille mahdollisuus saada velkapohjaista pääomaa. Jotkut tutkijat ehdottavat, että se tosiasia, että pankit ovat valmiita käyttämään kaksinkertaista vipuvaikutusta, saattaa viitata siihen, että sääntelyviranomaisten pitäisi sallia pankkien käyttää enemmän velkapohjaista rahoitusta.
Tuore esimerkki kaksinkertaisesta vipuvaikutuksesta
Huhtikuussa 2018 Reuters kertoi, että tietyt Business Development Companies (BDC:t) olivat saaneet hallituksen hyväksynnän kasvattaa lainaamaansa velkamäärää. Tämä seurasi Yhdysvaltojen maaliskuussa 2018 hyväksymää lainsäädäntöä, joka antoi heille mahdollisuuden kaksinkertaistaa varojaan.
BDC on organisaatio, joka sijoittaa pieniin ja keskisuuriin yrityksiin ja auttaa niitä kasvamaan varhaisessa kehitysvaiheessa, jollain tapaa samankaltaisesti kuin pääoma- tai riskipääomayhtiöt. Monet BDC:t eroavat toisistaan siinä, että ne on perustettu kuin suljetut sijoitusrahastot. BDC:t ovat tyypillisesti julkisia yrityksiä, toisin kuin monet pääomasijoitusyhtiöt. BDC:n osakkeilla käydään kauppaa suurissa pörsseissä, kuten American Stock Exchangessa (AMEX), Nasdaqissa ja muissa.
Erityisiä BDC:itä, jotka saivat hyväksynnän velkatason nousulle, olivat Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) ja Gladstone Capital Corp (GLAD).
Huoli kaksinkertaisesta vipuvaikutuksesta
Useat rahoitusviranomaiset ovat ilmaisseet huolensa kaksinkertaisesta vipuvaikutuksesta kahdesta syystä: Ensinnäkin tällainen yrityksen sisäinen rahoitus voi mahdollistaa pääoman arbitraasin ; ja toiseksi se ottaa lisäriskejä. Silvia Bressanin vuonna 2018 tekemä tutkimus osoittaa, että pankkiholdingyhtiöt ovat alttiimpia riskeille, kun ne lisäävät kaksinkertaista vipuvaikutustaan. Tämä tapahtuu erityisesti silloin, kun emoyrityksen omistusosuus tytäryhtiöissä on suurempi kuin emoyhtiön pääoma sinänsä.
Bressan ehdottaa, että poliittisten päättäjien tulisi olla tehokkaampia monimutkaisten rahoitusyksiköiden sääntelyssä vakauden edistämiseksi. Kun mikä tahansa yhteisö ottaa niin suuren velan, takaisinmaksukyvystä tulee yhä haastavampaa, vaikka lainanottajalla on vahva kassavirta ja monipuoliset tulovirrat.
##Kohokohdat
Rahoitusviranomaiset ovat usein ilmaisseet huolensa kaksinkertaisesta vipuvaikutuksesta tämäntyyppisen yrityksen sisäisen rahoituksen vuoksi.
Pankin vakavaraisuuden arviointia häiritsee kaksinkertainen vipuvaikutus, koska se hämärtää todellisen riskialtistuksen.
Pankkiholdingyhtiöt käyttävät kaksinkertaista vipuvaikutusta, kun emoyhtiö laskee liikkeeseen velan, jonka tuotto sijoitetaan tytäryhtiöihin omana pääomana.
