Двойное кредитное плечо

Что такое двойное кредитное плечо?

Двойное кредитное плечо возникает, когда банковская холдинговая компания предлагает долговые обязательства для приобретения крупного пакета акций дочернего банка. В идеале дивиденды, полученные от акций дочерней компании, финансируют процентные платежи холдинговой компании. Хотя эта стратегия привлекательна для некоторых банковских холдингов, регулирующие органы предупреждают, что такая практика может усилить финансовый риск и подорвать стабильность.

Объяснение двойного кредитного плеча

Банковская холдинговая компания — это корпорация, которая владеет контрольным пакетом акций одного или нескольких банков, но сама не предлагает банковских услуг. Холдинговые компании не управляют повседневными операциями принадлежащих им банков. Однако они осуществляют контроль над управлением и политикой компании. Они могут нанимать и увольнять менеджеров, устанавливать и оценивать стратегии, а также отслеживать эффективность деятельности дочерних компаний.

Используя двойное кредитное плечо, холдинговая компания вкладывает капитал в дочерний банк, который может еще больше увеличить свои собственные займы и тем самым увеличить первоначальный материнский долг. Обратите внимание, что собственный капитал материнской компании не меняется, благодаря двойному левериджу материнская компания, тем не менее, становится более подверженной влиянию дочерней компании.

Поскольку у банков есть строгие требования к капиталу в отношении суммы долга, который они могут удерживать, по сравнению с другими типами компаний, двойное кредитное плечо может быть косвенным обходным путем, позволяющим банку получить доступ к долговому капиталу. Некоторые ученые предполагают, что тот факт, что банки готовы использовать двойное кредитное плечо, может означать, что регулирующие органы должны разрешить банкам использовать больше финансирования на основе долга.

Недавний пример двойного кредитного плеча

В апреле 2018 года агентство Reuters сообщило, что некоторые компании по развитию бизнеса (BDC) получили одобрение совета директоров на увеличение суммы долга, который они могли занять. Это последовало за принятием законодательства США в марте 2018 года, которое позволило им использовать свои средства в двойном размере.

BDC — это организация, которая инвестирует и помогает малым и средним компаниям расти на ранних стадиях развития, в некоторых отношениях похожая на частные или венчурные компании. Многие BDC отличаются тем, что они созданы как закрытые инвестиционные фонды. BDC обычно являются публичными компаниями, в отличие от многих частных инвестиционных компаний. Акции BDC торгуются на крупных фондовых биржах, таких как Американская фондовая биржа (AMEX), Nasdaq и других.

Конкретные BDC, получившие одобрение на увеличение уровня долга, включали Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) и Gladstone Capital Corp (GLAD).

Опасения по поводу двойного кредитного плеча

Некоторые финансовые органы выразили обеспокоенность по поводу двойного левериджа по двум причинам: во-первых, такое внутрифирменное финансирование может позволить осуществлять арбитраж капитала; и, во-вторых, это предполагает дополнительный риск. Исследование Сильвии Брессан, проведенное в 2018 году, показывает, что банковские холдинговые компании более склонны к риску, когда они увеличивают двойное кредитное плечо. В частности, это происходит, когда доля материнской компании в дочерних компаниях превышает капитал самой материнской компании.

Брессан предлагает, чтобы политики более эффективно регулировали сложные финансовые структуры, чтобы способствовать стабильности. Когда какая-либо организация берет на себя такой большой объем долга, способность погасить его становится все более и более сложной задачей, даже если заемщик имеет сильную историю движения денежных средств и разнообразные потоки доходов.

Особенности

• Финансовые органы часто выражали озабоченность по поводу двойного левереджа из-за этого типа внутрифирменного финансирования.

• Оценка достаточности капитала банка затруднена из-за наличия двойного левериджа, поскольку он скрывает фактическую подверженность риску.

• Банковские холдинговые компании используют двойное кредитное плечо, когда материнская компания выпускает долговые обязательства, а доходы затем инвестируются в дочерние компании в качестве капитала.