dobbel innflytelse

Hva er dobbel innflytelse?

Dobbel innflytelse oppstår når et bankholdingselskap gjennomfører et gjeldstilbud for å erverve en stor eierandel i en datterbank. Ideelt sett finansierer utbytte opptjent på datterselskapets aksjer holdingselskapets rentebetalinger. Mens strategien er attraktiv for enkelte bankholdingselskaper, advarer regulatorer om at praksisen kan forsterke finansiell risiko og undergrave stabiliteten.

Double Leverage Forklart

Et bankholdingselskap er et selskap som eier en kontrollerende eierandel i en eller flere banker, men som ikke selv tilbyr banktjenester. Holdingselskaper driver ikke den daglige driften av bankene de eier. Imidlertid utøver de kontroll over ledelsen og selskapets retningslinjer. De kan ansette og sparke ledere, sette og evaluere strategier og overvåke ytelsen til datterselskapenes virksomheter.

Med dobbel belåning skyter holdingselskapet inn kapital i en datterbank, som er i stand til å øke sine egne lån ytterligere, og dermed forsterker det opprinnelige morselskapets gjeld. Merk at morselskapets frittstående kapital ikke endres, gjennom dobbel belåning blir morselskapet likevel sterkere eksponert mot datterselskapet.

Fordi bankene har strenge kapitalkrav på hvor mye gjeld de kan ha, sammenlignet med andre typer selskaper, kan dobbel belåning være en indirekte løsning for å gi banken tilgang til gjeldsbasert kapital. Noen akademikere antyder at det faktum at bankene er villige til å bruke dobbel belåning kan tyde på at regulatorer bør tillate bankene å bruke mer gjeldsbasert finansiering.

Nylig eksempel på dobbel innflytelse

I april 2018 rapporterte Reuters at visse forretningsutviklingsselskaper (BDC) hadde fått styregodkjenning for å øke gjeldsbeløpet de var i stand til å låne. Dette fulgte vedtakelsen av amerikansk lovgivning i mars 2018 som tillot dem å doble innflytelsen på midlene sine.

En BDC er en organisasjon som investerer i og hjelper små og mellomstore bedrifter med å vokse i de tidlige stadiene av utviklingen, på samme måte som private equity- eller venturekapitalfirmaer. Mange BDC-er er forskjellige ved at de er satt opp som lukkede investeringsfond. BDC-er er vanligvis offentlige selskaper, i motsetning til mange private equity-selskaper. BDC-aksjer handles på store børser, som American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq og andre.

Spesifikke BDC-er som fikk godkjenning for økte gjeldsnivåer inkluderte Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) og Gladstone Capital Corp (GLAD).

Bekymringer over dobbel innflytelse

Flere finansmyndigheter har reist bekymringer om spørsmålet om dobbel belåning av to grunner: For det første kan slik internfinansiering tillate arbitrage av kapital; og for det andre tar det ytterligere risiko. En studie fra 2018 av Silvia Bressan viser at bankholdingselskaper er mer utsatt for risiko når de øker sin doble belåning. Dette skjer spesielt når eierandelen til morselskapet i datterselskaper er større enn morselskapets kapital i seg selv.

Bressan foreslår at beslutningstakere bør være mer effektive i sin regulering av komplekse finansielle enheter for å fremme stabilitet. Når en enhet tar på seg et så stort volum av gjeld, blir evnen til å betale tilbake mer og mer utfordrende selv om låntakeren har en sterk kontantstrømhistorie og ulike inntektsstrømmer.

##Høydepunkter

– Finansielle myndigheter har ofte tatt opp bekymringer om spørsmålet om dobbel belåning på grunn av denne typen internfinansiering.

• Vurderinger av en banks kapitaldekning blir forvirret av forekomsten av dobbel belåning siden det skjuler faktisk risikoeksponering.

• Bankholdingselskaper bruker dobbel belåning når gjeld utstedes av morselskapet, og provenyet investeres deretter i datterselskaper som egenkapital.