tvöföld skiptimynt

Hvað er tvöföld skiptimynt?

Tvöföld skuldsetning á sér stað þegar eignarhaldsfélag banka stendur fyrir skuldaútboði til að eignast stóran hlut í dótturbanka. Helst fjármagnar arður af hlutabréfum dótturfélagsins vaxtagreiðslur eignarhaldsfélagsins. Þó að stefnan sé aðlaðandi fyrir sum eignarhaldsfélög banka, vara eftirlitsaðilar við því að aðferðin gæti aukið fjárhagslega áhættu og grafið undan stöðugleika.

Tvöföld skiptimynt útskýrð

Eignarhaldsfélag banka er hlutafélag sem á ráðandi hlut í einum eða fleiri bönkum en býður ekki sjálft upp á bankaþjónustu. Eignarhaldsfélög reka ekki daglegan rekstur þeirra banka sem þau eiga. Hins vegar hafa þeir stjórn á stjórnendum og stefnu fyrirtækja. Þeir geta ráðið og rekið stjórnendur, sett og metið stefnur og fylgst með frammistöðu fyrirtækja dótturfélaga.

Með tvöfaldri skuldsetningu dælir eignarhaldsfélagið fjármagni inn í dótturbanka sem getur aukið eigin lántökur enn frekar og bætir þar með saman skuldum upphaflegs foreldris. Athugið að sjálfstætt eigið fé móðurfélagsins breytist ekki, með tvöfaldri skuldsetningu verður foreldrið engu að síður næmari fyrir dótturfélaginu.

Vegna þess að bankar hafa strangar eiginfjárkröfur um magn skulda sem þeir geta haft, samanborið við aðrar tegundir fyrirtækja, getur tvöföld skiptimynt verið óbein lausn til að veita bankanum aðgang að skuldsettu fjármagni. Sumir fræðimenn benda til þess að sú staðreynd að bankar séu tilbúnir til að nota tvöfalda skuldsetningu gæti bent til þess að eftirlitsaðilar ættu að leyfa bönkum að nota meira skuldatengda fjármögnun.

Nýlegt dæmi um tvöfalda skiptimynt

Í apríl 2018 greindi Reuters frá því að ákveðin viðskiptaþróunarfyrirtæki (BDC) hefðu fengið samþykki stjórnar til að auka skuldir sem þau gátu tekið að láni. Þetta kom í kjölfar samþykktar bandarískrar löggjafar í mars 2018 sem gerði þeim kleift að tvöfalda skuldsetningu á fjármunum sínum.

BDC er stofnun sem fjárfestir í og hjálpar litlum og meðalstórum fyrirtækjum að vaxa á fyrstu stigum þróunar, svipað að sumu leyti og einkahlutafélög eða áhættufjármagnsfyrirtæki. Margir BDC eru aðgreindir að því leyti að þeir eru settir upp eins og lokaðir fjárfestingarsjóðir. BDC eru venjulega opinber fyrirtæki, öfugt við mörg einkahlutafélög. BDC hlutabréf eiga viðskipti í helstu kauphöllum, svo sem American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq og fleiri.

Sérstakar BDCs sem fengu samþykki fyrir auknum skuldum voru meðal annars Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) og Gladstone Capital Corp (GLAD).

Áhyggjur af tvöfaldri skiptimynt

Nokkur fjármálayfirvöld hafa haft áhyggjur af útgáfu tvöfaldrar skuldsetningar af tveimur ástæðum: Í fyrsta lagi getur slík fjármögnun innan fyrirtækis leyft gerðardómi um fjármagn; og í öðru lagi tekur það á sig frekari áhættu. Rannsókn Silviu Bressan frá 2018 sýnir að eignarhaldsfélög banka eru hættara við áhættu þegar þau auka tvöfalda skuldsetningu sína. Þetta gerist sérstaklega þegar hlutur móðurfélags innan dótturfélaga er stærri en eiginfjárhlutur móðurfélagsins í sjálfu sér.

Bressan leggur til að stefnumótendur ættu að vera skilvirkari í eftirliti með flóknum fjármálafyrirtækjum til að stuðla að stöðugleika. Þegar einhver aðili tekur á sig svo mikið magn af skuldum verður endurgreiðslugetan sífellt erfiðari, jafnvel þó að lántakandinn hafi sterka sjóðstreymissögu og fjölbreytta tekjustrauma.

##Hápunktar

• Fjármálayfirvöld hafa oft haft áhyggjur af útgáfu tvöfaldrar skuldsetningar vegna þessarar tegundar fjármögnunar innan fyrirtækja.

• Mat á eiginfjárhlutfalli banka ruglast í því að tvöfalda skuldsetning er þar sem það byrgir raunverulega áhættuáhættu.

• Eignarhaldsfélög banka nota tvöfalda skuldsetningu þegar skuldir eru gefnar út af móðurfélaginu og andvirðið er síðan lagt í dótturfélög sem eigið fé.