Tulojen yllätys
Mikä on tulosyllätys?
Tulosyllätys syntyy, kun yrityksen raportoimat neljännesvuosittaiset tai vuosittaiset voitot ovat analyytikoiden odotuksia suuremmat tai pienemmät. Nämä analyytikot,. jotka työskentelevät useissa rahoitusyrityksissä ja raportointitoimistoissa, perustavat odotuksensa useisiin lähteisiin, mukaan lukien aikaisemmat neljännesvuosittaiset tai vuosiraportit ja nykyiset markkinaolosuhteet sekä yrityksen omat tulosennusteet tai " ohjeet ".
Tulojen erittelyyllätys
Luodakseen tarkan ennusteen siitä, kuinka tietyn yrityksen osakkeet pärjäävät, analyytikon on kerättävä tietoa useista lähteistä. Heidän on puhuttava yrityksen johdon kanssa, vierailtava kyseisessä yrityksessä, tutkittava sen tuotteita ja seurattava tarkasti toimialaa, jolla se toimii. Sitten analyytikko luo matemaattisen mallin, joka sisältää analyytikon oppiman ja heijastaa hänen arviotaan tai odotuksiaan yrityksen tulevan vuosineljänneksen tuloksesta. Yhtiö saattaa julkaista odotukset verkkosivuillaan, ja ne jaetaan analyytikon asiakkaille. Yllätys tapahtuu, kun yritys raportoi lukuja, jotka poikkeavat näistä arvioista.
Tulosyllätyksillä voi olla valtava vaikutus yrityksen osakekurssiin. Useat tutkimukset viittaavat siihen, että positiiviset tulosyllätykset eivät johda vain osakkeen hinnan välittömään nousuun, vaan myös asteittaiseen nousuun ajan myötä. Siksi ei ole yllättävää, että jotkut yritykset ovat tunnettuja rutiininomaisesti lyövästä tulosennusteita. Negatiivinen tulosyllätys johtaa yleensä osakekurssin laskuun.
Julkisesti noteeratut yhtiöt antavat myös oman ohjeensa, jossa hahmotellaan odotettavissa olevia tulevia voittoja tai tappioita. Tämä ennuste auttaa finanssianalyytikoita asettamaan odotuksia, ja sitä voidaan verrata saadakseen paremman käsityksen yrityksen mahdollisesta tuloksesta tulevalla vuosineljänneksellä.
Tulosyllätys ja analyytikkoarviot
Analyytikot viettävät valtavan määrän aikaa ennen kuin yritykset raportoivat tuloksiaan yrittäessään ennustaa osakekohtaista tulosta (EPS) ja muita mittareita. Monet analyytikot käyttävät ennustemalleja, johdon ohjeita ja muita perustietoja EPS-arvion johtamiseen. Diskontattujen kassavirtojen malli eli DCF on suosittu sisäinen arvostusmenetelmä.
DCF-analyyseissä käytetään tulevaisuuden vapaan kassavirran ennusteita ja diskontataan ne vaaditulla vuosikorolla. Arvostusprosessin tuloksena on nykyarvoarvio. Tätä puolestaan käytetään arvioitaessa yrityksen investointimahdollisuuksia. Jos DCF:n kautta saatu arvo on korkeampi kuin investoinnin nykyiset kustannukset, mahdollisuus voisi olla hyvä.
DCF-laskenta on seuraava:
Missä
CFn = kassavirta ajanjaksolla n
r = diskonttokorko (usein painotettu keskimääräinen pääomakustannus -WACC)
Analyytikot luottavat useisiin perustavanlaatuisiin tekijöihin yritysten SEC-ilmoituksissa (esim. SEC-lomake 10-Q neljännesvuosittaisessa raportissa ja SEC-lomake 10-K kattavammassa vuosiraportissa). Molemmissa raporteissa johdon keskustelu- ja analyysiosio (MD&A) antaa yksityiskohtaisen yleiskatsauksen edellisen kauden toiminnasta, yrityksen taloudellisesta kehityksestä ja siitä, miten johto aikoo edetä tulevalla raportointikaudella.
Johdon keskustelu ja analyysi kaivevat erityisiä syitä yrityksen kasvun tai laskun taustalla tuloslaskelmassa, taseessa ja kassavirtalaskelmassa. Osio erittelee kasvun tekijöitä, riskejä, jopa vireillä olevia oikeudenkäyntejä (usein myös alaviitteiden osiossa). Johto käyttää myös usein MD&A-osiota ilmoittaakseen tulevista tavoitteista ja lähestymistavoista uusiin projekteihin sekä mahdollisista muutoksista johtosarjaan ja/tai avainhenkilöihin.
##Kohokohdat
Positiivinen yllätys johtaa usein yhtiön osakekurssin voimakkaaseen nousuun, kun taas negatiivinen yllätys nopeaan laskuun.
Yllätys syntyy, kun yritys raportoi lukuja, jotka poikkeavat rajusti Wall Streetin arvioista.
Yritykset julkaisevat myös ohjeita, joiden avulla analyytikot voivat tehdä tarkkoja arvioita, mutta joskus odottamattomat uutiset tai tuotteiden kysyntä muuttaa lopputulosta.
