Maturity Gap
Mikä on kypsyysero?
Maturiteettiero on erotus korkoherkkien omaisuuserien kokonaismarkkina-arvojen ja korkoherkkien velkojen välillä, jotka erääntyvät tai hinnoitellaan uudelleen tiettynä tulevina päivinä. Se mittaa korkoihin perustuvaa uudelleenhinnoitteluriskiä, joka pankilla on tietyn samanlaisen erääntymispäivän omaavien varojen ja velkojen osalta, sekä korkojen muutosten mahdollisesta vaikutuksesta korkokatetulokseen. Käytännössä, jos korot muuttuvat, korkotuotot ja korkokulut muuttuvat, kun eri varat ja velat hinnoitellaan uudelleen.
Maturity Gap:n ymmärtäminen
Pankki on alttiina likviditeettiriskille eli riskille,. että sillä ei ole riittävästi käteistä rahoitustarpeidensa täyttämiseen. varmistaa, että sillä on riittävästi käteistä toimintaansa varten; sen varojen ja velkojen maturiteettia on seurattava. Jos ero erääntyvien varojen ja velkojen arvojen välillä on erittäin suuri, pankki voi joutua hakemaan suhteellisen kalliita "money at call" -lainoja.
Ennen kuin ryhdymme maturiteettieroanalyysiin, meidän on ensin tarkasteltava pankkien toimintaa, joka on hieman erilainen kuin useimmat yritykset. Pankkien varoihin kuuluvat lainat, mikä on ristiriitaista, koska ajattelemme lainoja velana. Pankille laina on kuitenkin tulonlähde lainanottajan pääoman ja koronmaksujen muodossa. Velat sen sijaan sisältävät talletuksia, jotka taas yksittäiselle sijoittajalle olisivat omaisuuserä. Pankit maksavat kuitenkin tallettajille korkoa näistä varoista, mikä katsotaan kuluksi. Talletukset ovat tietysti tärkeitä, koska niillä rahoitetaan lainoja pankin asiakkaille.
Joten jos korot nousevat, pankit saattavat ansaita enemmän tuloja lainoistaan, mutta niiden on myös maksettava korkeampaa korkoa tallettajille. Maturiteettieroanalyysi auttaa selvittämään eron tallettajille kuuluvan rahan ja lainoista odotettavissa olevien tulojen välillä eri aikaväleillä.
Maturity Gap -analyysi
Kunkin omaisuuserän tai velan erääntymispäivä määrittää ajanjakson tai aikavälin, joka on arvioitava. Aikaväli on tulevien päivämäärien alue, esimerkiksi 30–90 päivän päästä. Tämän ajanjakson maturiteettiero voidaan löytää laskemalla yhteen kaikkien sellaisten varojen ja velkojen arvot, jotka joko saavuttavat erääntymispäivänsä ja jotka on jälleenrahoitava tai siirrettävä (kiinteille korkoille) tai hinnoiteltava uudelleen (vaihtuvakorkoisille).
Eron ymmärtämiseksi varat ja velat ryhmitellään maturiteetin tai uudelleenhinnoitteluvälin mukaan. Esimerkiksi alle 30 päivän kuluttua erääntyvät varat ja velat ryhmitellään yhteen, varat ja velat, joiden eräpäivä on 270–365 päivää, sisältyvät samaan luokkaan ja niin edelleen. Pidemmät uudelleenhinnoittelujaksot ovat herkempiä korkojen muutoksille, ja ne voivat muuttua välivuoden aikana. Kiinteäksi katsotaan omaisuus tai velka, jonka korko ei voi muuttua yli vuoden.
Maturiteettieroanalyysi vertaa tietyn ajanjakson sisällä erääntyvien tai uudelleenhinnoiteltujen varojen arvoa saman ajanjakson aikana joko erääntyvien tai uudelleenhinnoiteltujen velkojen arvoon. Uudelleenhinta tarkoittaa, että sinulla on mahdollisuus saada uusi korko.
Positiivinen maturiteettiero osoittaa, että pankilla on enemmän korkoherkkiä varoja kuin korkoherkkiä velkoja kyseisellä aikavälillä. Negatiivinen maturiteettiero osoittaa, että pankilla on enemmän korkoherkkiä velkoja, jotka erääntyvät kyseisen ajanjakson aikana. Varojen ja velkojen välisen eron suuruus edustaa mahdollisen riskin tai omistusten arvon volatiliteetin astetta siinä tapauksessa, että markkinakorot muuttuvat tämän hetken välillä.
Esimerkki maturiteettieroanalyysistä
Esimerkiksi pankin tase on alla olevassa taulukossa. Lasketaan seuraavan vuoden maturiteettiero ja korkokate (tai -kulut), jos korot nousevat 2 % (tai 200 peruspistettä).
TTT
Yrityksen maturiteettiero seuraavien 365 päivän aikana on taulukon lukuja käyttäen:
Korkoherkät varat – korkoherkät velat
= 10-12 dollaria
= -2 miljoonaa dollaria
Koska pankilla on enemmän korkoherkkiä velkoja kuin tähän luokkaan kuuluvia varoja, maturiteettiero on negatiivinen. Tämä tarkoittaa, että korkojen nousun odotetaan johtavan korkokatteen laskuun tällä ajanjaksolla.
Odotettu korkokate (miljoonaa) vuoden lopussa on:
Korkotuotot varat – Korkokulut veloista
= (10 $ x 8 %) + (15 $ x 6 %) - [(12 $ x 5 %) + (8 $ x 5 %)]
= 0,80 $ + 0,90 $ – (0,60 $ + 0,40 $)
= 1,7–1 dollaria
Odotettu nettokorkotulo = 0,70 dollaria tai 700 000 dollaria
Maturiteettiero korkojen muutoksen jälkeen
Jos korot nousevat, katsotaan maturiteettieroanalyysin avulla, miten muutos vaikuttaa yhtiön odotettuun korkokatteeseen. Kerro markkina-arvot koron muutoksella (2 %) ottaen huomioon, että korkojen muutos vaikuttaa korkoherkkiin tai kelluviin varoihin ja velkoihin.
Omaisuus:
Omaisuus - Vaihtuvakorkoiset lainat: 10 $ x (8 % + 2 %) = 1 $
Kiinteäkorkoiset lainat: 15 $ x 6 % = 0,90 $ (korko ei muutu)
Vastuut:
Velat - Nykyiset talletukset: 12 dollaria x (5 % + 2 %) = 0,84 dollaria
Määräaikaistalletukset: 8 dollaria x 5 % = 0,40 dollaria (ei muutosta koroissa)
Laske korkokate laskemalla yhteen saadut arvot.
Nettokorkotulo = 1 $ + 0,90 $ + (-0,84 $) + (-0,40 $)
Nettokorkotulo = 0,66 dollaria tai 660 000 dollaria
Jos korot nousevat 2 %, odotettu korkokate laskee 40 000 dollaria tai (700 000 - 660 000 dollaria). Vaikka pankki saa tyypillisesti enemmän lainoista tuloja yleiskoron nousun myötä, pankin korkokate pieneni esimerkissämme. Syynä laskuun oli, että pankilla oli enemmän kiinteäkorkoisia talletuksia (12 milj. dollaria) kuin vaihtuvakorkoisia lainoja (10 milj. dollaria). Toisin sanoen talletusten kustannukset nousivat enemmän kuin vaihtuvakorkoisten lainojen tuotot.
Kääntäen, jos korot sen sijaan laskivat 2 %, korkokate kasvaa 40 000 dollarilla 740 000 dollariin. Syy tulojen nousuun – alhaisemmista koroista huolimatta – johtuu siitä, että pankilla on enemmän kiinteäkorkoisia lainoja (15 miljoonaa dollaria) kuin vaihtuvakorkoisia talletuksia (10 miljoonaa dollaria). Toisessa skenaariossa kiinteäkorkoiset lainat auttoivat pankkia ansaitsemaan tasaista korkotuloa alhaisemmasta korkoympäristöstä huolimatta.
Maturiteettieromenetelmä on hyödyllinen, mutta se ei ole niin suosittu kuin ennen, koska viime vuosina on tullut uusia tekniikoita. Uudemmat tekniikat, kuten varojen/velkojen duraatio ja riskiarvo (VaR), ovat suurelta osin korvanneet maturiteettivaje-analyysin.
##Kohokohdat
Maturiteettiero on korkoriskille herkkien varojen ja velkojen korkoriski.
Maturiteettieromalli auttaa mittaamaan korkokatteen mahdollisia muutoksia kokonaiskorkojen muutoksista.
Jos korot muuttuvat, korkotuotot ja korkokulut muuttuvat, kun eri varat ja velat hinnoitellaan uudelleen.
