Forfallsgap

Hva er et modenhetsgap?

Et forfallsgap er forskjellen mellom de totale markedsverdiene av rentesensitive eiendeler kontra rentesensitive forpliktelser som vil forfalle eller reprises over et gitt tidsrom i fremtiden. Den gir et mål på den rentebaserte reprisingsrisikoen som en bank står overfor for et gitt sett av eiendeler og forpliktelser med lignende forfallsdatoer og den potensielle innvirkningen av endrede rentesatser på netto renteinntekter. Faktisk, hvis rentene endres, vil renteinntekter og rentekostnader endres etter hvert som de ulike eiendelene og forpliktelsene omprises.

Forstå modenhetsgapet

En bank er eksponert for likviditetsrisiko,. det vil si risikoen for at den vil ha utilstrekkelig kontanter til å møte sine finansieringsbehov. For å sikre at det har et tilstrekkelig nivå av kontanter for sine operasjoner; vilkårene for løpetid på dets eiendeler og forpliktelser må overvåkes. Hvis gapet mellom verdiene på forfallende eiendeler og gjeld som holdes er svært stort, kan banken bli tvunget til å søke relativt dyre «money at call»-lån.

Før vi utforsker analyse av forfallsgap, må vi først gjennomgå hvordan bankene opererer, noe som er litt annerledes enn de fleste selskaper. Eiendeler for banker inkluderer lån, noe som er kontraintuitivt siden vi tenker på lån som gjeld. Men for en bank er et lån en inntektsstrøm i form av hovedstol og rentebetalinger fra låntakeren. Gjeld, derimot, inkluderer innskudd, som igjen for en individuell investor ville være en eiendel. Bankene betaler imidlertid innskytere renter på disse midlene, som anses som en utgift. Selvfølgelig er innskudd viktig fordi disse midlene brukes til å gi utlån til bankens kunder.

Så hvis rentene stiger, kan bankene tjene mer inntekt på lånene sine, men de må også betale en høyere rente til innskytere. Forfallsgapanalyse hjelper til med å adressere forskjellen mellom pengene som skyldes innskytere og inntekten som forventes fra lån over ulike tidsrammer.

Analyse av forfallsgap

Forfallsdatoen for hver eiendel eller forpliktelse definerer et intervall eller et bånd av datoer som må vurderes. Intervallet er en rekke fremtidige datoer, for eksempel 30–90 dager fra nå. Forfallsgapet for dette intervallet kan bli funnet ved å legge sammen verdiene av alle eiendeler og forpliktelser som enten vil nå sin løpetid og må refinansieres eller rulleres (for faste renter) eller reprises (for flytende rente).

For å forstå gapet grupperes eiendeler og forpliktelser i henhold til deres forfall eller reprisingsintervaller. For eksempel grupperes eiendeler og gjeld som forfaller om mindre enn 30 dager, eiendeler og gjeld med forfallsdato mellom 270 og 365 dager er inkludert i samme kategori, og så videre. Lengre reprisingsperioder har høyere følsomhet for renteendringer og kan endres i løpet av det mellomliggende året. En eiendel eller en forpliktelse med en rente som ikke kan endres i mer enn ett år regnes som fast.

Forfallsgapanalysen sammenligner verdien av eiendeler som enten forfaller eller reprises innenfor et gitt tidsintervall med verdien av forpliktelser som enten forfaller eller reprises i samme tidsperiode. Gjenpris betyr at det er potensial for å motta en ny rente.

Et positivt forfallsgap indikerer at banken har flere rentesensitive eiendeler som vurderer sensitive forpliktelser for det intervallet. Et negativt forfallsgap indikerer at banken har flere rentesensitive forpliktelser som vil forfalle i løpet av det intervallet. Størrelsen på gapet mellom eiendelene og forpliktelsene representerer graden av potensiell risiko eller volatilitet i verdien av beholdningene i tilfelle markedsrentene endres mellom nå og da.

Eksempel på analyse av forfallsgap

For eksempel er balansen for en bank gitt i tabellen nedenfor. La oss beregne forfallsgapet og netto renteinntekter (eller -kostnader) for neste år hvis rentene øker med 2 % (eller 200 basispunkter).

TTT

Ved å bruke tallene i tabellen er selskapets forfallsgap for de neste 365 dagene:

Rentesensitive eiendeler – Rentesensitive forpliktelser

= $10 - $12

= -2 millioner dollar

Fordi banken har mer rentesensitive gjeld enn eiendeler i dette båndet, er forfallsgapet negativt. Dette betyr at en renteoppgang forventes å føre til en nedgang i netto renteinntekter i denne perioden.

Forventet netto renteinntekt (i millioner) ved utgangen av året er:

Renteinntekter fra eiendeler – Rentekostnader fra gjeld

= ($10 x 8%) + ($15 x 6%) - [($12 x 5%) + ($8 x 5%)]

= $0,80 + $0,90 – ($0,60 + $0,40)

= $1,7 - $1

Forventet netto renteinntekt = $0,70, eller $700 000

Forfallsgap etter endring i rentesatser

Hvis rentene øker, la oss se hvordan endringen vil påvirke selskapets forventede netto renteinntekter ved å bruke forfallsgapanalyse. Multipliser markedsverdiene med renteendringen (2%), med tanke på at de rentesensitive eller flytende eiendelene og forpliktelsene vil bli påvirket av renteendringen.

Eiendeler:

• Eiendeler - Lån med flytende rente: $10 x (8 % + 2%) = $1

• Fastrentelån: $15 x 6% = $0,90 (ingen endring i rentene)

Forpliktelser:

• Gjeld – Innskudd på løpende: $12 x (5% + 2%) = $0,84

• Fasttidsinnskudd: $8 x 5% = $0,40 (ingen endring i rentene)

Beregn netto renteinntekter ved å legge de resulterende verdiene sammen.

• Netto renteinntekt = $1 + $0,90 + (-$0,84) + (-$0,40)

• Netto renteinntekt = $0,66, eller $660 000

Hvis rentene øker med 2 %, vil den forventede netto renteinntekten reduseres med $40.000 eller ($700.000 - $660.000). Selv om en bank typisk tjener mer på lån med en økning i de samlede rentene, så banken i vårt eksempel at netto renteinntekter gikk ned. Årsaken til nedgangen var at banken hadde en større mengde innskudd uten fast rente (12 millioner dollar) enn lån med variabel rente (10 millioner dollar). Innskuddskostnadene økte med andre ord mer enn inntektsøkningen fra lån med variabel rente.

Motsatt, hvis rentene i stedet gikk ned med 2 %, vil netto renteinntekter øke med $40 000 til $740 000. Årsaken til inntektsøkningen – til tross for lavere renter – skyldes at banken har flere fastrentelån (15 millioner dollar) enn innskudd med variabel rente (10 millioner dollar). I det andre scenariet bidro fastrentelånene til at banken fikk en jevn renteinntekt til tross for et lavere rentemiljø.

Metoden for modenhetsgap er, selv om den er nyttig, ikke så populær som den en gang var på grunn av fremveksten av nye teknikker de siste årene. Nyere teknikker som eiendel/forpliktelse varighet og verdi ved risiko (VaR) har i stor grad erstattet analyse av forfallsgap.

##Høydepunkter

• Forfallsgap er et mål på renterisiko for rentesensitive eiendeler og gjeld.

• Forfallsgap-modellen bidrar til å måle potensielle endringer i netto renteinntekter fra endringer i samlede renter.

– Dersom rentene endres, vil renteinntekter og rentekostnader endres ettersom de ulike eiendelene og forpliktelsene blir ompriset.