Divario di maturità

Che cos'è un divario di maturità?

Un gap di scadenza è la differenza tra i valori di mercato totali delle attività sensibili ai tassi di interesse rispetto alle passività sensibili ai tassi di interesse che scadranno o saranno rivalutate in un determinato intervallo di date future. Fornisce una misura del rischio di riprezzamento del prezzo basato sui tassi di interesse che una banca deve affrontare per un dato insieme di attività e passività con scadenze simili e il potenziale impatto della modifica dei tassi di interesse sul reddito da interessi netti. In effetti, se i tassi di interesse cambiano, gli interessi attivi e passivi cambieranno man mano che le varie attività e passività vengono rivalutate.

Capire il divario di maturità

Una banca è esposta al rischio di liquidità,. ovvero al rischio che disponga di liquidità inadeguata per soddisfare le proprie esigenze di finanziamento. Per garantire che disponga di un livello di cassa adeguato per le sue operazioni; i termini di scadenza delle sue attività e passività devono essere monitorati. Se il divario tra i valori delle attività in scadenza e delle passività detenute è molto ampio, la banca potrebbe essere costretta a cercare prestiti "money at call" relativamente costosi.

Prima di esplorare l'analisi del gap di maturità, dobbiamo prima esaminare il modo in cui operano le banche, che è leggermente diverso dalla maggior parte delle società. Le attività per le banche includono i prestiti, il che è controintuitivo poiché pensiamo ai prestiti come a un debito. Tuttavia, per una banca, un prestito è un flusso di reddito sotto forma di pagamento di capitale e interessi da parte del mutuatario. Le passività, invece, includono i depositi, che sempre per un singolo investitore sarebbero un'attività. Tuttavia, le banche pagano ai depositanti gli interessi su quei fondi, che sono considerati una spesa. Naturalmente, i depositi sono importanti perché quei fondi vengono utilizzati per concedere prestiti ai clienti della banca.

Quindi, se i tassi di interesse aumentano, le banche potrebbero guadagnare di più dai loro prestiti, ma devono anche pagare un tasso più alto ai depositanti. L'analisi del divario di maturità aiuta ad affrontare la differenza tra il denaro dovuto ai depositanti e il reddito atteso dai prestiti in vari periodi di tempo.

Analisi del gap di maturità

La data di scadenza di ciascuna attività o passività definisce un intervallo o una fascia di date che devono essere valutate. L'intervallo è un intervallo di date future, ad esempio tra 30 e 90 giorni da oggi. Il divario di scadenza per questo intervallo può essere trovato sommando i valori di tutte le attività e passività che raggiungeranno la loro scadenza e che devono essere rifinanziate o rinnovate (per tassi fissi) o essere rivalutate (per tassi variabili).

Per comprendere il divario, le attività e le passività sono raggruppate in base alla loro scadenza o agli intervalli di repricing. Ad esempio, le attività e le passività con scadenza inferiore a 30 giorni sono raggruppate, le attività e le passività con scadenza compresa tra 270 e 365 giorni sono incluse nella stessa categoria e così via. Periodi di riprezzamento più lunghi hanno una maggiore sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse e sono soggetti a qualsiasi modifica nel corso dell'anno intermedio. Un'attività o una passività con un tasso di interesse che non può variare per più di un anno è considerata fissa.

L'analisi del gap di scadenza confronta il valore delle attività che scadono o sono rivalutate entro un determinato intervallo di tempo con il valore delle passività che scadono o sono rivalutate nello stesso periodo di tempo. Reprice significa che c'è il potenziale per ricevere un nuovo tasso di interesse.

Un gap di maturità positivo indica che la banca detiene più attività sensibili al tasso che passività sensibili al tasso per quell'intervallo. Un gap di scadenza negativo indica che la banca detiene più passività sensibili ai tassi di interesse che saranno dovute durante tale intervallo. L'entità del divario tra le attività e le passività rappresenta il grado di potenziale rischio o volatilità del valore delle partecipazioni nel caso in cui i tassi di interesse di mercato cambino da ora ad allora.

Esempio di Maturity Gap Analysis

Ad esempio, il bilancio di una banca è riportato nella tabella seguente. Calcoliamo il gap di maturità e il margine di interesse (o la spesa) per il prossimo anno se i tassi di interesse aumentano del 2% (o 200 punti base).

TTT

Utilizzando i dati nella tabella, il gap di maturità dell'azienda per i prossimi 365 giorni è:

Attività sensibili ai tassi di interesse – Passività sensibili ai tassi di interesse

= $ 10 – $ 12

= –$2 milioni

Poiché la banca ha più passività sensibili ai tassi di interesse rispetto alle attività in questa fascia, il divario di scadenza è negativo. Ciò significa che un aumento dei tassi di interesse dovrebbe portare a una diminuzione del margine di interesse in questo periodo.

Il margine di interesse atteso (in milioni) a fine anno è:

Interessi attivi da attività – Interessi passivi da passività

= ($10 x 8%) + ($15 x 6%) – [($12 x 5%) + ($8 x 5%)]

= $ 0,80 + $ 0,90 – ($ 0,60 + $ 0,40)

= $ 1,7 - $ 1

Reddito da interessi netto previsto = $ 0,70 o $ 700.000

Divario di scadenza dopo la variazione dei tassi di interesse

Se i tassi di interesse aumentano, vediamo come la modifica influirà sul margine di interesse atteso della società utilizzando l'analisi del gap di maturità. Moltiplicare i valori di mercato per la variazione degli interessi (2%), tenendo presente che le attività e passività rate sensitive o variabili saranno influenzate dalla variazione dei tassi.

Risorse:

• Attività – Prestiti a tasso variabile: $ 10 x (8% + 2%) = $ 1

• Prestiti a tasso fisso: $ 15 x 6% = $ 0,90 (nessuna modifica dei tassi)

Responsabilità:

• Passività – Depositi correnti: $ 12 x (5% + 2%) = $ 0,84

• Depositi a termine fisso: $ 8 x 5% = $ 0,40 (nessuna modifica delle tariffe)

Calcola il margine di interesse sommando i valori risultanti.

• Reddito da interessi netto = $ 1 + $ 0,90 + (-$ 0,84) + (-$ 0,40)

• Reddito da interessi netto = $ 0,66 o $ 660.000

Se i tassi di interesse aumentano del 2%, il reddito da interessi netto previsto diminuirà di $ 40.000 o ($ 700.000 - $ 660.000). Sebbene una banca in genere guadagni più entrate dai prestiti con un aumento dei tassi di interesse complessivi, la banca, nel nostro esempio, ha visto diminuire il proprio margine di interesse. Il motivo della diminuzione era che la banca aveva un importo maggiore di depositi a tasso non fisso ($ 12 milioni) rispetto ai prestiti a tasso variabile ($ 10 milioni). In altre parole, il costo della raccolta è cresciuto più dell'aumento dei proventi dei prestiti a tasso variabile.

Al contrario, se i tassi di interesse diminuissero del 2%, il margine di interesse aumenterebbe di $ 40.000 a $ 740.000. Il motivo dell'aumento del reddito, nonostante i tassi più bassi, è dovuto al fatto che la banca ha più prestiti a tasso fisso ($ 15 milioni) che depositi a tasso variabile ($ 10 milioni). Nel secondo scenario, i prestiti a tasso fisso hanno aiutato la banca a guadagnare un reddito da interessi costante nonostante un contesto di tassi più bassi.

Il metodo del gap di maturità, sebbene utile, non è così popolare come una volta a causa dell'ascesa di nuove tecniche negli ultimi anni. Tecniche più recenti come la durata dell'attività/passività e il valore a rischio (VaR) hanno ampiamente sostituito l'analisi del gap di maturità.

Mette in risalto

• Il gap di scadenza è una misura del rischio di tasso di interesse per le attività e le passività rate sensitive.

• Il modello di gap di maturità aiuta a misurare le potenziali variazioni del margine di interesse dalle variazioni dei tassi di interesse complessivi.

• Se i tassi di interesse cambiano, gli interessi attivi e passivi cambieranno poiché le varie attività e passività verranno rivalutate.