Koron herkkyys
Mikä on korkoherkkyys?
Korkoherkkyys mittaa sitä, kuinka paljon korkosijoituksen hinta vaihtelee korkoympäristön muutosten seurauksena. Herkemmillä arvopapereilla on suurempia hintavaihteluita kuin vähemmän herkillä arvopapereilla.
Tämäntyyppinen herkkyys on otettava huomioon valittaessa joukkovelkakirjalainaa tai muuta korkoinstrumenttia, jonka sijoittaja voi myydä jälkimarkkinoilla. Korkoherkkyys vaikuttaa niin ostamiseen kuin myyntiinkin.
Kuinka korkoherkkyys toimii
Kiinteätuottoiset arvopaperit ja korot korreloivat käänteisesti. Siksi korkojen noustessa kiinteätuottoisten arvopaperien hinnat yleensä laskevat. Kun korkoherkkyyttä käytetään laskettaessa kiinteätuottoisia arvopapereita, sitä kutsutaan omaisuuden duraatioksi. Tämä on yksi tapa määrittää, miten korot vaikuttavat kiinteätuottoiseen arvopaperisalkkuun. Mitä korkeampi laina- tai korkorahaston duraatio on, sitä herkempi se on korkotason muutoksille.
Kiinteätuottoisten arvopapereiden duraatio antaa sijoittajalle käsityksen herkkyydestä mahdollisille koronmuutoksille. Duraatio on hyvä korkoherkkyyden mitta, koska laskelmassa on useita joukkovelkakirjalainan ominaisuuksia, kuten kuponkimaksut ja maturiteetti.
Yleensä mitä pidempi omaisuuserän maturiteetti on, sitä herkempi se on korkojen muutoksille. Joukkovelkakirja- ja korkokauppiaat seuraavat korkojen muutoksia tarkasti , sillä niistä johtuvat hintavaihtelut vaikuttavat arvopaperien kokonaistuottoon. Sijoittajat, jotka ymmärtävät keston käsitteen, voivat suojata korkosalkkunsa lyhyiden korkojen muutoksilta.
Korkoherkkyyden tyypit
Kiinteätuottoisten arvopaperien korkoherkkyyden määrittämiseksi on neljä laajalti käytettyä kestomittausta – Macaulay-kesto,. modifioitu kesto, efektiivinen kesto ja avainkoron kesto. Macaulay-keston laskemiseksi on tiedettävä tietyt mittarit, mukaan lukien erääntymisaika, jäljellä olevat kassavirrat, vaadittu tuotto, kassavirran maksu, nimellisarvo ja joukkovelkakirjalainan hinta.
Modifioitu duraatio on Macaulay-duraation modifioitu laskelma, joka sisältää tuoton erääntymiseen (YTM). Se määrittää, kuinka paljon kesto muuttuisi jokaisella tuoton prosenttiyksikön muutoksella.
Efektiivistä duraatiota käytetään laskettaessa joukkovelkakirjalainojen duraatioita, joissa on upotettuja optioita. Se määrittää likimääräisen joukkovelkakirjalainan hinnan laskun, jos korot nousevat välittömästi 1 %. Avainkoron duraatio määrittää korkosidonnaisen arvopaperin tai korkosalkun keston tietyllä maturiteetilla tuottokäyrällä.
Esimerkki korkoherkkyydestä
Eräs yleisesti käytetty mittari koron herkkyyden määrittämiseksi on efektiivinen duraatio. Oletetaan esimerkiksi, että joukkovelkakirjasijoitusrahastolla on 100 joukkovelkakirjalainaa, joiden keskimääräinen duraatio on yhdeksän vuotta ja keskimääräinen efektiivinen duraatio 11 vuotta. Jos korot nousevat välittömästi 1,0 %, korkorahaston odotetaan siten menettävän 11 % arvostaan efektiivisen duraationsa perusteella.
Samoin elinkeinonharjoittaja voi tarkastella tiettyä yrityslainaa, jonka maturiteetti on kuusi kuukautta ja duraatio 2,5. Jos korot laskevat 0,5 %, kauppias voi odottaa joukkovelkakirjalainan hinnan nousevan 1,25 %.
Kohokohdat
Mitä pidempi omaisuuserän maturiteetti on, sitä herkempi se on korkojen muutoksille.
Lisääntynyt korkoherkkyys tarkoittaa, että omaisuuden hinta vaihtelee enemmän korkojen muutoksen myötä.
Korkoherkkyys tarkoittaa sitä, kuinka paljon korkosijoitusten hinta liikkuu koron muutosten myötä.
Korot ja korkosijoitusten hinnat korreloivat käänteisesti.
