Lacuna de Maturidade
O que é uma lacuna de maturidade?
Uma lacuna de vencimento é a diferença entre os valores totais de mercado de ativos sensíveis à taxa de juros versus passivos sensíveis à taxa de juros que vencerão ou serão reavaliados em um determinado intervalo de datas futuras. Ele fornece uma medida do risco de repactuação baseado na taxa de juros que um banco enfrenta para um determinado conjunto de ativos e passivos com datas de vencimento semelhantes e o impacto potencial de mudanças nas taxas de juros na receita líquida de juros. Com efeito, se as taxas de juros mudarem, a receita e a despesa de juros mudarão à medida que os vários ativos e passivos forem reavaliados.
Entendendo a lacuna de maturidade
Um banco está exposto ao risco de liquidez,. ou seja, o risco de ter caixa insuficiente para atender às suas necessidades de financiamento. Assegurar que possui um nível de caixa adequado para suas operações; os prazos de vencimento de seus ativos e passivos devem ser monitorados. Se a diferença entre os valores dos ativos e passivos em vencimento for muito grande, o banco pode ser forçado a buscar empréstimos “dinheiro à vista” relativamente caros.
Antes de explorar a análise de gaps de maturidade, devemos primeiro revisar como os bancos operam, que é um pouco diferente da maioria das corporações. Os ativos dos bancos incluem empréstimos, o que é contra-intuitivo, pois pensamos em empréstimos como dívida. No entanto, para um banco, um empréstimo é um fluxo de renda na forma de pagamento de principal e juros do mutuário. Os passivos, por outro lado, incluem depósitos, que novamente para um investidor individual seriam um ativo. No entanto, os bancos pagam juros aos depositantes sobre esses fundos, o que é considerado uma despesa. Claro, os depósitos são importantes porque esses fundos são usados para fazer empréstimos aos clientes do banco.
Assim, se as taxas de juros subirem, os bancos poderão obter mais receita com seus empréstimos, mas também terão que pagar uma taxa mais alta aos depositantes. A análise de lacunas de vencimento ajuda a abordar a diferença entre o dinheiro devido aos depositantes e a receita esperada de empréstimos em vários prazos.
Análise de Gap de Maturidade
A data de vencimento de cada ativo ou passivo define um intervalo ou faixa de datas que devem ser avaliadas. O intervalo é um intervalo de datas futuras, por exemplo, 30 a 90 dias a partir de agora. A diferença de vencimento para esse intervalo pode ser encontrada somando-se os valores de todos os ativos e passivos que atingirão seu vencimento e precisam ser refinanciados ou rolados (para taxas fixas) ou reavaliados (para taxas flutuantes).
Para entender o gap, os ativos e passivos são agrupados de acordo com seus prazos de vencimento ou intervalos de repactuação. Por exemplo, ativos e passivos com vencimento em menos de 30 dias são agrupados, ativos e passivos com vencimento entre 270 e 365 dias são incluídos na mesma categoria e assim por diante. Períodos de reprecificação mais longos têm maior sensibilidade a mudanças nas taxas de juros e estão sujeitos a qualquer mudança ao longo do ano intermediário. Um ativo ou passivo com uma taxa de juros que não pode mudar por mais de um ano é considerado fixo.
A análise de gap de vencimento compara o valor dos ativos que vencem ou são reavaliados dentro de um determinado intervalo de tempo com o valor dos passivos que vencem ou são reavaliados durante o mesmo período de tempo. Reprice significa que há potencial para receber uma nova taxa de juros.
Um gap de vencimento positivo indica que o banco detém mais ativos sensíveis à taxa do que passivos sensíveis à taxa para esse intervalo. Um gap de vencimento negativo indica que o banco detém mais passivos sensíveis à taxa de juros que vencerão durante esse intervalo. O tamanho da diferença entre os ativos e passivos representa o grau de risco potencial ou volatilidade do valor das participações no caso de as taxas de juros do mercado mudarem entre agora e então.
Exemplo de Análise de Gap de Maturidade
Por exemplo, o balanço patrimonial de um banco é fornecido na tabela abaixo. Vamos calcular a diferença de vencimento e a receita líquida de juros (ou despesa) para o próximo ano se as taxas de juros aumentarem em 2% (ou 200 pontos base).
TT
Usando os números da tabela, o gap de vencimento da empresa para os próximos 365 dias é:
Ativos sensíveis à taxa de juros - Passivos sensíveis à taxa de juros
= $ 10 - $ 12
= -$2 milhões
Como o banco possui passivos mais sensíveis à taxa de juros do que ativos nessa faixa, o gap de vencimento é negativo. Isto significa que uma subida das taxas de juro deverá conduzir a uma diminuição da margem financeira ao longo deste período.
A receita líquida de juros esperada (em milhões) no final do ano é:
Receita de juros de ativos - Despesa de juros de passivos
= (US$ 10 x 8%) + (US$ 15 x 6%) - [(US$ 12 x 5%) + (US$ 8 x 5%)]
= $ 0,80 + $ 0,90 – ($ 0,60 + $ 0,40)
= $ 1,7 - $ 1
Receita de juros líquida esperada = $ 0,70 ou $ 700.000
Lacuna de vencimento após mudança nas taxas de juros
Se as taxas de juros aumentarem, vamos ver como a mudança afetará a receita líquida de juros esperada da empresa usando a análise de gap de vencimento. Multiplique os valores de mercado pela variação dos juros (2%), tendo em mente que os ativos e passivos sensíveis à taxa ou flutuantes serão afetados pela variação das taxas.
Ativos:
Ativos - Empréstimos com taxa flutuante: $ 10 x (8% + 2%) = $ 1
Empréstimos de taxa fixa: $ 15 x 6% = $ 0,90 (sem alteração nas taxas)
Passivos:
Passivos – Depósitos correntes: $ 12 x (5% + 2%) = $ 0,84
Depósitos a prazo fixo: $ 8 x 5% = $ 0,40 (sem alteração nas taxas)
Calcule a receita líquida de juros somando os valores resultantes.
Receita Líquida de Juros = $ 1 + $ 0,90 + (-$ 0,84) + (-$ 0,40)
Renda de juros líquida = $ 0,66 ou $ 660.000
Se as taxas de juros aumentarem em 2%, a receita líquida de juros esperada diminuirá em $ 40.000 ou ($ 700.000 - $ 660.000). Embora um banco normalmente obtenha mais receita com empréstimos com um aumento nas taxas de juros gerais, o banco, em nosso exemplo, viu sua receita líquida de juros diminuir. A razão para a redução foi que o banco tinha uma quantidade maior de depósitos de taxa não fixa (US$ 12 milhões) do que empréstimos de taxa variável (US$ 10 milhões). Ou seja, o custo dos depósitos aumentou mais do que o aumento dos rendimentos dos empréstimos a taxa variável.
Por outro lado, se as taxas de juros caírem 2%, a receita líquida de juros aumentará em $ 40.000 para $ 740.000. A razão para o aumento da renda – apesar das taxas mais baixas – se deve ao fato de o banco ter mais empréstimos com taxa fixa (US$ 15 milhões) do que depósitos com taxa variável (US$ 10 milhões). No segundo cenário, os empréstimos a taxa fixa ajudaram o banco a obter uma receita de juros estável, apesar de um ambiente de taxas mais baixas.
O método do intervalo de maturidade, embora útil, não é tão popular quanto antes devido ao surgimento de novas técnicas nos últimos anos. Técnicas mais recentes, como duração de ativos/passivos e valor em risco (VaR), substituíram amplamente a análise de lacunas de maturidade.
##Destaques
O gap de vencimento é uma medida do risco de taxa de juros para ativos e passivos sensíveis à taxa.
O modelo de gap de vencimento ajuda a medir as possíveis mudanças na receita líquida de juros a partir de mudanças nas taxas de juros gerais.
Se as taxas de juros mudarem, a receita e a despesa de juros mudarão à medida que os vários ativos e passivos forem reavaliados.
