Short Sale -sääntö
Mikä on lyhytmyyntisääntö?
Lyhyeksimyyntisääntö oli vuosina 1938–2007 voimassa ollut kaupankäyntiasetus, joka rajoitti osakkeen lyhyeksi myyntiä osakkeiden markkinahinnan laskussa .
Lyhytmyyntisäännön ymmärtäminen
Lyhyeksimyyntisäännön mukaan shortsit voitiin sijoittaa vain hintaan, joka ylitti viimeisimmän kaupan eli osakkeen hinnan nousun. Vain rajoitettuja poikkeuksia lukuun ottamatta sääntö kielsi shortsien kaupankäynnin osakekurssin laskussa. Sääntö tunnettiin myös uptick -säännönä,. "plus-tick-säännönä" ja tick-test-säännönä.
Vuoden 1934 arvopaperipörssilaki valtuutti Securities and Exchange Commissionin (SEC) sääntelemään arvopapereiden lyhyeksi myyntiä, ja vuonna 1938 komissio rajoitti lyhyeksi myyntiä alhaisilla markkinoilla. SEC poisti tämän säännön vuonna 2007, mikä salli lyhyeksi myynnin tapahtua (jos se on kelvollista) kaikilla markkinoiden hinnoilla, olipa se sitten noussut tai laskenut .
Vuonna 2010 SEC kuitenkin otti käyttöön vaihtoehtoisen noususäännön, joka käynnistyy, kun arvopaperin hinta on laskenut 10 % tai enemmän edellisen päivän sulkemispäivästä. Säännön ollessa voimassa lyhyeksi myynti on sallittua, jos hinta on nykyisen parhaan tarjouksen yläpuolella. Vaihtoehtoinen noususääntö koskee yleensä kaikkia arvopapereita ja pysyy voimassa loppupäivän ja seuraavan kaupankäyntiistunnon .
Lyhytmyyntisäännön historia
SEC hyväksyi lyhyeksi myyntisäännön suuren laman aikana vastauksena laajalle levinneeseen käytäntöön, jossa osakkeenomistajat yhdistivät pääomaa ja lyhensivät osakkeita siinä toivossa, että muut osakkeenomistajat panikoisivat nopeasti myynnin. Salaliittoon osallistuneet osakkeenomistajat voisivat sitten ostaa lisää arvopapereita alennettuun hintaan, mutta he tekisivät sen alentamalla osakkeiden arvoa entisestään lyhyellä aikavälillä ja vähentämällä entisten osakkeenomistajien varallisuutta.
SEC alkoi tutkia mahdollisuutta poistaa lyhyeksi myyntisääntö suurten pörssien desimalisoitumisen jälkeen 2000-luvun alussa. Koska tick-muutosten suuruus pieneni murto-osien muuttamisen jälkeen ja Yhdysvaltain osakemarkkinat olivat vakiintuneet, katsottiin, ettei rajoitus ollut enää tarpeen.
SEC suoritti osakkeiden pilottiohjelman vuosina 2003–2004 nähdäkseen, olisiko lyhyeksimyyntisäännön poistamisella kielteisiä vaikutuksia. Vuonna 2007 SEC tarkasteli tuloksia ja totesi, että lyhyeksi myyntiä koskevien rajoitusten poistamisella ei olisi "haitallista vaikutusta markkinoiden laatuun tai likviditeettiin " .
Kiista lyhyen myyntisäännön lopettamisesta
Lyhyeksimyyntisäännöstä luopuminen kohtasi huomattavaa tarkastelua ja kiistaa, etenkin siksi, että se edelsi tiiviisti vuosien 2007–2008 finanssikriisiä. SEC avasi lyhyeksi myyntisäännön mahdollisen palauttamisen julkiselle kommentille ja arvioinnille .
Kuten mainittiin, SEC hyväksyi vuonna 2010 vaihtoehtoisen noususäännön, joka rajoittaa lyhyeksi myyntiä 10 prosentilla tai enemmän .
Kohokohdat
Vuosina 1938-2007 markkinaosapuolet eivät voineet shorttaa osaketta sen osakkeiden laskiessa.
Vuonna 2010 SEC hyväksyi vaihtoehtoisen noususäännön, joka kieltää lyhyeksi myynnin, kun osake on laskenut 10 % tai enemmän .
Securities and Exchange Commission (SEC) poisti tämän kiellon vuonna 2007, mikä mahdollisti oikosulkujen esiintymisen kaikissa hinnanmuutoksissa .
