Правило коротких продаж

Что такое правило коротких продаж?

Правило коротких продаж было правилом торговли, действовавшим в период с 1938 по 2007 год, которое ограничивало короткие продажи акций при падении рыночной цены акций .

Понимание правила коротких продаж

В соответствии с правилом коротких продаж короткие позиции могут быть размещены только по цене выше самой последней сделки, т. е. при росте цены акции. За некоторыми исключениями правило запрещало открывать короткие позиции при падении цены акций. Это правило было также известно как правило повышения,. «правило плюс тик» и правило тик-теста.

Закон о фондовых биржах 1934 г. уполномочил Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) регулировать короткие продажи ценных бумаг, а в 1938 году комиссия ограничила короткие продажи на падающем рынке. Комиссия по ценным бумагам и биржам отменила это правило в 2007 году, позволив совершать короткие продажи (там, где это возможно) при любом ценовом тике на рынке, будь то вверх или вниз .

Однако в 2010 году SEC приняла альтернативное правило повышения, которое срабатывает, когда цена ценной бумаги падает на 10% или более по сравнению с закрытием предыдущего дня. Когда правило действует, короткие продажи разрешены, если цена выше текущего лучшего бида. Альтернативное правило роста обычно применяется ко всем ценным бумагам и остается в силе до конца дня и следующей торговой сессии .

История правила коротких продаж

SEC приняла правило коротких продаж во время Великой депрессии в ответ на широко распространенную практику, когда акционеры объединяли капитал и продавали акции без покрытия в надежде, что другие акционеры быстро в панике начнут продавать. Вступившие в сговор акционеры могли затем купить больше ценных бумаг по сниженной цене, но они сделали бы это, еще больше снизив стоимость акций в краткосрочной перспективе и уменьшив богатство бывших акционеров.

Комиссия по ценным бумагам и биржам начала изучать возможность устранения правила коротких продаж после десятичной дроби на основных фондовых биржах в начале 2000-х годов. Поскольку после отказа от дробей величина изменения тиков уменьшилась, а фондовые рынки США стали более стабильными, было сочтено, что в этом ограничении больше нет необходимости.

SEC провела пилотную программу акций в период с 2003 по 2004 год, чтобы увидеть, будет ли отмена правила коротких продаж иметь какие-либо негативные последствия. В 2007 году SEC рассмотрела результаты и пришла к выводу, что устранение ограничений на короткие продажи не окажет «вредного влияния на качество рынка или ликвидность » .

Споры вокруг отмены правила коротких продаж

Отказ от правила коротких продаж был встречен с серьезным вниманием и спорами, не в последнюю очередь потому, что он непосредственно предшествовал финансовому кризису 2007–2008 годов. SEC открыла возможность восстановления правила коротких продаж для общественного обсуждения и проверки .

Как уже упоминалось, в 2010 году Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла альтернативное правило повышения, ограничивающее короткие продажи при снижении тиков на 10% и более .

Особенности

• В период с 1938 по 2007 год участники рынка не могли продавать акции, когда их акции падали.

• В 2010 году SEC приняла альтернативное правило повышения, которое запрещает короткие продажи, когда акции упали на 10% и более .

• Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сняла этот запрет в 2007 году, позволив открывать короткие позиции при любом движении цены .