Zasada krótkiej sprzedaży
Co to jest reguła krótkiej sprzedaży?
Zasada krótkiej sprzedaży była regulacją handlową obowiązującą w latach 1938-2007, która ograniczała krótką sprzedaż akcji przy spadku ceny rynkowej akcji .
Zrozumienie zasady krótkiej sprzedaży
Zgodnie z zasadą krótkiej sprzedaży, krótkie pozycje mogły być umieszczane tylko po cenie wyższej od ostatniej transakcji, tj. wzrost ceny akcji. Z nielicznymi wyjątkami zasada zabraniała handlu krótkimi pozycjami w przypadku spadku kursu akcji. Reguła ta była również znana jako reguła uptick,. „zasada plus tik” i reguła tik-test.
Ustawa o Giełdzie Papierów Wartościowych z 1934 r. upoważniła Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do regulowania krótkiej sprzedaży papierów wartościowych, aw 1938 r. komisja ograniczyła krótką sprzedaż na rynku spadkowym. SEC uchyliła tę zasadę w 2007 r., pozwalając na krótką sprzedaż (jeśli jest to możliwe) przy dowolnym wahaniu ceny na rynku, zarówno w górę, jak i w dół .
Jednak w 2010 r. SEC przyjęła alternatywną zasadę zwyżek, która jest uruchamiana, gdy cena papieru wartościowego spadła o 10% lub więcej w stosunku do zamknięcia z poprzedniego dnia. Gdy reguła obowiązuje, krótka sprzedaż jest dozwolona, jeśli cena jest wyższa od aktualnej najlepszej oferty. Alternatywna zasada zwyżek generalnie dotyczy wszystkich papierów wartościowych i obowiązuje przez resztę dnia oraz następną sesję giełdową .
Historia reguły krótkiej sprzedaży
SEC przyjęła zasadę krótkiej sprzedaży podczas Wielkiego Kryzysu w odpowiedzi na powszechną praktykę, w której akcjonariusze gromadzili kapitał i dokonywali krótkiej sprzedaży akcji w nadziei, że inni akcjonariusze szybko spanikują sprzedażą. Spiskujący akcjonariusze mogliby wtedy kupić więcej papierów wartościowych po obniżonej cenie, ale zrobiliby to, jeszcze bardziej obniżając wartość akcji w krótkim okresie i zmniejszając majątek byłych akcjonariuszy.
SEC zaczęła badać możliwość wyeliminowania zasady krótkiej sprzedaży po dziesiętności głównych giełd papierów wartościowych na początku 2000 roku. uznano, że ograniczenie nie jest już konieczne.
SEC przeprowadziła pilotażowy program zapasów w latach 2003-2004, aby sprawdzić, czy zniesienie zasady krótkiej sprzedaży przyniesie jakiekolwiek negatywne skutki. W 2007 r. SEC dokonała przeglądu wyników i stwierdziła, że usunięcie ograniczeń dotyczących krótkiej sprzedaży nie będzie miało „szkodliwego wpływu na jakość rynku lub płynność ” .
Kontrowersje wokół zakończenia reguły krótkiej sprzedaży
Rezygnacja z zasady krótkiej sprzedaży spotkała się ze sporą krytyką i kontrowersją, między innymi dlatego, że tuż przed kryzysem finansowym 2007-2008. SEC otworzyła możliwość przywrócenia zasady krótkiej sprzedaży do publicznego komentowania i przeglądu .
Jak wspomniano, w 2010 r. SEC przyjęła alternatywną zasadę uptick ograniczającą krótką sprzedaż w przypadku spadków o 10% lub więcej .
Przegląd najważniejszych wydarzeń
W latach 1938-2007 uczestnicy rynku nie mogli skrócić akcji, gdy jej akcje spadały.
W 2010 r. SEC przyjęła alternatywną zasadę wzrostu, która zabrania krótkiej sprzedaży, gdy akcje spadły o 10% lub więcej .
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zniosła ten zakaz w 2007 roku, umożliwiając wystąpienie zwarcia przy każdym ruchu cenowym .
