Tikkun koko
Mikä on rastin koko?
Tick size tarkoittaa kaupankäyntivälineen vähimmäishinnan muutosta markkinoilla. Eri kaupankäyntiinstrumenttien hintaliikkeet vaihtelevat, ja niiden rastikoot edustavat vähimmäismäärää, jonka ne voivat liikkua ylös tai alas pörssissä.
Yhdysvaltain markkinoilla rastin koon lisäys ilmaistaan dollareina tai sentteinä. Osakkeet käyvät yleensä kauppaa yhden sentin tick-koon lisäyksin, kun taas valuutoilla on pistekoko pisteinä ja korot peruspisteinä (bps).
Miten punkkien koko mitataan?
Nykyaikaisessa kaupankäynnissä punkkien koot perustuvat yleensä desimaaleihin. Kuitenkin 2000-luvun alkuun saakka Yhdysvaltain osakemarkkinat ilmaisivat pistekokoja dollarin murto-osien perusteella. Useimmilla osakkeilla tämä osuus oli yksi kuudestoista, joten merkin koko edusti 0,0625 dollaria, vaikka joissakin osakkeissa oli 1/8 (huonosti vaihdetuilla osakkeilla) ja noin 1/32 (aktiivisempia ja likvidempiä liikkeitä varten). Tämä hieman epämiellyttävä murto-osien punkkikokosopimus sai alkunsa varhaisesta New Yorkin pörssistä (NYSE), joka mallinsi mittauksensa ensimmäisen kerran vuosisatoja vanhan espanjalaisen kaupankäyntijärjestelmän perusteella, jossa käytettiin kahdeksan kantaa eli sormien lukumäärää ihmisen kahdessa kädessä. miinus peukalot, koska niitä ei pidetä sormena.
Vuonna 2005 Securities and Exchange Commission otti käyttöön säännön 612, joka tunnetaan myös nimellä Sub-Penny Rule. Sääntö 612 edellyttää, että yli 1,00 dollarin osakkeiden vähimmäismerkintäkoko on 0,01 dollaria, kun taas alle 1,00 dollarin osakkeet voidaan noteerata 0,0001 dollarin lisäyksin. Tämä prosessi tunnettiin nimellä desimalisointi. US Securities and Exchange Commission ( SEC) vaatii nyt, että kaikki Yhdysvaltain pörssit käyttävät tehokkaasti sadasosia, minkä vuoksi tick-koko on nykyään 0,01 dollaria eli yksi sentti useimmissa osakkeissa, vaikka se on äskettäin kokeillut suurempia pistekokoja joillekin vähemmän likvideille osakkeille. osakkeet.
Futuurimarkkinoilla on tyypillisesti instrumenttikohtainen tick-koko, ja 1 dollarin vähimmäisarvot tunnetaan "pisteinä". Esimerkiksi yksi vilkkaimmin vaihdetuista futuurisopimuksista on S&P 500 E-mini. Sen rastikoko on 0,25 tai 12,50 dollaria. Tämä tarkoittaa, että jos esimerkiksi maaliskuun 2021 sopimuksen nykyinen hinta on 2 553 dollaria ja joku haluaisi tarjota siitä enemmän, hänen olisi tarjottava vähintään 2 565,50 dollaria. Muut indeksifutuurit voivat kuitenkin liikkua vain 10 dollaria ja noin 5 dollaria.
Esimerkki rastin koosta
SEC aloitti 3. lokakuuta 2016 kaksivuotisen pilottiohjelman testatakseen mahdollisia etuja, jotka koituvat osakkeista, joiden päätöskurssi on vähintään 2 dollaria, markkina-arvo 3 miljardia dollaria tai vähemmän ja keskimääräinen päivittäinen volyymi 1 miljoonaa osaketta tai vähemmän. Tick Size -pilottiohjelmakausi päättyi 28. syyskuuta 2018, vaikka tiedonkeruu- ja raportointivaatimusten määrättiin jatkuvan vielä kuusi kuukautta.
Testi keräsi tietoja, mukaan lukien näiden arvopapereiden markkinatakaajien voittomarginaalit. Osana testiä SEC jakoi otoksen pieniyhtiöistä arvopapereita yhteen kontrolliryhmään ja kahteen testiryhmään. SEC:n mukaan jokaisessa testiryhmässä oli noin 400 arvopaperia ja loput sijoitettiin kontrolliryhmään.
Testin ensimmäinen ryhmä käytti 0,05 dollarin pistekokoa, vaikka tämän ryhmän osakkeet jatkoivat kauppaa nykyisellä hintakorotuksella. Toinen ryhmä noteerasi myös 0,05 dollarin tick-koot ja käytti kauppaa näissä erissä, vaikka se sisälsi pienen joukon poikkeuksia tähän yleissääntöön.
Kolmas ryhmä, joka noteerattiin 0,05 dollarin lisäyksin, käy kauppaa 0,05 dollarin lisäyksin, vaikka sääntö esti hintojen täsmäyttämisen kauppaorganisaatioilta, jotka eivät näytä parasta hintaa, ellei poikkeusta sovelleta. Vertailuryhmän arvopaperit jatkoivat kauppaa 0,01 dollarin lisäyksin.
Tick Size Pilotin tulokset
Vaikka se oli vain testi, jotkut vähittäiskaupan välittäjät ja kauppiaat kritisoivat tutkimusta väittäen, että siirtyminen 0,05 dollarin tick-kokoon hyödytti markkinatakaajia mahdollisesti nostamalla kaupankäyntimarginaaleja yksittäisten sijoittajien kustannuksella. Suunnitelmaa koskevassa valkoisessa kirjassa "Tick Size Pilot Plan and Market Quality", joka julkaistiin tammikuussa 2018, havaittiin, että testiryhmien osakkeiden erot ja volatiliteetti kasvoivat sekä hintatehokkuus heikkeni verrattuna kontrolliryhmän osakkeisiin. .
Pörssit ja FINRA toimittivat SEC:lle julkisesti saatavilla olevan yhteisarvioinnin Tick Size Pilotin vaikutuksista heinäkuussa 2018.
Pipit ja Forex-noteeraukset
Pipsit vastaavat 1/100, yksi peruspiste tai 0,01 %. Valuuttamarkkinat (forex) käyttävät neljän desimaalin noteerauskäytäntöä käyttämällä pisteitä pisteen kokoa varten.
Esimerkiksi EU :n R/USD :n hintatarjous voi olla 1,1257. Jotkut forex-välittäjät tarjoavat myös murto-osien pip-hinnoittelua, joka on viidennen desimaalin tarkkuudella. Esimerkiksi yllä oleva lainaus voidaan määritellä tarkemmin nimellä 1.12573. Koko pisteessä on 10 ositettua pistettä, jotka edustavat 1/10:tä täyden pipin arvosta. Pipin arvo vaihtelee vaihdettavan valuuttaparin mukaan.
Kohokohdat
Tick size on kaupankäyntivälineen vähimmäishinnan lisäyksen muutos.
Punkkien koot ilmoitettiin aikoinaan murto-osina (esim. 1/16th 1 dollarista), mutta nykyään ne perustuvat pääasiassa desimaaleihin ja ilmaistaan sentteinä.
Useimmissa osakkeissa rastin koko on 0,01 dollaria, mutta myös sentin murto-osia voi esiintyä. "Pips" ja "bps" ovat myös valuuttojen ja korkomarkkinoiden pistekokoja.
