Kryss av for størrelse

Hva er Tick Size?

Tick size refererer til minsteprisbevegelsen til et handelsinstrument i et marked. Prisbevegelsene til forskjellige handelsinstrumenter varierer, med tick-størrelser som representerer minimumsbeløpet de kan bevege seg opp eller ned på en børs.

I amerikanske markeder uttrykkes tick size-økningen i form av dollar eller cent. Aksjer handles vanligvis i trinn på én cents tick-størrelse, mens valutaer har tick-størrelser i pips og kurser i basispunkter (bps).

Hvordan måles flåttstørrelsen?

I moderne handel har flåttstørrelser generelt et desimalgrunnlag. Frem til tidlig på 2000-tallet uttrykte imidlertid amerikanske aksjemarkeder tick-størrelser basert på brøkdeler av en dollar. For de fleste aksjer var den brøkdelen en sekstendedel, så en tick-størrelse representerte $0,0625, selv om noen aksjer hadde 1/8 (for tynt omsatte aksjer) og noen 1/32 tick-størrelser (for mer aktive og likvide utsteder). Denne noe klønete brøkdelen av tick size-konvensjonen har sin opprinnelse med den tidlige New York Stock Exchange (NYSE), som først modellerte målingene sine på et hundre år gammelt spansk handelssystem som brukte en base på åtte, eller antall fingre på en persons to hender— minus tomlene siden de ikke regnes som fingre.

I 2005 introduserte Securities and Exchange Commission Rule 612, også kjent som Sub-Penny Rule. Regel 612 krever at minste hakestørrelse for aksjer over $1,00 skal være $0,01, mens aksjer under $1,00 kan noteres i trinn på $0,0001. Denne prosessen ble kjent som desimalisering. US Securities and Exchange Commission (SEC) krever nå at alle amerikanske børser effektivt bruker hundredeler, og det er grunnen til at tick-størrelsen i dag er $0,01, eller én cent, for de fleste aksjer, selv om den nylig har eksperimentert med større tick-størrelser for noen mindre likvide midler. aksjer.

Futuremarkeder har vanligvis en tick-størrelse som er spesifikk for instrumentet, med $1 minimum tick-størrelser kjent som "poeng". For eksempel er en av de mest omsatte futureskontraktene S&P 500 E-mini. Flåttstørrelsen er 0,25, eller $12,50. Det betyr at hvis, for eksempel, mars 2021-kontraktens nåværende pris er $2553, og noen ville tilby mer for den, ville de måtte by, som minimum, $2565,50. Imidlertid kan andre indeksfutures bevege seg så lite som $10, og rundt $5.

Eksempel på hakestørrelse

oktober 2016 startet SEC et toårig pilotprogram for å teste de potensielle fordelene med større tick-størrelser for aksjer med sluttkurs på 2 dollar eller mer, markedsverdier på 3 milliarder dollar eller mindre og konsolidert gjennomsnittlig daglig volum på 1 millioner aksjer eller færre. Tick Size Pilot Program-perioden ble avsluttet 28. september 2018, selv om kravene til datainnsamling og rapportering ble satt til å fortsette i seks måneder til.

Testen samlet inn data, inkludert fortjenestemarginene til market makers i disse verdipapirene. Som en del av testen delte SEC et utvalg av verdipapirer med små selskaper i en kontrollgruppe og to testgrupper. I følge SEC inkluderte hver testgruppe rundt 400 verdipapirer, mens resten ble plassert i kontrollgruppen.

Den første gruppen i testen brukte tick-størrelser på $0,05, selv om aksjer i denne gruppen fortsatte å handle med gjeldende prisøkninger. Den andre gruppen siterte også tick-størrelser på $0,05, og handlet dem i disse trinnene, selv om den inkluderte et lite antall unntak fra denne generelle regelen.

Den tredje gruppen som er oppgitt i trinn på $0,05, handler i trinn på $0,05, selv om en regel forhindret prismatching av handelsorganisasjoner som ikke viser den beste prisen med mindre et unntak gjelder. Verdipapirer i kontrollgruppen fortsatte å handle i trinn på $0,01.

Resultater av Tick Size Pilot

Selv om det bare var en test, kritiserte noen detaljmeglere og handelsmenn studien, og hevdet at en overgang til $0,05 tick-størrelser var til fordel for markedsmakere ved å potensielt øke handelsmarginene på bekostning av individuelle investorer. En hvitbok om planen, "Tick Size Pilot Plan and Market Quality," utgitt i januar 2018, fant at aksjer i testgruppene opplevde en økning i spreads og volatilitet og en nedgang i priseffektivitet, i forhold til aksjer i kontrollgruppen .

Børsene og FINRA sendte til SEC en offentlig tilgjengelig felles vurdering av virkningen av Tick Size Pilot i juli 2018.

Pips og Forex-sitater

Pips tilsvarer 1/100, ett basispunkt eller 0,01 %. Valutamarkedet ( valutamarkedet) bruker en noteringskonvensjon med fire desimaler som bruker pips for tick-størrelsen.

For eksempel kan EU R/USD ha et bud på 1,1257. Noen forex-meglere tilbyr også brøk-pip-priser, som er til femte desimal. For eksempel kan sitatet ovenfor spesifiseres ytterligere som 1.12573. Det er 10 fraksjonspiper til en hel pip, som representerer 1/10 av verdien av en full pip. Verdien av et pip varierer basert på valutaparet som handles.

Høydepunkter

Tick size er minsteprisstigningsendringen for et handelsinstrument.
Flåttstørrelser ble en gang oppgitt i brøker (f.eks. 1/16^te av $1), men er i dag hovedsakelig basert på desimaler og uttrykt i cent.
For de fleste aksjer er tick-størrelsen $0,01, men brøkdeler av en cent kan også forekomme. "Pips" og "bps" er også tick-størrelser som brukes i valutaer og rentemarkeder.